Futures daya komputasi menghadapi tantangan yang jarang ditemui di pasar komoditas tradisional: jam GPU tidak dapat disimpan, dan jaringan, perangkat lunak, lokasi, serta keandalan chip model yang sama dapat secara signifikan mengubah nilai sebenarnya.
Seiring harga penyewaan kekuatan komputasi kecerdasan buatan semakin menjadi biaya operasional perusahaan, pasar berjangka AS sedang mempersiapkan kontrak baru yang berbasis sewa graphics processing unit (GPU). Menurut Bloomberg, ADM Investor Services, grup BGC, dan sejumlah lembaga broker telah mulai mempersiapkan bisnis terkait, namun berjangka kekuatan komputasi yang diusulkan masih memerlukan izin regulasi dari Commodity Futures Trading Commission (CFTC) AS.
CME Group, ICE, Nodal Exchange, dan Architect Financial Technologies semuanya berlomba untuk meluncurkan produk terkait. Otoritas regulasi pada bulan Agustus tahun ini meminta penyelesaian proses konsultasi produk, tetapi bursa belum memperoleh persetujuan untuk listing; persiapan bisnis broker tidak sama dengan kontrak telah mulai diperdagangkan.
Broker dan market maker mempersiapkan diri lebih awal
ADM Investor Services sedang mempertimbangkan untuk menambahkan peneliti untuk menyediakan analisis pasar daya komputasi kepada calon klien. BGC membentuk departemen baru pada Juni tahun ini yang secara khusus melayani perdagangan sekunder dan manajemen risiko real-time untuk daya komputasi dan kapasitas penyimpanan; Zach Espinosa, Co-Head of Infrastructure Market for Computing Power, percaya bahwa standardisasi kontrak akan membantu menarik likuiditas.
Sebelumnya, media luar negeri melaporkan bahwa lembaga perdagangan swasta Jump Trading telah membentuk tim khusus untuk berpartisipasi dalam perdagangan over-the-counter terkait daya komputasi menggunakan dana sendiri, serta menyediakan likuiditas untuk kontrak bursa yang akan diluncurkan. DRW berencana mengerahkan tiga tim perdagangan untuk berpartisipasi, dengan fokus pada indeks harga dan instrumen derivatif; kedua perusahaan ini melakukan penempatan sambil menunggu persetujuan produk CME.
Permintaan potensial berasal dari operator pusat data, penyedia layanan cloud, dan pengembang kecerdasan buatan. Penyedia daya komputasi mungkin ingin mengunci pendapatan sewa masa depan sejak awal, sementara pembeli ingin mengurangi dampak kenaikan harga daya komputasi yang dibutuhkan untuk tugas pelatihan dan inferensi; lembaga transaksi keuangan juga sedang meneliti selisih antara sewa daya komputasi dan biaya listrik serta gas alam.
H100 dan B200 akan digunakan sebagai dasar kontrak sewa
Sebelumnya, Financial Times Inggris melaporkan bahwa CME dan penyedia indeks Silicon Data memilih harga sewa per jam untuk chip NVIDIA H100 dan B200 sebagai referensi untuk kontrak yang diusulkan, dengan rencana membangun urutan harga berjangka hingga 36 bulan. Setiap model akan memiliki kontrak terpisah, menghindari pencampuran kemampuan komputasi dengan perbedaan kinerja yang signifikan sebagai satu jenis barang yang sama.
The Financial Times, citing Silicon Data, reported that at the time of reporting, the hourly rental rate for B200 was $5.86 and for H100 was $2.77. The article also noted that during the chip supply shortage in early 2024, the hourly rental rate for H100 once reached $8, but fell below $2 by the end of 2025; these are quotes from different historical points and cannot be regarded as current uniform transaction prices.
Standar pasar masih menghadapi hambatan. Meskipun model chip sama, jaringan, perangkat lunak, lokasi geografis, dan keandalan kluster server dapat mengubah kinerja yang benar-benar tersedia; indeks harga sewa yang dihitung oleh berbagai lembaga data juga tidak sepenuhnya konsisten. Harga berjangka dapat menyimpang dari biaya pembelian aktual perusahaan, sehingga kontrak belum tentu dapat sepenuhnya mengimbangi fluktuasi biaya.
Kurva harga berjangka masih perlu diuji melalui perdagangan
Kekuatan komputasi juga memiliki sifat yang tidak dapat disimpan. Jam GPU yang tidak digunakan tidak dapat disimpan seperti stok minyak untuk dijual bulan depan, sehingga mekanisme arbitrase tradisional antara pasar spot dan berjangka sulit diterapkan. Don Wilson, pendiri DRW, berpendapat bahwa data transaksi yang andal dan indeks harga adalah prasyarat mutlak bagi pasar untuk membentuk produk derivatif yang dapat diperdagangkan.
Dave Olsen, Presiden dan Chief Investment Officer Jump, memperkirakan bahwa lembaga transaksi keuangan mungkin memasuki pasar sebelum perusahaan yang benar-benar membeli daya komputasi. Perusahaan juga perlu mengamati apakah harga penyelesaian tunai dapat secara akurat mencerminkan tagihan pembelian mereka sebelum memutuskan untuk melakukan lindung nilai secara besar-besaran. Saat ini, pedagang telah mengerahkan tim dan modal, tetapi tanggal peluncuran kontrak dan likuiditas akhir belum dikonfirmasi.