AMD mendapatkan rekomendasi beli kembali dari Goldman Sachs setelah acara San Francisco pada 23 Juli, dengan harga target 12 bulan ditetapkan pada $640, dengan alasan utama adalah kolaborasi perusahaan dengan klien besar seperti Anthropic dan Microsoft, serta proyeksi pasar komputasi total $2 triliun pada tahun 2030, yang memperkuat cerita pertumbuhannya dalam infrastruktur AI.
Ini bukan sekadar peluncuran spesifikasi GPU. AMD berusaha mendorong persaingan AI dari tingkat chip tunggal ke model pengiriman berupa “sistem seluruh rak + CPU + jaringan + DPU + alat perangkat lunak + penerapan klien besar”. Bagi para investor, pertanyaan kuncinya berubah dari “Apakah AMD memiliki GPU yang lebih kuat?” menjadi “Apakah mereka bisa mendapatkan pesanan kluster AI yang cukup besar dan mengirimkannya tepat waktu?”
Target price dalam laporan adalah $640, berdasarkan perkiraan EPS normalisasi sebesar $20 dengan rasio PER 32 kali. Dengan harga saham saat ini sekitar $539,69, potensi ruang kenaikan sekitar 18,6%; kapitalisasi pasar perusahaan sekitar $890,5 miliar.
Sinyal pesanan paling langsung berasal dari Anthropic.
AMD dan Anthropic menjalin kemitraan strategis, di mana Anthropic akan menerapkan total 2 GW GPU Instinct M1450 di sistem AI berbasis rak Helios. 1 GW pertama diperkirakan mulai diterapkan pada paruh pertama 2027. AMD juga berencana memberikan investasi ekuitas strategis hingga senilai 5 miliar dolar AS kepada Anthropic, dengan kedua belah pihak bekerja sama untuk mengoptimalkan kinerja model Claude di GPU AMD dan mempercepat pengembangan perangkat lunak ROCm.
Arti kerja sama semacam ini tidak hanya terbatas pada penjualan chip. Bagi pemasok chip AI, penerapan perusahaan model terkemuka menentukan kredibilitas ekosistem. Jika Anthropic terus memindahkan atau memperluas beban kerja Claude ke platform AMD, hal ini akan membantu AMD membuktikan bahwa GPU, sistem rak, dan stack perangkat lunaknya mampu menangani kebutuhan pelatihan dan inferensi skala besar.
Microsoft menyediakan jalur penerapan lain. Setelah memperluas kerja sama Azure, Microsoft berencana mulai menerima rak Helios, CPU Venice, perangkat jaringan, dan perangkat lunak pada paruh kedua 2026 untuk inferensi model mutakhir, layanan AI Microsoft sendiri, serta aplikasi pelanggan. Microsoft juga akan meluncurkan dua mesin virtual baru berbasis CPU Venice 2 nanometer generasi berikutnya dan memperluas penerapan Pensando DPU dalam layanan jaringan.
Ini berarti AMD ingin menjual GPU, CPU, DPU, dan perangkat jaringan secara bersamaan dalam skenario penyedia cloud, bukan hanya sebagai pemasok kartu akselerator. Bagi Azure, platform AMD yang mampu menyediakan kinerja dan elastisitas pasokan yang memadai juga dapat membantu mengurangi tekanan pada rantai pasok tunggal.
Angka paling mengejutkan dalam laporan ini adalah AMD menaikkan perkiraan ukuran pasar komputasi total pada tahun 2030 menjadi $2 triliun.
Di antaranya, TAM untuk akselerator AI pusat data dinaikkan dari $200 miliar menjadi $1,4 triliun, dengan pertumbuhan tahunan majemuk sebesar 40%; TAM untuk CPU server dinaikkan dari $26 miliar menjadi $220 miliar, dengan pertumbuhan tahunan majemuk sebesar 50%. AMD juga memperkirakan bahwa pada tahun 2030, perusahaan akan menguasai 50% pasar CPU pusat data.
Asumsi ini didasarkan pada AI agen. Berbeda dengan pertanyaan dan jawaban tunggal, AI agen perlu memanggil alat, merencanakan tugas, membaca konteks, menjalankan alur kerja multi-langkah, serta menangani lebih banyak permintaan penalaran dan pengaturan. Permintaan daya komputasi tidak hanya jatuh pada GPU, tetapi juga CPU harus menangani penjadwalan, pra-pemrosesan data, layanan sistem, dan pengaturan alur kerja multi-agen.
Ini juga merupakan cerita baru yang ingin disampaikan AMD: Ekspansi infrastruktur AI tidak hanya mendorong permintaan accelerator, tetapi juga meningkatkan permintaan untuk CPU server, jaringan, dan solusi sistem. Jika perusahaan dapat menggabungkan CPU EPYC, GPU Instinct, DPU Pensando, dan perangkat jaringan ke dalam rak Helios, ruang pendapatan akan lebih besar dibandingkan penjualan chip tunggal.
Namun, 2 triliun dolar AS ini bukan ukuran pasar yang sudah terwujud, melainkan prediksi berdasarkan adopsi luas agen AI pada tahun 2030. Ini memerlukan perusahaan dan penyedia cloud terus memperluas penyebaran inferensi AI, serta memastikan aplikasi AI benar-benar berpindah dari uji coba ke beban produksi frekuensi tinggi.
Secara produk, Helios adalah sarana inti dari kegiatan AMD kali ini.
Rak platform Helios AI generasi berikutnya didasarkan pada arsitektur CDNA 5, dengan kinerja maksimal per GPU mencapai 40 PFLOPS (FP4) dan 20 PFLOPS (FP8), dilengkapi memori HBM4 sebesar 432GB dan bandwidth memori 23,3 TB/s. Setiap rak mengintegrasikan 75 GPU yang terhubung melalui UALink over Ethernet, serta dilengkapi CPU EPYC 96 inti, DPU Salina, dan kartu jaringan AI Volcano 800G.
Fokus parameter ini bukan pada kinerja titik tunggal, melainkan AMD sedang mendorong bentuk produk menuju seluruh rak. Kluster AI semakin bergantung pada desain sistem: interkoneksi antar GPU, bandwidth memori, throughput jaringan, kemampuan penjadwalan CPU, dan stack perangkat lunak semuanya memengaruhi efisiensi pelatihan dan inferensi akhir.
Helios telah memasuki tahap produksi penuh, dengan rencana mulai pengiriman pada akhir kuartal ketiga dan memasuki produksi massal pada kuartal keempat. Microsoft akan menerima Helios mulai paruh kedua 2026, sementara deploy pertama Anthropic sebesar 1GW dimulai pada paruh pertama 2027, yang berarti verifikasi pelanggan skala besar yang sebenarnya masih berada di depan.
AMD juga bekerja sama dengan Cerebras untuk menggabungkan sistem Helios dengan mesin wafer Cerebras, menciptakan solusi AI inferensi berkinerja tinggi dengan tujuan mencapai latensi lebih rendah, efisiensi energi lebih tinggi, serta peningkatan hingga 5 kali lipat dalam jumlah token per watt. Solusi ini diharapkan diluncurkan pada paruh kedua 2026 melalui Cerebras Cloud.
Di sisi perangkat lunak, platform ROCm.ai secara resmi diluncurkan, mengintegrasikan alat AI seperti Cursor, Claude, Codex, dan Gemini untuk memberikan pengalaman pengembangan perangkat lunak yang didorong oleh AI. Lapisan optimasi Hyperloom yang terkait telah dioptimalkan untuk lebih dari 14.000 model, dengan peningkatan kinerja rata-rata 3,3 kali dibandingkan ROCm 7.
Namun, kerja sama antara ROCm.ai dan Cerebras lebih tepat sebagai pelengkap ekosistem Helios, bukan sebagai garis utama artikel ini. Investor pada akhirnya akan melihat apakah klien dapat menggunakan platform AMD secara stabil dalam beban nyata, bukan hanya melihat seberapa panjang daftar alat dan kerja sama.
Prediksi keuangan Goldman Sachs menunjukkan bahwa pendapatan AMD diperkirakan sekitar $50,57 miliar pada tahun 2026, dengan EPS $6,20; pendapatan sekitar $86,01 miliar pada tahun 2027, dengan EPS $13,20; dan pendapatan sekitar $109 miliar pada tahun 2028, dengan EPS $17,90.
Prediksi ini menunjukkan bahwa pasar memiliki harapan tinggi terhadap pertumbuhan pendapatan AI AMD dalam dua hingga tiga tahun mendatang, peningkatan margin keuntungan, dan pelepasan operasional leverage. Harga target $640 mencerminkan tidak hanya peluncuran produk saat ini, tetapi juga pengiriman Helios, implementasi di Microsoft Azure, penyelesaian pertama Anthropic 1GW, serta perbaikan ekosistem ROCm yang berjalan secara bersamaan.
Perbedaan sejati juga di sini.
Pertama, kecepatan adopsi AI agen mungkin lebih lambat dari yang diharapkan. Jika alur kerja AI di sisi perusahaan tidak berkembang pesat, asumsi pasar komputasi total senilai $2 triliun pada tahun 2030 akan direvisi turun.
Kedua, penempatan GPU untuk klien besar masih memiliki selisih waktu. Helios dari Microsoft mulai menerima pada paruh kedua 2026, sementara 1 GW pertama dari Anthropic diperkirakan mulai pada paruh pertama 2027; laporan keuangan jangka pendek belum dapat sepenuhnya memverifikasi kontribusi pendapatan dari kerja sama ini.
Ketiga, tekanan persaingan tidak akan hilang. NVIDIA tetap mendominasi dalam akselerator AI dan ekosistem perangkat lunak; sejauh mana ROCm dapat mengurangi kesenjangan pengalaman pengembang akan memengaruhi tingkat substitusi AMD di kalangan pelanggan skala besar.
Keempat, arsitektur x86 juga menghadapi risiko pangsa pasar dalam skenario AI perusahaan. Jika pelanggan lebih banyak mengadopsi chip khusus, server Arm, atau solusi hibrida lainnya, ekspektasi AMD terhadap TAM CPU dan pangsa CPU pusat data 50% akan terganggu.
Ini menjadikan cerita AMD lebih seperti ujian eksekusi: laporan telah mendorong ruang pasar, pesanan pelanggan, dan harga target lebih tinggi; selanjutnya, apakah harga saham dapat terus menyerap angka-angka ini tergantung pada apakah Helios dapat menjual sesuai jadwal, apakah Microsoft dan Anthropic dapat memperluas penyebaran sesuai jadwal, serta apakah permintaan AI benar-benar dapat mendukung pasar senilai $2 triliun hingga 2030.
Rhythm BlockBeats