Laporan Goldman Sachs: Perdagangan Kripto eToro Naik 280% MoM, Harga Target Dipangkas Menjadi $34

Penulis: Rita

eToro pada Agustus mencatat volume perdagangan kripto sebanyak 5,3 juta transaksi, meningkat 280% secara bulanan, tetapi turun 4% secara tahunan. Dalam laporan bulanan yang dirilis pada 14 September 2026, Goldman Sachs menurunkan harga target eToro dari $36 menjadi $34, sambil mempertahankan peringkat netral. Harga saat ini berada di $30,35, dengan ruang naik 12%. Volume perdagangan ECC dan transfer eToro Money lebih lemah dari perkiraan, mengimbangi kinerja kuat perdagangan kripto.

Analyst Goldman Sachs, James Yaro, dalam laporannya menunjukkan bahwa tren Agustus campuran. Perdagangan kripto meningkat signifikan, pendapatan bunga bersih naik moderat, perdagangan ECC dan transfer eToro Money lebih lemah dari perkiraan bank, tetapi keduanya mencatat pertumbuhan bulanan yang moderat. Bank menurunkan perkiraan kontribusi bersih tahun 2027 dan 2028 sebesar 1%, terutama mencerminkan prospek yang lebih lemah untuk ECC dan eToro Money.

8 juta transaksi kripto, meningkat 280% secara bulanan, tetapi turun 4% secara tahunan. Transaksi ECC mencapai sekitar 52 juta, meningkat 7% secara bulanan dan 31% secara tahunan. Total transaksi mencapai 57 juta, meningkat 14% secara bulanan dan 27% secara tahunan, tetapi 11% lebih rendah dari rata-rata 12 bulan sebelumnya.

Dalam hal pendapatan komisi, total komisi pada Agustus mencapai $42,8 juta, meningkat 19,7% secara bulanan dan 5,9% secara tahunan. Pendapatan per transaksi sebesar $0,75, meningkat 4,8% secara bulanan tetapi turun 16,6% secara tahunan. Pendapatan harian total komisi sebesar $2 juta, meningkat 25% secara bulanan dan 6% secara tahunan, tetapi 14% lebih rendah dari rata-rata 12 bulan terakhir. Pendapatan harian komisi ECC sebesar $1,7 juta, meningkat 11,7% secara bulanan dan 70,6% secara tahunan. Pendapatan harian komisi kripto sebesar $200.000, meningkat 278,6% secara bulanan tetapi turun 65,9% secara tahunan.

Goldman Sachs menunjukkan bahwa penambahan bersih akun pada Agustus sebanyak 40.000, stabil dibandingkan Juli. Total akun pada akhir Agustus sekitar 4,3 juta, meningkat 18% secara tahunan; setelah penyesuaian akuisisi Zengo dan Bit2C, pertumbuhan tahunan sebesar 15%, sejalan dengan panduan jangka panjang manajemen untuk pertumbuhan dua digit. Total akun meningkat 1% secara bulanan.

Aset yang dikelola mencapai USD 202 miliar pada Agustus, tumbuh 9% secara bulanan dan 3% secara tahunan. Aset berbunga mencapai USD 71 miliar, tumbuh 4% secara bulanan, tetapi turun 7% secara tahunan. Transfer dana mencapai USD 12 miliar, tumbuh 33% secara tahunan dan 9% secara bulanan, tetapi 9% lebih rendah dari rata-rata 12 bulan sebelumnya. Goldman Sachs percaya bahwa peningkatan aset yang dikelola sebesar USD 1,7 miliar secara bulanan didorong terutama oleh apresiasi pasar dan setoran bersih. Tingkat pertumbuhan tahunan akun baru bersih sekitar 11%, stabil dibandingkan Juli.

Unduhan aplikasi pada Agustus mencapai 216.000 kali, meningkat 7% secara bulanan, tetapi turun 25% secara tahunan, serta 30% dan 25% lebih rendah dibanding rata-rata tahun 2024 dan 2025. Dalam distribusi geografis unduhan, sejak awal 2026, Inggris menyumbang 14% dan Amerika Serikat 9%, berubah dari 12% dan 13% pada tahun 2025. Pengguna aktif bulanan turun 20% secara tahunan, stabil secara bulanan, serta 12% dan 18% lebih rendah dibanding rata-rata tahun 2024 dan 2025.

Goldman Sachs menunjukkan bahwa sekitar 95% pengguna aktif bulanan berasal dari luar Amerika Serikat. Inggris adalah pasar terbesar dengan pangsa 21%, sedangkan Jerman dan Italia masing-masing menyumbang 14% dan 12%. Distribusi geografis ini mendukung posisi internasional eToro, tetapi juga berarti risiko eksekusi ekspansi di Amerika Serikat masih ada. Diversifikasi geografis unduhan terus berlanjut, dengan pangsa Inggris meningkat dan pangsa Amerika Serikat menurun. Goldman Sachs berpendapat bahwa unduhan aplikasi dan pengguna aktif bulanan di bawah rata-rata historis mencerminkan bahwa aktivitas perdagangan ritel masih berada dalam tahap pemulihan.

Goldman Sachs menurunkan perkiraan laba per saham yang disesuaikan untuk tahun 2026 hingga 2028 masing-masing sebesar 1%, 2%, dan 1%, terutama mencerminkan prospek yang melemah dari ECC dan eToro Money. Bank tersebut menurunkan perkiraan P/E dari Q5 hingga Q8 dari 9 kali menjadi 8,5 kali, serta menurunkan harga target dari $36 menjadi $34. Perkiraan laba per saham untuk 2026 diturunkan dari $2,56 menjadi $2,54, untuk 2027 dari $3,47 menjadi $3,41, dan untuk 2028 dari $4,20 menjadi $4,14.

Goldman Sachs mempertahankan peringkat netral, risiko penurunan mencakup siklus perdagangan ritel yang berubah negatif, penurunan suku bunga yang memengaruhi pendapatan bunga bersih, kelambatan adopsi akibat kurangnya regulasi kripto, dan kegagalan ekspansi AS. Risiko kenaikan meliputi ekspansi AS yang lebih cepat dan lebih murah, diferensiasi CopyTrader yang lebih kuat, ekspansi broker AS yang lebih lambat, dan pemulihan kembali perdagangan kripto. Goldman Sachs percaya bahwa apakah kekuatan perdagangan kripto dapat bertahan, dan apakah lemahnya ECC dan eToro Money akan berlanjut, akan menentukan apakah eToro dapat kembali ke jalur pertumbuhan.

Disclaimer

Artikel ini merupakan rangkuman dan interpretasi dari laporan riset broker pihak ketiga (Goldman Sachs, 14 September 2026), dikombinasikan dengan informasi pasar publik. Peringkat, harga target, proyeksi laba, dan penilaian terkait yang dikutip dalam artikel ini merupakan pandangan analis broker tersebut, yang hanya mewakili posisi institusi mereka, bukan pandangan潮向研究, dan tidak merupakan saran investasi apa pun.

Pasar memiliki risiko, keputusan harus independen. Artikel ini tidak boleh dijadikan dasar untuk membeli atau menjual sekuritas apa pun.