Penulis: Rita
Permintaan bandwidth jaringan untuk pusat data AI sedang mendorong pasar modul optik memasuki siklus peningkatan volume dan harga.
Pada September, Goldman Sachs merilis laporan industri modul optik global, menaikkan perkiraan nilai pasar modul optik global untuk tahun 2026 hingga 2028 menjadi masing-masing 68 miliar, 131 miliar, dan 148 miliar dolar AS, meningkat sebesar 33%, 81%, dan 115% dibandingkan perkiraan sebelumnya. Pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) pasar modul optik kecepatan tinggi 800G dan di atasnya mencapai 69%. Goldman Sachs percaya bahwa ekspansi server AI tingkat rak dan server ASIC, peningkatan jumlah modul optik per GPU, serta migrasi berkelanjutan ke spesifikasi 1,6T dan 3,2T merupakan faktor utama yang mendorong penyesuaian naik ini.
Server AI tingkat rak mendorong peningkatan volume modul optik kecepatan tinggi
Server AI sedang berkembang dari single-card menuju rack-level, yang menjadi dukungan struktural utama untuk peningkatan permintaan modul optik.
Goldman Sachs menaikkan perkiraan pengiriman modul optik 800G dan lebih tinggi dari tahun 2026 hingga 2028 dari 59,7 juta, 104 juta, dan 126 juta unit menjadi 78,2 juta, 144 juta, dan 171 juta unit, masing-masing meningkat sebesar 31%, 39%, dan 36%. Di antaranya, produk dengan kecepatan 1,6T dan lebih tinggi menunjukkan pertumbuhan paling menonjol, dengan peningkatan masing-masing sebesar 29%, 61%, dan 50% pada tahun 2026 hingga 2028.
Secara rinci, volume pengiriman 800G dan 1.6T pada tahun 2026 diperkirakan masing-masing sebesar 45 juta dan 33 juta unit; pada tahun 2027 meningkat menjadi masing-masing 49 juta dan 71 juta unit; 3.2T akan meningkat dari 23 juta unit pada tahun 2027 menjadi 68 juta unit pada tahun 2028. Penetrasi cepat 3.2T merupakan perubahan struktural paling penting dalam prediksi ini, di mana pada tahun 2028, 3.2T akan menyumbang 40% dari total volume pengiriman modul optik kecepatan tinggi, sedangkan pada tahun 2026 proporsi ini hampir nol.
Peningkatan server AI tingkat rak merupakan pendorong utama. Goldman Sachs memperkirakan pengiriman server AI tingkat rak NVIDIA pada tahun 2026, 2027, dan 2028 masing-masing sebanyak 50.000, 92.000, dan 148.000 rak, sementara AMD masing-masing sebanyak 5.000, 13.000, dan 15.000 rak. Arsitektur rak yang lebih padat berarti meningkatnya kebutuhan interkoneksi GPU, yang selanjutnya mendorong pertumbuhan berkali-kali lipat dalam penggunaan modul optik per rak.
Pengembangan server ASIC juga penting. Goldman Sachs memperkirakan chip ASIC akan menyumbang 50%, 52%, dan 55% dari total chip AI pada tahun 2026 hingga 2028. Berbeda dengan server GPU yang biasanya mengonfigurasi 2 hingga 3 modul optik per GPU, server ASIC karena daya komputasi per chip relatif lebih rendah, lebih bergantung pada interkoneksi jaringan untuk mendistribusikan beban kerja, sehingga penggunaan modul optik justru lebih tinggi.
Biaya solusi silikon fotonik sangat unggul, tingkat penetrasi di atas 1,6T terus meningkat
Solusi silikon fotonik sedang menjadi jalur teknologi utama untuk modul optik kecepatan tinggi, dengan dorongan utama adalah biaya.
Goldman Sachs memperkirakan, modul cahaya silikon 1,6T menggunakan 4 buah laser CW 70mW, dengan biaya laser sekitar $15 hingga $20; solusi EML 1,6T menggunakan 8 buah EML 200G, dengan biaya laser sekitar $160. Hanya dari segi laser, keunggulan biaya solusi silikon cahaya mendekati satu orde besaran.
Goldman Sachs memperkirakan tingkat penetrasi solusi silikon fotonik pada modul optik 800G dan lebih tinggi akan meningkat dari 68% pada 2026 menjadi 74% pada 2028. Pada produk kecepatan lebih tinggi seperti 1.6T dan 3.2T, persentase silikon fotonik lebih tinggi, masing-masing 60%, 80%, dan 80% pada tahun 2026 hingga 2028.
CPO (Co-Packaged Optics) adalah arah teknologi lain yang sedang berkembang. Goldman Sachs memperkirakan tingkat penetrasi CPO pada modul optik 800G dan di atasnya akan meningkat dari 1% pada 2026 menjadi 9% pada 2028. CPO saat ini masih berada pada tahap awal, dan pada 2027 hingga 2028 diharapkan terjadi peningkatan signifikan seiring dengan peningkatan integrasi chip switch dan optical engine.
Saham yang diuntungkan dari rantai pasokan
Goldman Sachs memberikan peringkat "Beli" pada beberapa tahap rantai pasokan modul cahaya dalam laporan ini.
Untuk produsen modul optik atau optical engine, disarankan XinYiSheng dan FOCI. Untuk pemasok laser CW atau epilapis, disarankan LandMark dan VPEC. Untuk peralatan, disarankan RoboTechnik.
Peningkatan adopsi solusi silikon fotonik berarti pemasok laser EML tradisional menghadapi tekanan struktural, sementara pemasok laser CW dan penyedia solusi integrasi silikon fotonik akan mendapat manfaat dari peningkatan struktur produk. Tren jangka panjang CPO membuka ruang增量 baru bagi pemasok mesin optik dan perangkat packaging.
Pasar modul optik sedang mengalami peralihan dari "dorongan jumlah" ke "dorongan spesifikasi". Laju pertumbuhan pengiriman melambat, sementara nilai per unit meningkat. Harga satuan produk 1,6T dan 3,2T jauh lebih tinggi daripada 800G, dan keunggulan biaya dari solusi silikon fotonik mempercepat proses upgrade ini. Ketika harga jual setiap modul optik naik dari ratusan dolar menjadi ribuan dolar, laju pertumbuhan pasar akan jauh lebih cepat daripada pertumbuhan volume pengiriman.
Disclaimer
Artikel ini merupakan rangkuman dan interpretasi oleh Chaoxiang Research terhadap laporan penelitian dari perusahaan sekuritas pihak ketiga (Goldman Sachs, 7 September 2026), yang dikombinasikan dengan informasi pasar publik. Peringkat, harga target, proyeksi keuntungan, dan penilaian terkait yang dikutip dalam artikel ini merupakan pandangan analis perusahaan sekuritas tersebut, yang hanya mewakili posisi institusi mereka, bukan pandangan Chaoxiang Research, dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
Pasaran memiliki risiko, keputusan harus diambil secara independen. Artikel ini tidak boleh dijadikan dasar untuk membeli atau menjual sekuritas apa pun.