Strategis ekuitas Asia Pasifik utama Goldman Sachs, Timothy Moe, telah menegaskan kembali target KOSPI sebesar 12.000 pada awal September 2026, sebuah proyeksi yang menyiratkan potensi kenaikan sekitar 80% dari level indeks saat ini. KOSPI sudah mengalami koreksi 27% dari rekor tertinggi Juni sebelum Moe memperkuat pernyataannya.
Mengapa Goldman terus menaikkan targetnya
Goldman Sachs memulai tahun ini dengan target KOSPI 12 bulan sebesar 8.000, meningkatkannya menjadi 9.000 pada Juni, dan kemudian menaikkannya menjadi 12.000 pada September. Goldman memproyeksikan komponen KOSPI akan memberikan pertumbuhan laba antara 300% hingga 360% untuk seluruh tahun 2026.
Samsung Electronics dan SK Hynix bersama-sama menyumbang sekitar separuh dari total kapitalisasi pasar KOSPI. Argumen utama Moe adalah bahwa pasar salah menilai berapa lama pendapatan tinggi dari perusahaan-perusahaan ini akan bertahan, dengan berpendapat bahwa super siklus yang didorong oleh AI yang didasarkan pada pembangunan infrastruktur baru berada di tengah fase pertamanya.
Matematika capex AI yang mendasari panggilan tersebut
Goldman memproyeksikan pengeluaran modal perusahaan teknologi besar AS untuk pengeluaran terkait AI akan melebihi $1,2 triliun pada 2027, lonjakan signifikan dari perkiraan sebelumnya sekitar $800 miliar. Samsung dan SK Hynix memegang posisi dominan dalam produksi memori bandwidth tinggi, yang merupakan jenis chip yang dibutuhkan secara cepat oleh akselerator AI.
KOSPI saat ini diperdagangkan pada sekitar 5,3 kali laba mendatang, dibandingkan rata-rata historis tujuh tahun sebesar 10 hingga 11 kali.
Apa yang perlu diwaspadai oleh investor
Persaingan Tiongkok di sektor memori adalah risiko struktural yang paling eksplisit disoroti oleh Goldman. Produsen Tiongkok telah memperluas kapasitas, dan meskipun belum menyamai perusahaan Korea dalam kategori memori canggih, setiap percepatan dalam pengejaran teknologi Tiongkok akan menekan margin di Samsung dan SK Hynix lebih cepat daripada yang diasumsikan model Goldman saat ini.
Saham semikonduktor AS diperdagangkan dengan kelipatan yang sudah memperhitungkan pertumbuhan laba yang signifikan. Saham semikonduktor Korea, menurut analisis Goldman, diperdagangkan seolah siklus capex AI akan berakhir secara mendadak.