Komentar media asing menyatakan bahwa kinerja perdagangan emas dalam beberapa bulan terakhir tidak lagi berperilaku seperti aset safe-haven tradisional, melainkan semakin mendekati aset berisiko seperti bitcoin dan pasar saham AS. Ekonom Robin Brooks menyatakan bahwa korelasi emas dengan S&P 500 telah naik di atas 0,50, yang jelas berbeda dari statusnya yang sebelumnya hampir tidak berkorelasi.
Emas dan pasar saham AS bergerak sejalan meningkat
Brooks percaya bahwa emas biasanya berfungsi sebagai lindung nilai selama konflik geopolitik atau peningkatan tekanan ekonomi, tetapi kinerjanya kini berubah. Menurutnya, ketika investor secara keseluruhan mengurangi eksposur risiko, emas juga turun bersama saham AS, yang melemahkan posisinya sebagai aset lindung nilai tradisional.
Dia juga menyebutkan bahwa korelasi jangka panjang bitcoin dengan pasar saham AS biasanya di bawah 0,15, tetapi selama "perdagangan pelemahan mata uang" pada akhir 2025 hingga awal 2026, korelasi ini sempat naik menjadi 0,55. Pada periode yang sama, korelasi emas dengan pasar saham AS juga meningkat secara bersamaan, bahkan mendekati tingkat bitcoin.
Dana ritel disebut mengubah struktur perdagangan
Brooks sebagian besar menyalahkan perubahan ini pada kenaikan signifikan harga emas dalam setahun terakhir, serta masuknya gelombang baru pembeli ritel ke pasar. Ia berpendapat bahwa kenaikan harga emas memang secara mekanis meningkatkan penilaian emas dalam neraca bank sentral, tetapi hal ini tidak berarti para investor institusional tiba-tiba beralih secara besar-besaran ke emas atau menarik diri secara terkonsentrasi dari aset dolar.
Dia menyatakan bahwa awalnya ia mengantisipasi bahwa korelasi tinggi antara emas dan pasar saham akan secara bertahap menurun setelah koreksi pasar mengeluarkan trader jangka pendek. Namun, dari situasi saat ini, keterkaitan ini mungkin bukan hanya fenomena jangka pendek, dan struktur perdagangan emas sendiri mungkin telah mengalami perubahan yang lebih mendalam.
Pandangan pasar terhadap Bitcoin terus berbeda-beda
Artikel tersebut juga menyebutkan bahwa Peter Schiff, yang secara jangka panjang bearish terhadap Bitcoin, baru-baru ini memperingatkan bahwa jika Bitcoin jatuh di bawah titik terendah hari itu, pasar mungkin mengalami penjualan besar-besaran lagi. Ia berpendapat bahwa kembalinya Bitcoin ke atas $61.000 sebelumnya lebih mirip didorong oleh modal jangka pendek, bukan pemulihan yang stabil.
Namun, Geoffrey Kendrick, Kepala Riset Aset Digital Standard Chartered, tetap mempertahankan pandangan bullish. Kendrick menyatakan bahwa jika bitcoin naik menjadi $100.000 pada akhir 2026, para investor mungkin akan melihat fase saat ini sebagai periode akumulasi.
Secara keseluruhan, inti ulasan ini bukanlah memberikan penilaian arah tunggal, melainkan menunjukkan bahwa keterkaitan antara emas, bitcoin, dan pasar saham AS sedang meningkat. Bagi pasar, ini berarti batas antara aset "perlindungan" dan aset "berisiko" tradisional mungkin semakin kabur.