Jatuhnya Emas Secara Historis dan Implikasinya terhadap Bitcoin

Ditulis oleh: Axel Bitblaze

Terjemahan: Blokir unicorn

Emas baru saja mengalami hari terburuk sejak tahun 1980-an. Perak anjlok lebih dari 30% dalam beberapa jam, mencatatkan volatilitas harian terbesar dalam 45 tahun. Pasar logam mulia kehilangan sekitar 3 triliun dolar nilai pasar dalam satu hari perdagangan.

Saat yang sama, harga Bitcoin stabil di atas 80.000 dolar AS, dan saat ini telah mencapai 82.000 dolar AS. Meskipun mengalami penurunan, tetapi belum terjadi kehancuran. (Namun, pada saat artikel ini ditulis, harga Bitcoin telah turun di bawah 80.000 dolar AS, bahkan sempat menyentuh sekitar 77.000 dolar AS.)

Artikel ini akan menganalisis secara mendalam kronologi kejadian, pentingnya kejadian tersebut, serta tren masa depan yang diungkapkan oleh data. Tidak ada optimisme buta, juga tidak ada peringatan berlebihan, hanya fakta data yang disajikan.

Poin utama: Kita mungkin sedang menyaksikan awal dari sebuah perputaran modal yang akan mengubah pandangan dana institusional terhadap "aset lindung nilai", dan Bitcoin berpotensi mendapat bagian dari keuntungan ini. Namun, jalan menuju tujuan tersebut jauh lebih kompleks daripada yang diakui oleh komunitas Twitter kripto.

Gambaran Data

Pada 30 Januari 2026, logam mulia mengalami kehancuran yang akan dipelajari dalam buku teks keuangan selama beberapa dekade ke depan.

Emas:

• Anjlok dari puncak historis $5.600 ke $4.718
• Penurunan harian mencapai 12%
• Kerugian harian terburuk sejak awal tahun 80-an.
• Penurunan harian bahkan melebihi penurunan selama krisis keuangan tahun 2008.

Perak:

• Anjlok dari 120 dolar AS hingga 75-78 dolar AS
• Turun hingga 30-35% dalam beberapa jam
• Kinerja terburuk dalam sehari sejak Maret 1980 (masa Hunter bersaudara)
• Hampir menghapus semua kenaikan pada bulan Januari

Paladium: Turun 24%

Paladium: Turun 20%

Untuk memahami penurunan ini secara lebih jelas: pasar emas kehilangan sekitar 3 triliun dolar AS dalam satu hari perdagangan... Jika kerugian emas dan perak digabungkan, maka melebihi 8 triliun dolar AS.

Berikut adalah nilai referensi GDP dari berbagai negara:

• Amerika Serikat: 30,5 triliun dolar AS
• Cina: 19,2 triliun dolar AS
• Jerman: 4,7 triliun dolar AS
• India: 4,2 triliun dolar AS
• Jepang: 4,2 triliun dolar AS

Pergerakan perak jauh lebih fluktuatif. Hanya para pedagang yang pernah mengalami kejatuhan Hunt Brothers yang bisa merasakan pemandangan seperti ini.

Pemicu

Katalis langsungnya adalah Presiden Trump menunjuk Kevin Warsh untuk menggantikan Jerome Powell sebagai ketua Federal Reserve berikutnya pada Mei 2026.

Pasar awalnya mengartikan bahwa Wash adalah kandidat yang pro-kebijakan ketat. Riwayatnya mencakup:

• Menjabat sebagai anggota Federal Reserve dari tahun 2006 hingga 2011
• Selalu menjadi salah satu anggota paling hawkish di Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) sepanjang masa jabatannya.
• Menentang kuantisasi longgar kedua (QE2) pada tahun 2010
• Pernah meminta terjadinya "perubahan kekuasaan" di The Fed
• Mengusulkan pengurangan signifikan terhadap neraca Federal Reserve

Setelah pengumuman berita, dolar mengalami kenaikan tajam. Secara umum, penguatan dolar akan menyebabkan melemahnya emas, tetapi tren kali ini jauh melampaui tingkat normal.

Kondisi sebenarnya: reli harga logam mulia sudah terlalu panas. Hanya dalam bulan Januari saja, harga emas naik sebesar 18%. Perak telah naik lebih dari 40% sejak awal tahun. Pernyataan Wash bukanlah penyebab langsung penurunan, melainkan hanya alasan bagi pasar untuk mencari titik keluar dan mencairkan keuntungan.

"Ini benar-benar gila," kata Matt Maley dari Miller Tabak. "Ini mungkin merupakan penjualan paksa. Pasar perak telah mengumpulkan banyak leverage. Dengan jatuhnya harga, notifikasi margin call pun mengikuti."

Siklus umpan balik: posisi beli berlebihan (leveraged long) dikejar margin → penjualan paksa → harga anjlok → pengejaran margin tambahan → penjualan paksa lebih banyak lagi. Kami sudah lama mengenal pola ini di dunia kripto. Hari ini, emas dan perak juga merasakan dampaknya.

Mengapa emas sebelumnya naik dengan sangat tajam.

Untuk memahami arti penting dari penurunan tajam kali ini, pertama-tama kita perlu memahami faktor-faktor yang mendorong kenaikan sebelumnya.

Pembelian oleh bank sentral:

• Pada tahun 2025, bank sentral dari berbagai negara membeli total 863 ton emas.
• Sebelumnya telah membeli lebih dari 1.000 ton emas secara berturut-turut selama tiga tahun terakhir (2022-2024)
• Hanya Polandia saja yang membeli 102 ton emas, dan saat ini targetnya adalah meningkatkan cadangan emas hingga 30%.
• Total cadangan emas bank sentral dari berbagai negara saat ini telah melebihi 4 triliun dolar.
• Pertama kalinya sejak tahun 1996, cadangan emas bank sentral melebihi cadangan surat utang Amerika Serikat.

Dedeserdolarnisasi:

• Bagian dolar AS dalam cadangan devisa asing global telah turun dari 70% pada tahun 1999 menjadi 58% pada tahun 2024.
• Pada tahun 2022, Amerika Serikat membekukan lebih dari 300 miliar dolar AS dari cadangan devisa Rusia, yang memicu kekhawatiran negara-negara non-blok.
• Sejak 2018, Tiongkok terus-menerus mengurangi kepemilikan surat utang pemerintah AS secara bertahap.
• Emas memberikan perlindungan "risiko yurisdiksi" yang tidak dapat diberikan oleh obligasi pemerintah.

Kondisi keuangan Amerika memburuk:

• Utang negara mencapai 38 triliun dolar AS
• Rasio utang terhadap PDB mencapai 122 persen, rekor tertinggi sejak Perang Dunia Kedua.
• Pembayaran bunga utang akan melebihi 1 triliun dolar AS pada tahun 2026.
• Komite Anggaran Federasi yang Bertanggung Jawab Memperingatkan Enam Skenario Krisis Potensial

Kerusuhan geopolitik:

• Ketegangan antara AS dan Iran memburuk
• Ketidakpastian perang dagang
• Kekhawatiran tentang pemerintah yang tidak beroperasi
• Ketegangan di Greenland / Daerah Arktik
• Situasi di Timur Tengah tidak stabil.

Kenaikan harga emas tidak berasal dari spekulasi, tetapi dari kekhawatiran nyata terhadap stabilitas tatanan keuangan yang ada. Bank sentral di seluruh dunia membeli lebih dari 1000 ton emas setiap tahun, bukan untuk spekulasi.

Masalah aset lindung nilai

Menariknya.

Seluruh nilai emas terletak pada fakta bahwa emas adalah aset lindung nilai akhir, aset yang Anda pegang pada masa kacau, dan sarana penyimpanan nilai yang bertahan selama 5000 tahun, melewati pergantian kekaisaran.

Namun, saat ini narasi ini telah hancur sendirinya.

Jika aset lindung nilai Anda turun 12% dalam sehari, dan perak turun 30%, apa sebenarnya yang Anda lindungi?

Komunitas mata uang kripto telah menekankan hal ini selama bertahun-tahun. Para pendukung emas selalu menjawab, "Bitcoin turun 80% selama bear market, sementara emas tetap stabil."

Baiklah.

Bitcoin turun 30% dalam empat bulan dari rekor tertinggi 126.000 dolar AS pada bulan Oktober. Emas turun 12% dalam empat jam.

Pergerakan harian perak bahkan melebihi Bitcoin. Jadi, pikirkan baik-baik.

Apakah ini berarti emas bukan lagi alat penyimpan nilai? Tidak. Emas telah melewati evolusi uang selama lima ribu tahun, dan ia tetap mampu melewati ujian kali ini.

Namun, ini memang menantang klaim bahwa emas bisa terbebas dari volatilitas aset "spekulatif". Ketika leverage terus menumpuk dan posisi menjadi terlalu padat, bahkan mata uang tertua di dunia pun bisa berfluktuasi seperti kripto sampah.

Teori Perputaran Roda

Tom Lee dari Fundstrat selama ini terkenal jujur: emas dan perak terus "menguras oksigen dari semua aset," termasuk aset kripto.

Logikanya sangat sederhana. Ada sejumlah modal terbatas yang mencari perlindungan terhadap risiko berikut:

• Inflasi
• Penurunan nilai mata uang
• Risiko geopolitik
• Tidak tanggung jawab secara keuangan

Pada tahun 2025, sebagian besar modal ini memilih emas. Hasilnya:

• Emas: Naik 66% pada tahun 2025
• Perak: Naik 135% pada Tahun 2025
• Bitcoin: Turun 7% pada Tahun 2025

Ya, bitcoin turun sepanjang tahun, sementara emas hampir melipatgandakan nilainya.

Modal institusi yang biasanya memandang bitcoin sebagai alat diversifikasi portofolio beralih ke perdagangan logam mulia yang dianggap lebih "aman". Setiap dolar yang masuk ke ETF emas berarti satu dolar yang tidak masuk ke ETF bitcoin.

Data memperkuat hal ini:

• ETF Bitcoin kehilangan 4,57 miliar dolar AS selama November hingga Desember 2025, mencatatkan kinerja dua bulan terburuk sepanjang sejarah.
• Seiring dengan itu, aliran dana ke ETF emas mencetak rekor tertinggi.
• Investor institusional secara jelas menyatakan bahwa mereka lebih memilih "kestabilan emas fisik" dibandingkan volatilitas mata uang kripto.

Namun, esensi dari pergantian ini terletak pada fakta bahwa: hal ini bersifat dua arah.

Mode sejarah

André Dragosch dari Bitwise Europe mencatat adanya pola keterlambatan yang konsisten antara kenaikan emas dan bitcoin. Ia menggunakan uji kausalitas Granger dan menemukan bahwa emas biasanya mendahului bitcoin selama 4 hingga 7 bulan.

Mekanisme berikutnya adalah sebagai berikut:

1. Krisis / ketidakpastian muncul
2. Modal langsung mengalir ke emas, dianggap sebagai aset lindung nilai.
3. Emas naik, Bitcoin tertinggal
4. Saat emas stabil atau koreksi, modal beralih ke aset alternatif dengan beta yang lebih tinggi.
5. Bitcoin mengejar kembali dengan efek leverage

Pola ini muncul pada periode berikut:

• Dampak pandemi virus corona 2020: Emas naik terlebih dahulu, sementara Bitcoin baru mengikuti beberapa bulan kemudian
• Krisis Perbankan 2023: Emas Langsung Melonjak, Bitcoin Tertinggal, Namun Akhirnya Menyusul dan Melampaui Emas
• Akhir 2025: Emas Melonjak Secara Parabolik, Bitcoin Tertahan... Apakah Perputaran Akan Segera Terjadi?

Jika pola ini terus berlanjut, koreksi tajam emas mungkin menjadi katalis bagi modal untuk meninjau ulang bitcoin.

Paul Howard dari perusahaan perdagangan Wincent secara terus terang mengatakan, "Pasar mata uang kripto selama ini menjadi korban dari aliran modal risiko yang masih hangat ke komoditas. Dinamika ini mungkin sekarang mulai berubah."

Apa yang sedang dikatakan pasar opsi?

Sebuah titik data menarik: meskipun harga Bitcoin mendekati level terendah tahunannya, pedagang opsi tetap melakukan pembelian, dengan mempertaruhkan kenaikan harganya.

Kontrak yang paling aktif diperdagangkan saat ini adalah opsi call dengan harga eksekusi 105.000 dolar AS pada bulan Februari. Beberapa opsi call bulan Januari dengan harga eksekusi 100.000 dolar AS telah diperpanjang menjadi opsi call bulan Maret dengan harga eksekusi 125.000 dolar AS... Pedagang memperpanjang jangka waktu transaksi, tetapi meningkatkan target harga.

Ini dapat menyebabkan yang disebut "gamma squeeze". Seiring harga spot mendekati harga strike tersebut, penjual opsi call terpaksa membeli bitcoin untuk melakukan lindung nilai. Tekanan pembelian ini menciptakan siklus umpan balik yang dengan cepat mendorong harga naik.

Pasar opsi tidak selalu benar, tetapi itu adalah tempat modal matang bertaruh, dan taruhan modal ini adalah kenaikan harga.

Kevin Wash: Bukan Seperti yang Kau Bayangkan

Reaksi pasar awalnya menganggap Wash sebagai seorang hawk. Dolar melonjak, emas anjlok, dan aset berisiko dijual.

Namun, setelah dianalisis secara mendalam, ternyata situasinya jauh lebih kompleks.

Ya, secara historis Wash memang dikenal sebagai seorang hawk (penganut kebijakan ketat). Pada tahun 2009, di tengah krisis keuangan yang paling parah, tingkat pengangguran mencapai 9%, sementara tingkat inflasi hanya 0,8%. Saat itu, ia khawatir akan inflasi dan memilih menentang Quantitative Easing 2 (QE2). Ia juga meminta agar Federal Reserve secara signifikan mengurangi neraca keuangannya.

Namun, berikut ini sangat penting untuk 2026:

Barclays baru-baru ini mengeluarkan sinyal yang lebih dovish, mereka berpendapat bahwa peningkatan produktivitas yang dibawa oleh kecerdasan buatan berarti suku bunga bisa berada di bawah tingkat yang diprediksi model tradisional. Jika Trump tidak mencapai kesepakatan tertentu mengenai pemotongan suku bunga, maka dia tidak akan mendapat nominasi.

"Kami menganggap bahwa Wash adalah seorang praktis, bukan seorang hawk dari segi ideologi," kata Krishna Guha dari Evercore, "karena reputasinya sebagai seorang hawk dan dianggap sebagai independen, dia lebih mungkin mendorong Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) untuk sejalan dengannya, sehingga menurunkan suku bunga setidaknya dua kali, bahkan mungkin tiga kali, pada tahun ini."

Pasar saat ini memperkirakan akan ada 2 hingga 3 kali penurunan suku bunga pada tahun 2026. Kepemimpinan Wash sebagai ketua The Fed sejak Mei tidak akan mengubah tren ini, bahkan mungkin mempercepat proses penurunan suku bunga jika ia ingin membuktikan bahwa dirinya bukanlah "boneka Trump".

Penurunan suku bunga = likuiditas lebih tinggi = berita baik untuk Bitcoin secara historis.

Siklus utang

Ini adalah gajah di dalam ruangan yang tidak ada yang ingin dibicarakan secara terbuka.

Utang pemerintah Amerika Serikat saat ini mencapai 38 triliun dolar AS. Pada tahun 2026, pengeluaran bunga akan melebihi 1 triliun dolar AS. Jumlah ini melebihi anggaran pertahanan secara keseluruhan. Kira-kira setara dengan pengeluaran untuk Medicare.

Ray Dalio telah memberikan peringatan selama bertahun-tahun. Pendapat terbarunya adalah: "Anak cucu saya, bahkan cicit yang belum lahir sekalipun, akan melunasi utang ini dengan dolar yang nilainya telah menurun."

Sejarah menunjukkan bahwa ketika sebuah negara menumpuk utang sebesar ini, jarang sekali mereka menyelesaikannya dengan memangkas pengeluaran atau gagal bayar secara keras. Mereka biasanya menyelesaikannya melalui depresiasi mata uang dan penciptaan uang baru.

Inilah alasan mendasar mengapa emas dan bitcoin dianggap menjanjikan. Keduanya adalah aset "uang eksternal" yang tidak bisa dicetak oleh bank sentral.

Emas baru saja membuktikan bahwa ia tidak kebal terhadap penyesuaian pasar yang signifikan. Bitcoin selama ini memang dikenal memiliki volatilitas yang tinggi. Namun, keduanya mencerminkan keraguan terhadap keberlanjutan tatanan moneter saat ini.

Komite Anggaran Federal yang bertanggung jawab telah merinci enam skenario krisis potensial:

1. Krisis keuangan (pasar jatuh)
2. Krisis Inflasi (The Fed terpaksa memonetalkan utang)
3. Krisis kontraksi (pengurangan pengeluaran yang terpaksa)
4. Krisis mata uang (dolar kehilangan posisi sebagai mata uang cadangan)
5. Krisis pelanggaran kontrak (tidak mampu membayar utang)
6. Krisis progresif (penurunan perlahan standar hidup)

Kita mungkin menghadapi kombinasi dari keenam krisis ini. Dan dalam setiap skenario, baik itu emas maupun bitcoin, aset keras akan lebih menarik dibandingkan janji-janji yang dinilai dalam mata uang fiat.

Dinamika Aliran Dana ETF

ETF bitcoin spot sering kali disalahpahami.

Ya, terjadi aliran keluar dana yang besar pada akhir tahun 2025. Dana yang keluar pada bulan November hingga Desember mencapai 4,57 miliar dolar AS. Ini terdengar seperti bencana.

Namun, latar belakangnya penting:

• Sebagian besar di antaranya adalah pemotongan kerugian pajak akhir tahun.
• Tiga dana mengalami aliran keluar dana sebesar 92%.
• Dana IBIT dari BlackRock terus mengalami aliran masuk meskipun dana dana lain mengalami aliran keluar.
• Minggu pertama Januari 2026 mencatatkan aliran dana masuk sebesar 1,1 miliar dolar AS.

Infrastruktur ETF tidak menghilang. Faktanya, hal tersebut telah berkembang secara signifikan:

• Solusi penitipan institusional sangat kuat.
• Ketegasan pengawasan telah sedikit membaik.
• Program pendidikan konsultan keuangan sedang berkembang.

Yang berubah adalah arah opini publik. Pada tahun 2024, ETF adalah hal baru yang populer; pada tahun 2025, emas menjadi hal baru yang populer. Aliran dana ETF dipengaruhi oleh pergerakan pasar, dan pergerakan tersebut berubah dengan cepat.

Pandangan Standard Chartered: "Signifikansi strategis alokasi Bitcoin tetap ada. Yang berubah adalah waktunya, bukan teorinya."

Konsensus pandangan

Saya telah merangkum prediksi dari lembaga utama dan analis terkenal. Berikut pandangan mereka mengenai tahun 2026:

Skenario bullish (150.000 USD hingga 225.000 USD):

• Standard Chartered: 150.000 dolar AS (sebelumnya diperkirakan 300.000 dolar AS)
• Bernstein: Mencapai 150.000 Dolar AS Sebelum Akhir 2026
• Maple Finance: 175.000 USD
• Nexo: 150.000 hingga 200.000 dolar AS
• JPMorgan: 170.000 dolar AS
• FundStrat (Tom Lee): 200.000 hingga 250.000 dolar AS

Skenario dasar (110.000 hingga 150.000 dolar AS):

• Carol Alexander (Universitas Sussex): antara 75.000 hingga 150.000 dolar AS, dengan nilai tengah 110.000 dolar AS
• CoinShares: 120.000 hingga 170.000 dolar AS
• Citigroup: Skenario dasar 143.000 dolar AS, Skenario bullish 189.000 dolar AS
• Polymarket: 45% kemungkinan mencapai 120.000 dolar, 21% kemungkinan mencapai 120.000 dolar hingga 150.000 dolar

Skenario bearish (60.000 USD hingga 80.000 USD):

• Jurrien Timmer: Jika siklus berjalan normal, level support berada di kisaran 65.000 hingga 75.000 dolar.
• Peter Brandt: Ada kemungkinan 25% untuk koreksi besar hingga $55.000 - $57.000
• Fundstrat (Sean Farrell): Jika level support gagal, koin ini mungkin turun ke kisaran USD 60.000 - 65.000 di semester pertama.

Pendapat saya:

Secara umum pasar memperkirakan harga target pada tahun 2026 akan berada di sekitar 120.000 hingga 150.000 dolar AS. Ini berarti kenaikan sebesar 45% hingga 80% dari tingkat saat ini. Meskipun tidak secepat prediksi awal tahun 2025, ini juga bukan berita yang pesimis.

Harga kunci yang perlu diperhatikan

• 80.000 dolar AS: level dukungan psikologis utama. Harga ini beberapa kali berhasil dipertahankan. Jika level ini berhasil ditembus dengan volume transaksi yang tinggi, maka 74.000 dolar AS dan 65.000 dolar AS akan menjadi target berikutnya.
• $100.000: Hambatan psikologis. Jika mampu kembali mempertahankan level harga ini, maka akan terjadi perubahan signifikan dalam sentimen pasar.
• $112.000: Target breakout dari pola segitiga naik berdasarkan formasi konsolidasi saat ini.
• 126.000 dolar AS: Rekor tertinggi sebelumnya. Melampaui titik ini akan mengkonfirmasi masuknya kita ke fase bullish baru.

Berdasarkan data, saya pikir skenario prediksi yang paling masuk akal adalah sebagai berikut:

Jangka pendek (Februari hingga Maret): Harga cenderung berfluktuasi antara 78.000 USD hingga 95.000 USD. Volatilitas emas/perak perlu meredam. Proses konfirmasi Wash memicu ketidakpastian. Harga mungkin kembali menguji level support 80.000 USD.

Kuartal kedua 2026 (April hingga Juni): Wash akan menjabat pada bulan Mei. Jika penurunan suku bunga menjadi nyata, likuiditas akan kembali. Harga mungkin menembus 100.000 hingga 115.000 dolar AS. Jika pola keterlambatan berlanjut, perputaran emas terhadap Bitcoin mungkin akan mempercepat saat itu.

Paruh kedua tahun 2026:

Bergantung pada situasi makroekonomi. Jika The Fed menurunkan suku bunga sebanyak 2 hingga 3 kali dan dolar AS melemah, harga berpotensi mencapai 130.000 hingga 150.000 dolar AS. Jika kondisi makroekonomi memburuk lebih cepat dari perkiraan (misalnya resesi ekonomi, krisis kredit), Bitcoin mungkin awalnya ikut dijual bersama aset lain sebelum akhirnya terlepas.

Jujur saja: Tidak ada yang tahu. Probabilitas hasilnya sangat besar. Alokasi posisi sebaiknya mencerminkan ketidakpastian ini.

Mengapa argumen ini mungkin salah

1. Emas memantul, perputaran tidak pernah terjadi

Kemerosotan dua hari terakhir mungkin merupakan peluang untuk membeli emas, bukan tanda pergantian posisi. Bank sentral tetap menjadi pembeli bersih. Risiko geopolitik belum menghilang. Dukungan struktural terhadap emas tetap ada.

Jika emas stabil dan kembali ke tren kenaikan, dana-dana yang "seharusnya" beralih ke Bitcoin mungkin hanya akan terus memegang emas. Teori pergantian memerlukan harga emas untuk konsolidasi atau turun dalam jangka waktu yang lama.

2. Bitcoin tidak berhasil melepaskan diri

Dalam peristiwa lindung nilai yang intens, Bitcoin belum pernah secara konsisten memainkan peran sebagai aset lindung nilai. Biasanya, aset ini dijual bersamaan dengan saham, lalu pulih lebih cepat.

Jika terjadi krisis pasar yang lebih luas, resesi ekonomi, krisis kredit, atau eskalasi krisis geopolitik, maka kemungkinan besar Bitcoin akan turun tajam bersama aset-aset lainnya. Narasi "emas digital" belum teruji dalam uji tekanan yang nyata.

Argumen penyanggah: Bitcoin tidak perlu menjadi aset lindung nilai untuk mengungguli pasar secara keseluruhan. Ia hanya perlu menarik sebagian modal yang mencari alternatif dari aset tradisional.

3. Risiko Regulasi / Politik

Lingkungan regulasi di Amerika Serikat telah sedikit membaik, tetapi bukan berarti tidak ada risiko sama sekali. Skandal, serangan siber besar, atau perubahan politik bisa dengan cepat mengubah tata kelola pasar.

Kebijakan moneter yang diubah oleh The Fed biasanya dianggap memiliki dampak netral ke arah positif terhadap mata uang kripto, tetapi kebijakan The Fed dapat memengaruhi Bitcoin secara tidak langsung melalui kondisi likuiditas. Jika inflasi kembali mempercepat, sehingga The Fed terpaksa menaikkan suku bunga daripada menurunkannya, maka segalanya akan menjadi lebih sulit diprediksi.

4. Siklus empat tahun tidak lenyap

Banyak analis percaya bahwa siklus tradisional Bitcoin tetap berlaku, yaitu mencapai puncaknya 12 hingga 18 bulan setelah pemotongan, lalu turun sebesar 80%.

Penurunan pada April 2024 akan menunda puncak siklus hingga sekitar akhir 2025. Dengan logika ini, kita mungkin sudah berada di awal fase bear market, dan puncak harga sebesar 126.000 dolar AS pada bulan Oktober adalah titik tertingginya.

Argumen penyangkal: Permintaan institusional yang didorong oleh ETF telah mengubah struktur pasar. Siklus yang bergantung pada spekulasi investor ritel mungkin sudah tidak relevan lagi.

Tapi kita tidak bisa tahu siapa yang benar dan siapa yang salah sebelum hasil akhirnya dikeluarkan.

Resiko terbesar selalu merupakan risiko yang tidak terukur. Sebagai contoh, ancaman komputasi kuantum terhadap teknologi enkripsi bitcoin; kehancuran stablecoin besar; peristiwa geopolitik burung unta hitam.

Ukuran posisi harus selalu memperhitungkan hal-hal yang tidak diketahui.

Bagaimana memikirkan masalah ini

Saya bukan seorang konsultan keuangan. Ini juga bukan saran keuangan. Tapi kerangkanya adalah sebagai berikut:

Jika Anda sudah memiliki bitcoin:

• Penurunan harga emas hari ini tidak akan mengubah dasar-dasar Bitcoin.
• Level support sebesar 80.000 dolar AS adalah tingkat kunci yang perlu diperhatikan
• Jika tingkat leverage Anda terlalu tinggi, pergerakan pasar hari ini mengingatkan Anda bahwa volatilitas berlaku dalam dua arah.
• Teori pergantian menjanjikan, tetapi bukan jaminan.

Jika kamu sedang mempertimbangkan untuk masuk:

• Tidaklah bijak untuk segera ikut serta hanya karena "harga emas jatuh, maka Bitcoin akan naik"
• Data menunjukkan adanya potensi pergantian, tetapi waktunya belum pasti.
• Saat volatilitas tinggi, investasi tetap lebih baik daripada investasi sekali jalan.
• Bersiaplah menghadapi koreksi sebesar 74.000 hingga 80.000 dolar yang mungkin terjadi

Jika Anda memegang emas / perak:

• Pergerakan harga dua hari terakhir sangat menyakitkan, tetapi tidak mengingkari logika investasi jangka panjang.
• Bank sentral dari berbagai negara masih terus membeli
• Kondisi keuangan terus memburuk.
• Pertimbangkan apakah ukuran posisi Anda sesuai dengan volatilitas saat ini.

Secara lebih makro:

Emas dan Bitcoin sama-sama mempertaruhkan logika dasar yang sama: urutan moneter saat ini tidak stabil, dan aset keras akan memberikan kinerja berlebih dalam jangka panjang.

Keduanya tidak saling eksklusif. Perdebatan "Emas vs Bitcoin" umumnya berasal dari sikap klan di Twitter. Investor yang cerdas akan memegang kedua aset ini secara bersamaan.

Dua hari terakhir menunjukkan bahwa ketika posisi terlalu padat, kedua aset ini bisa mengalami volatilitas yang tajam. Label "aset lindung nilai" tidak melindungimu dari efek domino likuidasi.

Emas baru saja mengalami hari terburuk dalam lebih dari 40 tahun. Perak mengalami penurunan tajam terbesar sejak insiden Hunt Brothers.

Dalam satu hari perdagangan, nilai pasar logam mulia mengalami penurunan sekitar 3 triliun dolar AS.

Saat yang sama, harga Bitcoin turun ke 82.000 dolar AS, tetapi tidak ambruk. (Saat artikel ini ditulis, harga Bitcoin pernah turun hingga sekitar 77.000 dolar AS.)

Data menunjukkan bahwa kita mungkin sedang berada di titik peralihan. Dana yang memasuki pasar emas pada 2025 sekarang memiliki alasan untuk meragukan istilah "aset lindung nilai". Sebagian dana mungkin akan beralih ke Bitcoin mengikuti pola keterlambatan historis, yang biasanya berlangsung selama 4 hingga 7 bulan.

Namun, tidak ada jaminan apa pun. Jika kondisi makro memburuk, Bitcoin mungkin turun tajam bersama dengan semuanya. Harga emas mungkin pulih dan kembali ke tren kenaikan, karena efek rotasi mungkin saja tidak pernah terjadi.

Yang pasti kita ketahui adalah:

• Bank sentral dari berbagai negara masih membeli emas (863 ton pada tahun 2025)
• Utang Amerika Serikat terus meningkat secara eksponensial (utang 38 triliun dolar, pengeluaran bunga 1 triliun dolar)
• Posisi dolar AS sebagai mata uang cadangan sedang secara bertahap melemah (porsi cadangan 70% → 58%)
• Infrastruktur ETF Bitcoin telah berkembang secara signifikan.
• Investor institusi tetap menunjukkan minat, meskipun ada fluktuasi aliran dana.
• The Fed kemungkinan akan menurunkan suku bunga sebanyak 2 hingga 3 kali pada tahun 2026.

Situasi saat ini sangat menarik. Katalis baru saja muncul. Kini kita tinggal menunggu dan melihat apakah teori ini akan terbukti benar atau tidak.

Segera kita akan tahu apa yang akan terjadi selanjutnya.