Harga Emas Mencapai $4800 Di Tengah Ketegangan Geopolitik dan Pembelian oleh Bank Sentral

Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Penulis｜Wenser（@wenser 2010）

Setelah mengalami guncangan mendadak selama hampir 6 minggu akibat konflik AS-Iran, emas akhirnya kembali ke atas $4.800 setelah hampir satu bulan, menyusul berita tentang kesepakatan gencatan senjata AS-Iran.

Dari XAUm, token emas yang telah disebutkan sejak Oktober 2024, hingga prediksi akurat yang memproyeksikan harga emas spot naik dari $3.500 pada September tahun lalu menjadi lebih dari $3.900, lalu hingga XAUT, token emas yang disebutkan ketika harga emas mencapai sekitar $4.500 pada Januari tahun ini, saya sendiri juga memulai perjalanan investasi berkala saya sambil memantau emas.

Di sisi lain, dalam konteks makro, di tengah memburuknya konflik geopolitik, bank sentral berbagai negara terus meningkatkan cadangan emas mereka; Bank Sentral Tiongkok bahkan terus membeli emas dalam jumlah besar selama 17 bulan berturut-turut; berbagai lembaga investasi dan bank juga sangat percaya diri terhadap tren kenaikan harga emas.

Dengan mempertimbangkan hal ini, artikel ini dari Odaily Planet Daily akan membahas pertanyaan: Seberapa tinggi batas atas emas tahun ini? berdasarkan dinamika industri terbaru dan perubahan situasi politik-ekonomi.

Pergerakan harga emas enam bulan terakhir

Setelah pasar prediksi muncul, berkat faktor-faktor seperti taruhan uang sungguhan dan "kecerdasan kelompok", pasar ini telah menjadi indikator penting untuk memprediksi harga aset. Saat ini, perkiraan harga emas di Polymarket untuk tahun ini berada di kisaran $3.800-$6.000.

Dana yang dipertaruhkan pada prediksi harga emas pertengahan tahun di Polymarket saat ini melebihi $3,5 juta, di mana:

Peluang terbesar di bawah $4.200 adalah 40%;

Kemungkinan di atas 5500 dolar berikutnya adalah 28%;

Kemudian, di atas $5.700 (probabilitas sementara 17%), di bawah $3.800 (probabilitas sementara 13%).

Prediksi harga emas dalam tahun ini di Polymarket, dana yang dipertaruhkan saat ini hanya sekitar $200.000, di mana:

Peluang tertinggi berada di atas $6.000, mencapai 46%;

Kemungkinan di atas 7000 dolar berikutnya mencapai 25%;

Peluang berada di atas $8.000 kembali mencapai 16%.

Dengan kata lain, meskipun volume perdagangan relatif kecil, pengguna pasar prediksi tetap menetapkan harga tahun ini di atas $6.000 dengan selisih hampir 20%.

Perlu diperhatikan bahwa aturan untuk peristiwa terkait harga emas di Polymarket menggunakan harga penutupan resmi bulan aktif dari kontrak berjangka emas CME (GC), dan harga intraday, harga tertinggi, harga terendah, order beli, order jual, harga tengah, atau harga indikatif tidak diperhitungkan.

Sebagai aset global terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar, pembeli utama emas tentu saja bank sentral berbagai negara yang memiliki otoritas pencetakan mata uang fiat.

Pada awal April, World Gold Council merilis laporan bulanan pembelian emas oleh bank sentral untuk Februari. Laporan tersebut menunjukkan bahwa bank sentral negara-negara secara bersih membeli 19 ton emas pada Februari 2026, meskipun masih di bawah rata-rata bulanan 26 ton yang dilaporkan pada 2025, namun meningkat dibandingkan pembelian bersih 5 ton pada Januari 2026. Selain itu, laporan tersebut menunjukkan bahwa sejumlah bank sentral terus mempertahankan catatan pembelian emas bersih berkelanjutan, dengan total pembelian emas sebesar 44 ton dari November 2024 hingga Februari 2026, sementara Republik Ceko melaporkan pembelian bersih emas selama 36 bulan berturut-turut. Tiongkok terus meningkatkan emasnya selama 16 bulan berturut-turut (data Februari).

Laporan Goldman Sachs pada akhir Maret menunjukkan bahwa prospek menengah emas tetap kuat, didukung oleh pembelian emas berkelanjutan oleh bank sentral berbagai negara dan perkiraan bahwa The Fed akan memangkas suku bunga dua kali lagi tahun ini, dengan harga emas berpotensi naik menjadi $5.400 per ons pada akhir tahun. UBS, pada akhir Maret, memperkirakan harga target emas pada awal 2027 akan berada di $5.900 per ons.

Pada tanggal 7 bulan ini, Bank Sentral Tiongkok mengeluarkan pengumuman resmi, cadangan emas Tiongkok per akhir Maret dilaporkan sebesar 74,38 juta ons (sekitar 2.313,48 ton), meningkat 160.000 ons (sekitar 4,98 ton) dibandingkan bulan sebelumnya, sementara cadangan emas per akhir Februari sebesar 74,22 juta ons (sekitar 2.308,5 ton), menjadi bulan ke-17 berturut-turut peningkatan cadangan emas.

Di sisi lain, negara-negara besar dengan cadangan emas lama tetap tenang, hampir tidak berubah—seperti Amerika Serikat (sekitar 8.100 ton), Jerman (sekitar 3.300 ton), Italia (sekitar 2.400 ton), dan Prancis (sekitar 2.400 ton).

Mengenai tekanan terhadap sistem mata uang fiat di Timur Tengah akibat konflik AS-Iran, “Bank Sentral Turki telah menjual lebih dari 120 ton emas dalam tiga minggu terakhir, senilai 20 miliar dolar AS,” banyak orang hanya mengetahui sebagian saja. Sebenarnya, sebagian besar emas ini tidak masuk ke pasar, melainkan merupakan bagian dari futures swap emas-mata uang. Dengan kata sederhana, Bank Sentral Turki hanya menjadikan cadangan emasnya sebagai jaminan untuk memperoleh dolar AS, demi menstabilkan nilai tukar lira mata uang domestiknya.

Dari segi struktur, proporsi cadangan emas bank sentral pasar berkembang terhadap total cadangan masih berada di kisaran rendah di atas 10%, sementara Tiongkok bahkan hanya berada di angka satuan, yang berarti ruang peningkatan cadangan emas oleh bank sentral global belum jenuh, dan kebutuhan strategis "de-dollarisasi" akan memberikan permintaan keras untuk emas selama beberapa tahun ke depan.

Pada Februari, bank investasi Wall Street Jefferies merilis laporan yang menyatakan bahwa penerbit stablecoin Tether terus meningkatkan kepemilikan emas, hingga 31 Januari, cadangan emasnya telah meningkat menjadi sekitar 148 ton, dengan nilai sekitar $23 miliar berdasarkan harga saat ini, sehingga jumlah kepemilikannya melebihi beberapa negara berdaulat dan masuk ke dalam 30 besar pemegang emas global.

Laporan menunjukkan bahwa Tether meningkatkan cadangan emas sekitar 26 ton pada kuartal keempat 2025 dan terus menambah sekitar 6 ton pada Januari tahun ini, dengan volume pembelian emas kuartalan yang hanya kalah dari beberapa bank sentral seperti Polandia dan Brasil. Saat ini, cadangan emasnya telah melampaui negara-negara seperti Australia, Uni Emirat Arab, Qatar, Korea, dan Yunani.

Lembaga tersebut menunjukkan bahwa emas di atas terutama digunakan untuk mendukung stablecoin dolar USDT dan token yang diikatkan pada emas XAUT (saat ini FDV market cap melebihi $3,3 miliar). Karena Tether adalah perusahaan swasta, data yang diungkapkan mungkin hanya mencakup tingkat minimum, sehingga jumlah emas yang dimiliki sebenarnya mungkin lebih tinggi dari angka yang dipublikasikan. CEO Tether, Paolo Ardoino, sebelumnya menyatakan bahwa perusahaan berencana untuk mengalokasikan sekitar 10%–15% dari portofolio investasinya ke emas fisik.

Pada tahun 2026, partisipasi ritel dalam investasi emas meningkat signifikan, terutama dana Asia menjadi kekuatan baru di pasar emas.

Pada Januari, aliran masuk ETF emas Asia mencapai $10 miliar dalam satu bulan.

Selain itu, investor Tiongkok membeli 432 ton emas batangan dan koin pada tahun 2025, mencatat rekor tertinggi sepanjang masa. Adegan antrean di depan toko emas domestik untuk membeli emas tabungan, serta seringnya emas tabungan di aplikasi bank habis terjual, mencerminkan kepercayaan kuat dari investor umum terhadap fungsi pelestarian nilai emas.

Namun, sisi sebaliknya dari pembelian ritel adalah volatilitas harga emas yang meningkat. Pada Januari, harga emas anjlok lebih dari 9% dalam satu hari akibat berita nominasi Kevin Warsh sebagai ketua Federal Reserve, mencatat penurunan harian terbesar dalam hampir 40 tahun; pada Maret, harga emas sempat jatuh di bawah $4.200 per ons, membuat banyak investor ritel terjebak di puncak, dan dikombinasikan dengan aksi peningkatan cadangan besar-besaran oleh Bank Sentral Tiongkok, justru menciptakan kontras yang jelas: "penjualan panik oleh investor ritel, sementara dana kedaulatan membeli saat harga rendah".

Dengan demikian, pembelian besar-besaran dari ritel yang terperangkap di level tinggi justru membuat penjualan emas sepanjang tahun ini tidak akan terlalu besar.

Secara institusional, UBS yang selalu memperhatikan pasar logam mulia tahun ini sering menyampaikan pandangannya.

Pada 21 Januari, strategis logam mulia UBS, Joni Teves, menyatakan bahwa permintaan diversifikasi adalah pendorong utama kenaikan harga emas saat ini, dengan investor institusional, investor ritel, dan bank sentral berbagai negara semuanya meningkatkan pembelian emas untuk menghadapi ketidakpastian makroekonomi. Diperkirakan emas masih memiliki dorongan naik pada paruh pertama tahun ini; jika kekhawatiran pasar terhadap independensi Federal Reserve terus meningkat, harga emas berpotensi menembus level $5.000 per ons pada paruh pertama tahun ini. Perak juga mendapat manfaat dari dorongan kenaikan harga emas serta penyempitan kesenjangan pasokan dan permintaannya sendiri, dan tahun ini berpotensi menantang level $100 per ons.

Selanjutnya, emas dan perak sama-sama melonjak, emas sempat mencapai hampir 5.600 dolar/ons, sementara perak sempat mencapai 120 dolar/ons.

On February 24, UBS stated that gold prices are expected to reach $6,200 per ounce in the coming months, as the key factors driving its strong rally over the past year remain in place.

Selanjutnya, pada 28 Februari, konflik AS-Iran secara resmi meletus, dengan Israel dan AS bergabung menyerang Iran, memicu perang panas di wilayah tersebut.

Pada 5 Maret, analis dari UBS dalam laporan mereka menunjukkan bahwa data yang dikembalikan sejak tahun 1900 menunjukkan bahwa risiko ekonomi telah terbukti lebih signifikan daripada risiko geopolitik bagi pasar keuangan. Mereka menyatakan bahwa dalam sebagian besar kasus, investor akan mencapai kinerja terbaik jika mampu “melihat melampaui” kebisingan geopolitik.

Pada akhir Maret, UBS memperkirakan harga target emas pada awal 2027 akan berada di $5.900 per ons.

On April 2, UBS strategist Joni Teves expects gold prices to reach new highs this year despite recent volatility, viewing the recent pullback as a buying opportunity. UBS forecasts the average gold price in 2026 at $5,000 per ounce, and $4,800 and $4,250 per ounce in 2027 and 2028, respectively.

Pada 7 April, UBS menurunkan perkiraan harga emas akhir Juni menjadi $5.200 per ons, karena permintaan investor melemah di tengah meningkatnya volatilitas pasar.

Selain itu, pada awal Februari, JPMorgan secara terbuka bersikap sangat bullish terhadap emas, memperkirakan target harga emas akhir tahun mencapai 6.300 dolar, dengan potensi kenaikan 34%.

Terakhir, mari kita bahas secara singkat esensi investasi emas.

Pada tahun 1971, Amerika Serikat secara langsung menghancurkan sistem Bretton Woods yang mereka bangun. Setelah itu, harga emas naik dari $35 per ons menjadi sekitar $5.000 per ons saat ini, meningkat lebih dari 94 kali lipat dalam 55 tahun. Dengan melihat siklus investasi setiap 4-5 tahun, harga emas telah melewati setidaknya 10 siklus pasar bull dan bear.

Namun, setelah konflik Rusia-Ukraina meletus pada tahun 2022, proses ekonomi "de-dollarisasi" mempercepat secara drastis, mendorong bank sentral global memulai perlombaan baru dalam akumulasi cadangan emas, yang secara bertahap menciptakan "gelombang super" emas dalam 3 tahun terakhir.

Memasuki tahun 2026, seiring dengan AS di bawah Trump yang diprovokasi oleh Netanyahu dari Israel untuk mengirim pasukan ke Timur Tengah（Odaily星球日报注：坊间传闻美以联手打击伊朗前内塔胡尼亚曾亲自游说）, meskipun dipengaruhi oleh berita dan kebijakan terkait AI, teknologi, dan kembalinya industri lokal, situasi politik dan ekonomi AS tidak langsung runtuh, tetapi sistem kredit mata uang dolar telah mulai menunjukkan tanda-tanda kemunduran.

Pada Januari tahun ini, bank investasi terkemuka Morgan Stanley pernah menyatakan bahwa peran dolar AS dalam sistem global sedang melemah secara berkelanjutan dan bertahap, namun karena alternatif mata uang yang dapat dipercaya masih terbatas, emas telah menjadi tantangan terbesar terhadap dolar dalam dunia yang semakin multipolar. Menurut penelitian Morgan Stanley, pengaruh internasional dolar telah menurun dalam beberapa indikator, termasuk proporsinya dalam cadangan devisa bank sentral negara-negara yang menurun, serta penurunan penggunaannya dalam penerbitan kedaulatan perusahaan dan pasar berkembang. Meskipun demikian, dolar tetap memegang porsi terbesar dalam cadangan global, yang menunjukkan bahwa saat ini belum ada tantangan nyata yang muncul. Namun, begitu emas dimasukkan ke dalam pertimbangan, situasinya berubah. Proporsi emas dalam aset yang dipegang bank sentral telah meningkat dari sekitar 14% menjadi 25%–28%, dan tren peningkatan ini "tidak menunjukkan tanda-tanda melambat". Premi risiko dan perilaku lindung nilai akan terus memberikan tekanan terhadap dolar sekaligus mendukung permintaan emas.

Meskipun dalam kekacauan Dubai yang disebabkan oleh konflik AS-Iran, emas menghadapi pertanyaan terhadap "sifat aset pelindung"nya karena ketidakpraktisan dalam pembawaannya, namun melihat situasi internasional saat ini, emas tetap menjadi satu-satunya mata uang keras yang diakui secara internasional selain dolar.

Mengenai klaim bahwa Iran menutup Selat Hormuz dan mengenakan biaya transit dalam bentuk yuan, BTC, dan mata uang kripto lainnya, hal ini secara一定程度 mengungkapkan kenyataan bahwa kepercayaan dolar dalam sistem ekonomi global sedang menurun.

Oleh karena itu, meskipun analis pasar senior di Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, sebelumnya memperingatkan dalam laporan prospek pasar logam April bahwa emas dan perak mungkin telah mencapai puncaknya, dan puncak "sekali dalam seumur hidup" mungkin telah berlalu, namun mengingat sikap politik Trump yang kini ragu-ragu dan sering berubah-ubah, emas saat ini masih berada di titik relatif terendah sepanjang tahun.

Berdasarkan analisis multidimensi di atas, pergerakan emas sepanjang tahun 2026 dapat dirangkum dalam struktur tiga tahap: "puncak pada kuartal pertama, koreksi ringan pada kuartal kedua, dan pemulihan di kuartal ketiga dan keempat". Logika utamanya tetap bullish, tetapi volatilitasnya akan jauh lebih tinggi dibandingkan tahun-tahun sebelumnya.

Pada level harga saat ini sebesar 4.800 dolar/ons, emas mungkin berada dalam fase pemulihan, dengan 4.900 dolar sebagai area resistensi kunci jangka pendek. Kemajuan negosiasi gencatan senjata antara AS dan Iran, data CPI AS, serta sinyal kebijakan Federal Reserve akan menjadi katalis harga paling krusial dalam jangka pendek. Jika kesepakatan gencatan senjata berlanjut dan harga minyak terus turun, ekspektasi pemotongan suku bunga akan semakin meningkat, sehingga harga emas berpotensi menguji level 5.200 dolar pada akhir kuartal kedua.

Pada paruh kedua tahun, seiring tekanan inflasi AS mereda seiring penurunan harga minyak, jendela pemotongan suku bunga Fed kembali terbuka, melemahnya dolar akan memberikan ruang naik yang lebih besar bagi emas. Selain itu, ketidakpastian situasi pemilu tengah periode juga akan memberikan dorongan politik tertentu bagi kenaikan aset seperti emas dan BTC.

Dalam hal batas harga, berdasarkan perkiraan institusional komprehensif dan arah pasar, perkiraan rentang batas harga emas yang wajar untuk tahun 2026 adalah antara 5.400 hingga 6.000 dolar per ons, dan dalam skenario optimis dapat naik hingga 6.200-6.400 dolar per ons.

Secara ringkas, Amerika Serikat kini seperti Qin yang telah melemah di akhir masa kejayaannya, "Ketika Qin kehilangan rusa itu, para pahlawan berlomba mengejarnya." Pada saat ini, jika ditinjau dari segi keamanan dan pelestarian serta peningkatan nilai, aset kelas utama mana lagi selain emas?

Read recommended

Hal yang lebih patut diperhatikan di balik koreksi emas: Longgarannya sistem lama

Bitcoin membayar biaya pungutan selat, apakah Iran hanya berbicara keras?