Pasar saham Korea Selatan baru saja mengalami bulan yang membuat manajer portofolio mempertimbangkan kembali pilihan hidup mereka. Investor asing menarik sekitar 18,5 triliun won, sekitar $13 miliar, dari saham Korea pada Juli 2026 saja. Namun di tengah gelombang penjualan itu terdapat pengecualian yang menarik: dana global terus membeli saham produsen chip.
Kehancuran KOSPI dalam angka
Indeks KOSPI patokan Korea Selatan turun sekitar 33% dari puncaknya pada Juni hingga akhir Juli, dengan nilai pasar sekitar $2 triliun menghilang dalam beberapa minggu. Pada satu titik, indeks mengalami kerugian dua hari sebesar 16% pada akhir Juli, cukup parah untuk memicu circuit breakers.
Penjualan bersih asing kumulatif pada paruh pertama 2026 mencapai sekitar 116,36 triliun won, atau sekitar $81 miliar. Arus keluar $13 miliar pada Juli hanyalah babak terbaru dari eksodus berkelanjutan dari saham Korea, di mana investor asing telah menjadi penjual bersih selama enam bulan berturut-turut sebelum penurunan Juli.
Mengapa produsen chip masih mendapatkan cinta
Samsung Electronics dan SK Hynix bersama-sama menyumbang lebih dari separuh nilai pasar total KOSPI. Kedua saham ini menjadi pusat reli yang didorong oleh AI yang memperbesar ekuitas Korea pada awalnya, karena permintaan global akan chip memori berpita lebar tinggi dan DRAM canggih mengubah Seoul menjadi salah satu pasar ekuitas paling panas di Asia.
SK Hynix melaporkan laba yang mengecewakan yang menggoyahkan kepercayaan terhadap siklus chip memori. Tekanan margin akibat penurunan harga chip memori menambah semangat penjualan. Dan kemudian ada ancaman kompetitif dari CXMT Tiongkok, yang secara konsisten memperluas kemampuan produksi DRAM-nya dan memberikan tekanan harga pada pemain mapan Korea.
Meskipun semua itu, beberapa dana global terus membeli saham-saham produsen chip. Samsung dan SK Hynix tetap menjadi salah satu dari sedikit perusahaan di dunia yang mampu memproduksi produk memori semikonduktor paling canggih, dan penurunan 33% pada saham-saham tersebut menarik minat selektif dari investor yang melihat pembangunan infrastruktur AI sebagai tren multi-tahun.
Apa yang harus diwaspadai oleh investor makro
Melemahnya antusiasme terhadap investasi AI disebut sebagai pendorong utama penjualan. Ekspor semikonduktor Korea Selatan merupakan indikator permintaan teknologi global, dan koreksi tajam ini menunjukkan bahwa investor sedang menyesuaikan kembali ekspektasi mereka terhadap siklus pengeluaran modal terkait AI.
Likuidasi paksa yang menyertai kejatuhan KOSPI juga menggambarkan risiko konsentrasi leverage. Kendaraan berleverage saham tunggal, yang populer di kalangan pedagang eceran Korea, berkontribusi pada penjualan berantai karena panggilan margin memaksa penjualan paksa, memperkuat pergerakan penurunan melebihi apa yang hanya bisa dibenarkan oleh fundamental.