Aplikasi mini: Ringkasan Pandangan Investasi Harian / Institusi
Luar negeri
Citibank: Laporan NFP Agustus kuat, menunda ekspektasi pemotongan suku bunga Fed hingga Juni tahun depan
Citigroup pada hari Jumat menunda perkiraannya mengenai penurunan suku bunga berikutnya oleh Federal Reserve dari Oktober 2026 menjadi Juni 2027, dengan alasan pertumbuhan lapangan kerja non-farm pada Agustus lebih kuat dari perkiraan dan pasar tenaga kerja secara keseluruhan tetap stabil. Sebelumnya, perusahaan sekuritas ini memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada Oktober 2026, Desember 2026, dan Januari 2027, tetapi kini memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin masing-masing pada Juni 2027, September 2027, dan Desember 2027.
2. Citibank: Masa paling sulit untuk saham siklis Eropa mungkin telah berlalu
Analis utama Citigroup, Beata Manthey, menyatakan bahwa saham Eropa yang terkait erat dengan kondisi ekonomi kini menawarkan peluang masuk yang menarik setelah melewati masa sulit. Seiring membaiknya data ekonomi dan peningkatan dukungan kebijakan, beberapa sektor di Eropa yang paling terdampak mungkin telah melewati masa paling sulitnya. Indeks kejutan ekonomi Citigroup, revisi ekspektasi laba di berbagai sektor luas, serta peningkatan aktivitas bisnis sejak musim panas, semuanya menunjukkan bahwa perekonomian Eropa sedang bergerak ke arah yang benar. Manthey menekankan bahwa pembuat kebijakan Eropa sedang mengambil langkah nyata untuk melindungi perkembangan industri. Sebagai contoh, ia menyebut industri otomotif dan kimia, yang sebelumnya menghadapi tekanan besar, tetapi kini mungkin telah melewati fase paling sulitnya. Selain itu, sistem bea impor baja yang baru diterapkan telah mendorong kenaikan harga baja domestik di Eropa, sekaligus memberikan keuntungan kepada produsen baja Eropa yang tidak dikenai bea tersebut.
3. Goldman Sachs: Jika situasi Timur Tengah memburuk, harga minyak bisa naik hingga $120
Goldman Sachs menyatakan bahwa jika serangan terhadap pelayaran di Timur Tengah meningkat, harga minyak bisa memantul kembali ke level $120 per barel, dan menyarankan investor untuk memperoleh keuntungan dengan membeli gas alam dan diesel. Co-Head of Global Commodities Research Goldman Sachs, Struve, mengatakan: "Peristiwa dalam beberapa hari terakhir benar-benar menunjukkan bahwa risiko perluasan dan penguatan gangguan pelayaran tidak bisa diabaikan." Struve juga menyebutkan bahwa selain skenario kenaikan harga $120 per barel, Goldman Sachs juga menetapkan target penurunan sebesar $80 per barel jika ekspor di wilayah tersebut kembali normal. "Meskipun kami percaya bahwa harga minyak mentah memiliki ruang kenaikan yang signifikan, kami memang menyarankan investor untuk melindungi diri dari risiko geopolitik dengan membeli gas alam Eropa dan produk olahan. Gangguan pasokan di pasar-pasar ini lebih besar dibandingkan pasar minyak mentah."
4. BlackRock: Setelah data ketenagakerjaan melebihi ekspektasi, pentingnya CPI menjadi lebih menonjol
Jeff Rosenberg, manajer portofolio BlackRock, menyatakan bahwa pertumbuhan lapangan kerja AS pada Agustus jauh melampaui ekspektasi, menekankan pentingnya data Indeks Harga Konsumen (CPI) yang akan dirilis minggu depan. Para pembuat kebijakan Federal Reserve sedang mempertimbangkan apakah akan menaikkan suku bunga berdasarkan hal ini. Ia mengatakan, “Ini某种程度 mengonfirmasi pemahaman kita tentang pasar tenaga kerja dan kembali memfokuskan serta menekankan masalah inflasi. Kuncinya adalah apakah inflasi sedang meningkat, atau tidak menurun cukup cepat, yang akan menentukan apakah Federal Reserve akan menaikkan suku bunga pada pertemuan September.” Ia menyatakan bahwa jika laporan CPI pada 11 September terus menunjukkan perbaikan inflasi, “Saya pikir mereka akan mempertahankan suku bunga tetap.”
5. JPMorgan: Terus beli saham saat harga turun, diperkirakan pasar emerging akan unggul dibanding pasar maju
JPMorgan menyatakan bahwa penyesuaian ke atas laba perusahaan Amerika dan Eropa, serta data manufaktur yang positif, menciptakan lingkungan yang menguntungkan bagi pasar saham, sehingga sebaiknya membeli saat terjadi koreksi pasar. Tim analis yang dipimpin by Mislav Matijeka menulis bahwa kesenjangan laba antar wilayah sedang menyempit, dan saham non-AS berpotensi mengungguli saham AS untuk tahun kedua berturut-turut. Saham pasar emerging diperkirakan akan mengungguli saham pasar maju. Return masa depan tidak akan didominasi oleh sektor kecerdasan buatan, tetapi saham semikonduktor diperkirakan akan stabil dan mendukung kinerja relatif pasar emerging. Laporan tersebut menunjukkan bahwa posisi saham pasar emerging saat ini masih rendah, dan arus masuk modal kemungkinan akan pulih kembali, meniru pola arus masuk modal di awal tahun. Para analis menyatakan bahwa selama ekspektasi inflasi tidak lepas kendali, kenaikan imbal hasil obligasi dan kebijakan pengetatan ringan oleh bank sentral kemungkinan besar tidak akan merusak tren positif pasar saham.
6. Jefferies: Perang antara AS dan Iran sulit melihat jalan keluar, tetap hati-hati terhadap obligasi jangka panjang
Ekonom global Jefferies, Mohit Kumar, dalam sebuah laporan menyatakan bahwa Jefferies telah menghindari obligasi jangka panjang sejak Juli. Hal ini karena "kami tidak melihat jalan mudah untuk menyelesaikan perang antara Amerika Serikat dan Iran." Namun, menurut indikator Jefferies, posisi pasar telah berada pada tingkat ekstrem, sehingga faktor posisi saat ini merupakan satu-satunya penopang bagi suku bunga. "Jika data CPI AS lebih lemah dari perkiraan, kami mungkin melihat serangkaian penutupan posisi pendek secara otomatis di pasar sebelum pertemuan Fed." Data CPI AS untuk Agustus akan dirilis pada hari Jumat. Survei dari The Wall Street Journal memperkirakan bahwa laju inflasi CPI keseluruhan tahunan akan mencapai 3,4%, sama dengan bulan Juli.
7. BNP Paribas: ECB mungkin menaikkan suku bunga lagi pada Desember
Ekonom dari BNP Paribas dalam sebuah laporan menunjukkan bahwa guncangan harga energi berkelanjutan, ditambah ketahanan ekonomi zona euro, berarti ECB kemungkinan akan menaikkan suku bunga sekali pada September dan Desember. Ekonom memperkirakan ECB akan menaikkan suku bunga minggu depan, sekaligus kemungkinan menyesuaikan ekspektasi pertumbuhan ekonomi dan inflasi ke atas, yang selanjutnya akan mendukung alasan untuk memperketat kebijakan moneter. Kenaikan harga energi yang berkelanjutan dan ketahanan ekonomi yang tetap kuat akan membuat efek sekunder lebih mungkin terjadi, meskipun tanda-tanda terkini masih terbatas. Ekonom menyatakan bahwa pembuat kebijakan仍将 menganggap risiko terhadap prospek inflasi cenderung ke atas.
8. Oxford Economics: Pasar tenaga kerja bukan sumber tekanan inflasi
Ketika tingkat inflasi naik dan pasar tenaga kerja menjadi ketat (yaitu, jumlah lowongan kerja lebih banyak daripada pencari kerja), karyawan biasanya menginginkan gaji yang lebih tinggi untuk mengimbangi biaya hidup yang mahal. Ini juga merupakan salah satu alasan utama mengapa Federal Reserve memastikan ekspektasi inflasi tetap stabil. Laporan ketenagakerjaan yang dirilis pada hari Jumat menunjukkan bahwa upah per jam rata-rata meningkat 0,3% secara bulanan, sementara pertumbuhan tahunan melambat dari 3,2% menjadi 3,1%. Oxford Economics dalam sebuah laporan menyatakan: “Federal Reserve dapat merasa tenang, karena pasar tenaga kerja bukan sumber tekanan inflasi.”
Domestik
1. Zhongyou Securities: Kemungkinan kenaikan suku bunga Fed pada September tinggi; jika harga menyesuaikan setelah kenaikan, ini merupakan peluang jelas untuk masuk ke logam mulia.
PT Sekuritas Zhongyou merilis laporan penelitian industri logam non-besi, yang menyatakan bahwa dolar kuat menekan harga, sehingga logam non-besi terus mencari dasar. Pekan lalu, data non-farm payrolls AS untuk Agustus dirilis dan melebihi ekspektasi pasar, meningkatkan probabilitas kenaikan suku bunga pada September. Saat ini, data PCE inti Juli masih belum mencapai target 2%. Dalam kondisi data non-farm payrolls yang melampaui ekspektasi, jika data CPI Agustus tidak mendekati 2% secara signifikan, maka kemungkinan kenaikan suku bunga pada pertemuan FOMC September tidak dapat dihindari. Namun, saat ini tidak ada kemungkinan kenaikan suku bunga secara beruntun, sehingga kenaikan suku bunga pada September dapat dianggap sebagai penyelesaian faktor negatif. Dari sudut pandang penempatan, bank sentral terus secara signifikan meningkatkan pembelian emas, sehingga posisi dasar emas cukup jelas. Saat ini, kami percaya bahwa kemungkinan kenaikan suku bunga pada September cukup tinggi, tetapi kenaikan suku bunga berarti faktor negatif telah terwujud; jika harga menyesuaikan setelah kenaikan suku bunga, ini merupakan peluang yang jelas untuk masuk pasar.
2. Citic Securities: NFP yang kuat mengimbangi pernyataan Waller, pasar menunggu CPI
Laporan analisis Citic Securities menyebutkan bahwa pada Agustus 2026, jumlah pekerja non-pertanian baru di Amerika Serikat jauh melebihi ekspektasi, dengan kontribusi signifikan dari sektor rekreasi, perhotelan, dan perawatan kesehatan, serta pemulihan jumlah pekerja di sektor pendidikan pemerintah daerah. Dari sisi struktur sektor swasta, sektor produksi barang mengalami peningkatan lapangan kerja untuk bulan keenam berturut-turut, yang mungkin mencerminkan permintaan terhadap pembangunan pusat data di Amerika Serikat. Penurunan jumlah pekerja di sektor keuangan dan teknologi informasi mencerminkan dampak AI. Tingkat pengangguran pada Agustus tetap di 4,1%, atau 4,14% jika dibulatkan hingga dua angka desimal; partisipasi tenaga kerja naik dari 61,4% menjadi 61,6%, namun penurunan berkelanjutan partisipasi pada kelompok usia 45-54 tahun masih perlu dipantau. Data non-farm payroll yang kuat pada Agustus dan pernyataan bersifat dovish dari anggota Federal Reserve Waller saling menyeimbangkan, sehingga pasar kembali memperkirakan probabilitas kenaikan suku bunga pada September sekitar 60%. Selanjutnya, fokus utama adalah pada rilis CPI Agustus pada 11 September.
3. CITIC Securities: Pasar saat ini masih didominasi oleh fluktuasi, tidak perlu panik menghadapi masalah suku bunga luar negeri.
Laporan riset Citic Securities menunjukkan bahwa keputusan Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga pada bulan September tidak cukup untuk menentukan arah suku bunga jangka panjang dan pasar ekuitas. Dalam konteks perkembangan pesat teknologi AI, penurunan permintaan terhadap obligasi pemerintah sebagai aset "aman" tradisional seharusnya bersifat tren; fenomena penjualan obligasi Eropa dan Amerika adalah hasil dari logika ekonomi dan pasar, bukan harus dianggap sebagai alasan untuk memprediksi pergerakan saham jangka pendek. Secara keseluruhan, Citic Securities berpendapat bahwa pasar saat ini masih cenderung bergerak sideways, sehingga tidak perlu panik menghadapi masalah suku bunga luar negeri, dan jangan menjadi terlalu agresif hanya karena reaksi pasar terhadap suku bunga lebih kuat dari yang diperkirakan. Penyebab mendasar di balik melebarnya selisih suku bunga jangka panjang domestik dan internasional adalah ketidaksesuaian pasokan dan permintaan modal; ketika "ekspor barang" menghadapi lebih banyak hambatan dan gangguan potensial, memecahkan kebuntuan mungkin bergantung pada "ekspor keuangan".
4. CITIC Securities: Industri properti akan menempuh jalur pengembangan yang menjauh dari manufaktur
Laporan riset Citic Securities berpendapat bahwa, berlawanan dengan beberapa pandangan, industri properti justru akan menempuh jalur demanufakturisasi, yaitu mengejar pengiriman personalisasi dan pengembangan produk premium. Dibandingkan manufaktur, sifat layanan konsumen dalam industri properti dapat memperbesar perbedaan produk dan layanan antar pengembang. Kekuatan produk bukan lagi kompetisi sekunder; rumah yang baik adalah produk unggulan yang dibangun dengan spesifikasi dan standar tinggi, sangat berbeda dari properti sekunder yang sudah ada. Dalam tren jangka panjang ini, direkomendasikan pengembang yang memiliki pengalaman dalam pengiriman personalisasi dan perusahaan manajemen properti yang berpotensi menyediakan layanan dekorasi dan finishing pilihan.
5. Huatai Securities: Terus merekomendasikan rendah volatilitas dividen sebagai posisi dasar
Huatai Securities merilis strategi pasar saham Hong Kong, menyatakan bahwa secara makro, lingkungan likuiditas global masih memiliki ketidakpastian, yang membatasi ruang pemulihan lebih lanjut dari valuasi saham Hong Kong; oleh karena itu, tetap merekomendasikan untuk menjadikan dividen berisiko rendah sebagai posisi dasar, seperti perbankan dan utilitas; sambil mengendalikan eksposur terhadap aset dengan beta tinggi terhadap imbal hasil obligasi AS, seperti logam non-ferrous. Perubahan positif terlihat pada laporan keuangan, di mana pertumbuhan laba tahunan seluruh saham Hong Kong untuk paruh pertama 2026 meningkat signifikan, meskipun terdapat perbedaan di dalamnya: pertumbuhan laba dividen tinggi berubah menjadi positif, terutama didorong oleh komoditas sumber daya, namun keberlanjutannya perlu diuji; obat inovatif terus menunjukkan pertumbuhan tinggi, sementara sektor internet mengalami pelebaran penurunan. Berdasarkan petunjuk dari laporan keuangan dan respons terhadap ekspektasi kenaikan suku bunga, tetap merekomendasikan untuk mempertahankan pemegangan pemimpin di bidang obat inovatif dan CXO yang memiliki tingkat realisasi kinerja dan pengakuan dari modal. Seperti yang sebelumnya disebutkan, sektor makanan dan minuman serta konsumsi esensial lainnya secara tepat memasuki fase kanan bawah fundamental, namun secara jangka pendek belum ada katalis, sehingga diperlukan kesabaran.
6. Cathay Haitong: AI berpotensi membuka ruang pertumbuhan baru bagi industri game, perhatikan tiga arah yang diuntungkan
Guotai Haitong merilis laporan riset yang menyatakan bahwa dampak AI terhadap industri game sedang berkembang dari efisiensi pengembangan menuju inovasi gameplay, platform kreatif, dan game native AI, mendorong perluasan pasokan game dan peningkatan nilai pengguna. Seiring peningkatan kemampuan model dan penurunan biaya pemanggilan, AI berpotensi membuka ruang pertumbuhan baru bagi industri game. Perhatikan tiga arah manfaat: pertama, kategori efisiensi pengembangan AI; kedua, kategori inovasi gameplay AI; ketiga, kategori platform kreatif AI.
7. Kaiyuan Securities: Pendapatan tahap berikutnya akan lebih banyak berasal dari penyaringan ulang di dalam sektor teknologi
Laporan riset terbaru dari Open Securities menunjukkan, dalam jangka pendek, kepadatan perdagangan mulai teratasi, volatilitas implisit Sci-Tech 50 menurun, dan peluang spesifik di sektor teknologi mungkin muncul; disarankan untuk melakukan diversifikasi seimbang dan memanfaatkan peluang teknologi serta rebalance. Arah rebalance: (1) Terus merekomendasikan saham mikro dan kecil, dengan fokus utama pada CSI 2000 dan saham mikro Wind; (2) Perhatikan industri dengan pertumbuhan laba bersih yang melebihi ekspektasi: elektronik, pertahanan dan militer, komputer, minyak dan kimia, logam non-ferrous, serta keuangan non-bank; (3) Fokus rebalance sektor pada logam, kimia dasar, energi baru, pertanian, farmasi, serta sebagian manufaktur menengah seperti pembuatan kapal; (4) Sektor perbankan, utilitas publik, listrik, dan arah dividen tinggi lainnya memiliki rasio risiko-imbal hasil yang baik di pasar yang volatil. Dalam jangka menengah, teknologi tetap menjadi garis utama; kesulitan untuk mencapai kenaikan luas secara beta jelas meningkat, dan keuntungan pada tahap berikutnya akan lebih banyak berasal dari pemilihan ulang di dalam sektor teknologi. Dalam alokasi, terus cari titik temu antara “pemicu sekunder + ketegangan narasi”, dengan fokus utama pada bahan AI, rantai komputasi domestik, bagian hulu PCB dan modul optik dalam rantai komputasi luar negeri, aplikasi AI seperti programming Agent dan enterprise Agent, serta arah baru yang muncul dari teknologi eksternal seperti peralatan listrik, listrik, logam energi, dan pendinginan cair.