Selama beberapa dekade, panduan itu sederhana: jika Anda ingin memindahkan uang dalam skala besar di Amerika, Anda memerlukan izin perbankan. Undang-Undang GENIUS, yang ditandatangani menjadi undang-undang oleh Presiden Donald Trump pada 18 Juli 2025, baru saja menulis ulang panduan itu. Perusahaan fintech nonbank sekarang dapat mengeluarkan stablecoin pembayaran di bawah pengawasan federal, dan industri perbankan tradisional sedang menyaksikan moat kompetitif mereka menjadi sedikit lebih dangkal.
Undang-undang tersebut disahkan dengan dukungan bipartisan yang akan membuat sebagian besar undang-undang lain iri. Senat menyetujuinya dengan suara 68-30 pada 17 Juni 2025, diikuti oleh voting Dewan Perwakilan Rakyat sebesar 308-122 pada 17 Juli.
Apa yang sebenarnya dilakukan hukum tersebut
Undang-Undang GENIUS menciptakan kerangka federal komprehensif pertama untuk stablecoin pembayaran di AS. Hanya entitas yang disetujui, khususnya anak perusahaan lembaga simpanan yang diasuransikan dan nonbank yang diawasi oleh OCC, yang dapat mengeluarkan token ini.
Penerbit wajib mempertahankan rasio cadangan 1:1 yang didukung oleh aset likuid seperti dolar AS atau Treasury jangka pendek. Undang-undang juga mewajibkan pengungkapan publik bulanan terhadap cadangan tersebut, kepatuhan ketat terhadap peraturan pencegahan pencucian uang dan sanksi, serta melarang penerbit membayar bunga atau imbal hasil apa pun pada token itu sendiri.
Jika penerbit bangkrut, pemegang token mendapat prioritas klaim dalam proses kebangkrutan.
Fintech masuk, bank melakukan perlawanan
OCC tidak membuang waktu untuk menerapkan kerangka tersebut. Pada Desember 2025, agensi tersebut memberikan izin bank kepercayaan nasional bersyarat kepada Circle, Paxos, dan tiga perusahaan nonbank tambahan. Pada bulan yang sama, FDIC menyetujui usulan peraturan yang akan memungkinkan bank untuk mengeluarkan stablecoin melalui anak perusahaan.
Bank-bank tradisional memegang asuransi FDIC dan dapat memberikan pinjaman terhadap setoran nasabah, dua keunggulan struktural yang telah mendefinisikan perbankan Amerika selama hampir satu abad. Penerbit stablecoin di bawah Undang-Undang GENIUS tidak dapat memberikan pinjaman terhadap cadangan dan tidak dapat membayar bunga, tetapi mereka juga tidak memerlukan seluruh perangkat formal lisensi bank untuk beroperasi.
Bank-bank kini melobi regulator untuk membentuk detail implementasi demi kepentingan mereka, dengan kekhawatiran terpusat pada pelarian setoran: jika konsumen dan bisnis mulai menyimpan dana dalam stablecoin alih-alih akun bank, basis setoran tradisional yang mendukung pinjaman bisa melemah.
Jalan regulasi ke depan
Pada 8 April 2026, Departemen Keuangan mengusulkan persyaratan anti-pencucian uang dan pencegahan pendanaan terorisme bagi penerbit stablecoin yang diizinkan. Standar modal dan aturan keuangan ilegal masih dalam penyempurnaan, dengan diskusi diharapkan berlanjut hingga 2026.
Bagi investor yang memantau ruang ini, variabel kunci adalah kecepatan persetujuan charter baru, apakah bank berhasil melakukan lobi untuk pembatasan yang memperlambat pesaing fintech, dan seberapa cepat Departemen Keuangan menyelesaikan aturan AML-nya. Circle dan Paxos sudah memiliki charter bersyarat mereka.