Penulis: Protos
Diterjemahkan oleh: Chopper, Foresight News
11 bulan lalu, perusahaan semikonduktor Prancis Sequans Communications meluncurkan rencana cadangan bitcoin perusahaan untuk mengatasi risiko delisting dari New York Stock Exchange. Kini, uji coba ini berakhir dengan suram.
Perusahaan chip ini mengonfirmasi telah melunasi seluruh obligasi konversibelnya melalui penjualan bitcoin yang dimilikinya, serta berencana secara bertahap menjual sisa 658 bitcoin. Posisi bitcoin perusahaan pernah mencapai puncaknya sebanyak 3.234 bitcoin.
Sequans sebelumnya pernah menyatakan bahwa mereka akan mengakumulasi lebih dari 3.000 BTC sebagai aset cadangan jangka panjang. Namun, apa yang disebut "jangka panjang" itu ternyata tidak sampai satu tahun.
Saham perusahaan (kode SQNS) telah turun 77% sepanjang tahun ini, dengan penurunan kumulatif mencapai 97% dalam lima tahun terakhir.
Program cadangan bitcoin Sequans diluncurkan pada 23 Juni 2025, pada saat itu Swan Bitcoin dan CEO-nya Cory Klippsten masih secara aktif mempromosikan proyek ini (catatan: Swan Bitcoin adalah satu-satunya pengelola dan penasihat strategi cadangan bitcoin Sequans). Dan tepat 18 hari sebelum peluncuran program tersebut, NYSE mengeluarkan peringatan delisting kepada Sequans: nilai pasar dan ekuitas pemegang saham perusahaan keduanya jatuh di bawah ambang batas minimum 50 juta dolar AS exchange.
Announcement from Sequans: Fully repaid its convertible bonds
Klippsten pada saat itu menyatakan, «Sequans berpotensi menjadi pemimpin di bidang cadangan bitcoin perusahaan.» Pada saat itu, harga saham SQNS adalah 23,40 dolar AS, kini harga pembukaan saham tersebut hanya 3,98 dolar AS.
Strategi cadangan Bitcoin gagal sejak awal
Setelah gelembung pasar meletus pada awal musim panas 2025, harga saham sejumlah perusahaan publik yang telah mengatur cadangan aset digital secara kolektif melemah, visi indah yang awalnya digambarkan oleh Sequans kini telah gagal.
Sequans CEO Georges Karam sebelumnya menyatakan dengan percaya diri bahwa bitcoin adalah aset berkualitas tinggi dengan nilai investasi jangka panjang yang sangat tinggi.
Perusahaan memilih Swan Bitcoin sebagai pihak pelaksana kolaborasi, dengan Coinbase Prime bertindak sebagai lembaga penitip aset. Sementara itu, Northland Capital Markets dan B. Riley Securities bertindak sebagai penjamin emisi bersama, membantu perusahaan menyelesaikan pembiayaan privat senilai total 384 juta dolar AS.
Dari dana ini, hanya 195 juta dolar AS berasal dari penjualan American Depositary Receipts dengan harga 1,40 dolar AS per saham; sisanya, 189 juta dolar AS, berasal dari obligasi konversibel terjamin yang dijaminkan dengan bitcoin. Dengan kata lain, sejak hari pertama pelaksanaan rencana tersebut, bitcoin yang disimpan oleh Sequans secara substantif telah dijaminkan kepada pihak kreditur.
As of October 3, 2025, Sequans holds a total of 3,234 BTC, with an average cost basis of approximately $116,643 per BTC. As of the time of this article, the price of Bitcoin has dropped to $73,000.
Hanya satu bulan kemudian, perusahaan yang terdaftar di bursa menjadi "terkenal" karena sebuah berita negatif: perusahaan menjual 970 bitcoin untuk melunasi sebagian utangnya.
Perilaku ini secara total bertentangan dengan prinsip inti aliran perusahaan menimbun kripto. Pendiri model ini, Michael Saylor, pernah mengucapkan kalimat yang terkenal luas: “Bahkan dalam keadaan putus asa, jangan pernah menjual bitcoin yang Anda pegang.” Namun, Sequans akhirnya memilih menjual kripto untuk membayar utang.
Perubahan persentase nilai bersih per saham yang disesuaikan (mNAV) dari berbagai perusahaan kas bitcoin sejak 22 Juli 2025
Strategi cadangan Bitcoin secara resmi dihentikan
Lima bulan kemudian, Sequans secara resmi menghentikan rencana tersebut. Perusahaan hanya menulis secara singkat dalam pengumumannya: "Strategi cadangan Bitcoin telah dihentikan."
CEO Karam yang sebelumnya sangat optimis terhadap bitcoin kini menyatakan bahwa pelunasan utang ini merupakan titik balik penting dalam perkembangan perusahaan, dan di masa depan Sequans akan sepenuhnya fokus pada bisnis inti semikonduktor IoT untuk mendorong ekspansi bisnis.
Dulu, pujian terhadap nilai Bitcoin dan janji untuk menciptakan pengembalian jangka panjang bagi pemegang saham melalui cadangan aset kripto telah ditinggalkan; kini perusahaan hanya tersisa dengan rencana penjualan seluruh asetnya.
Sebenarnya, dalam laporan keuangan kuartal pertama 2026 yang dirilis tiga minggu lalu, perusahaan sudah lebih dulu mengeluarkan sinyal keluar. Di bagian peringatan risiko laporan keuangan, pihak resmi secara jelas menyebut akan menghentikan bisnis terkait cadangan Bitcoin. Pendapatan Sequans pada kuartal tersebut hanya mencapai 6,1 juta dolar AS, dengan kerugian operasional mencapai 50,5 juta dolar AS.
Berdasarkan data laporan tahunan, Sequans mengalami kerugian bersih sebesar $109,3 juta pada tahun 2025, di mana kerugian penurunan nilai tidak terwujud dari aset bitcoin saja mencapai $67,4 juta, sehingga total kerugian akumulatif perusahaan telah mencapai $145,1 juta.
In summary, Sequans bought high and sold low on Bitcoin, resulting in tens of millions of dollars in losses.
Awalnya perusahaan berharap dapat memperkuat ketahanan keuangan dan menciptakan nilai jangka panjang bagi pemegang saham melalui cadangan Bitcoin, tetapi kedua tujuan tersebut gagal tercapai. Saat ini, harga saham SQNS turun lebih dari 80% sejak peluncuran rencana Bitcoin, dan bahkan turun 92% dari titik tertinggi harga saham dalam satu tahun terakhir.