Author: Sandy Kaul (Head of Digital Assets and Innovation at Franklin Templeton)
Diterjemahkan oleh Jiahuan, ChainCatcher
AI berevolusi, sedang mendominasi narasi investasi
AI terus berkembang. Pada sekitar dekade 2010-an, kemampuan awal seperti machine learning, natural language processing, dan predictive analytics menyalakan era "big data", memungkinkan manusia memproses data terstruktur dan tidak terstruktur dengan kecepatan dan volume yang sebelumnya tak terbayangkan. Pada masa itu, AI lebih mirip alat yang membantu pekerjaan manusia.
Pada awal dekade 2020-an, AI generatif muncul, membawa peningkatan besar dalam penggunaan dan perannya. AI berubah dari asisten menjadi "mitra kolaboratif", mampu menghasilkan konten, menjawab berbagai pertanyaan, bahkan menyelesaikan sebagian tugas manusia. Potensi AI generatif masih jauh dari terwujud sepenuhnya, produknya terus menjadi lebih kuat dan semakin merambah ke lebih banyak aspek kehidupan sehari-hari.
Seiring dengan meningkatnya pengaruhnya, posisi AI sebagai tema investasi utama sudah tidak dapat dipertanyakan lagi.
Pada 14 Juli 2026, harga saham IBM anjlok 25,2% dalam satu hari. Sebelumnya, perusahaan tersebut mengeluarkan peringatan bahwa anggaran teknologi perusahaan semakin banyak dialokasikan untuk infrastruktur AI, sementara pengeluaran untuk perangkat lunak dan proyek TI tradisional ditunda atau dipotong.
Indeks S&P 500 hari ini mencapai tingkat konsentrasi tertinggi sejak gelembung teknologi akhir 1990-an. 10 saham dengan kapitalisasi pasar terbesar semuanya adalah saham konsep AI, yang secara total menyumbang hampir 40% dari total kapitalisasi pasar indeks tersebut. Sebagai perbandingan, angka ini hanya 25% selama gelembung internet dan hanya 15% pada tahun 1980.
Institusi investasi terutama melihat AI sebagai tren struktural besar, dengan posisi besar pada saham infrastruktur AI, pusat data, dan semikonduktor.
Namun, tata letak seperti ini mungkin masih belum cukup untuk menangkap manfaat dari evolusi AI berikutnya.
Kebangkitan AI Agent
Generative AI pada masa itu merupakan lompatan besar dibandingkan alat AI awal dalam hal kemampuan, efek, dan aplikasi. Kini, AI agen telah matang dan secara luas diadopsi, dampaknya terhadap kehidupan sehari-hari mungkin setara dengan, bahkan melebihi, generasi sebelumnya.
Agen AI mendorong mode interaksi dari chatbot responsif pasif menjadi sistem otonom yang mampu merasakan lingkungan, membuat rencana sendiri, dan menjalankan tugas multi-langkah untuk mencapai tujuan tingkat tinggi tanpa pengawasan terus-menerus dari manusia.
Agen dapat berinteraksi langsung dengan sistem perangkat lunak eksternal dan repositori kode, sehingga peran AI kini didefinisikan ulang. Sebanyak 38% institusi menyatakan bahwa pada tahun 2028, Agen akan menjadi anggota tim seperti rekan kerja manusia, bersama-sama meningkatkan produktivitas dan mendorong inovasi.
Mengikuti tren ini, tugas yang diberikan kepada AI juga akan menjadi semakin kompleks. AI generatif unggul dalam mengumpulkan pengetahuan dan mengatur konten; sementara Agent akan semakin sering mengambil peran dalam pekerjaan "trading", memulai, melacak, menyelesaikan tugas, serta mengelola hasil akhir.
Ada prediksi bahwa pada tahun 2030, skala bisnis Agent bisa mencapai $3 triliun hingga $5 triliun.
Bagi institusi, sebagian besar transaksi semacam ini akan terjadi di dalam perangkat lunak perusahaan. Prediksi menunjukkan bahwa pada tahun 2028, 33% perangkat lunak perusahaan akan memiliki AI agen yang terintegrasi, dan hingga 15% keputusan sehari-hari akan diproses oleh agen-agen ini.
Perangkat lunak satu dengan perangkat lunak lain akan saling membayar biaya kecil untuk daya komputasi, pemanggilan API, penggunaan data, dan berbagai layanan. Ini adalah cara interaksi baru yang dapat mencatat dan menyelesaikan pembayaran hingga tingkat setiap tugas.
Protokol di mana "perangkat lunak membayar perangkat lunak" sedang muncul
Protokol yang mendukung transaksi "mesin-ke-mesin" ini secara bertahap muncul. Stripe dan Visa telah meluncurkan Machine Payment Protocol (MPP).
Solusi open source juga semakin meningkat. Pada awal tahun 1990-an, pencipta World Wide Web secara khusus menyisakan kode respons bernomor "402", yang dicatat sebagai "pembayaran diperlukan" (payment required), saat menetapkan aturan komunikasi antara browser dan server.
Coinbase membuat protokol "x402" berdasarkan ini, memungkinkan Agent untuk memulai dan menyelesaikan perintah pembayaran semacam ini, kemudian menyerahkan hak kekayaan intelektual terkait kepada Linux Foundation, menjadikannya standar industri terbuka.
Saat ini, berbagai jaringan kartu kredit, raksasa Web2 seperti Stripe, Shopify, Google, dan Amazon Web Services (AWS), serta semakin banyak penyedia layanan Web3, telah mengintegrasikan standar pembayaran ini. Tujuannya adalah memungkinkan "perangkat lunak membayar perangkat lunak" tanpa intervensi manusia.
Dalam beberapa tahun mendatang, pembayaran agen kemungkinan besar akan membentuk ulang cara interaksi konsumen. Ada prediksi bahwa pada tahun 2030, agen akan menyumbang 15% hingga 25% dari penjualan e-commerce AS.
Saat ini, ChatGPT menangani 2,5 miliar pertanyaan setiap hari, dengan 53 juta di antaranya merupakan pertanyaan belanja yang diajukan melalui platform AI. OpenAI juga memindahkan proses pembayaran ke dalam aplikasi ChatGPT pihak ketiga, seperti Target, DoorDash, dan Instacart.
Blockchain, bagaimana mendukung transaksi antar mesin
Untuk mendukung transaksi "mesin-ke-mesin" ini, diperlukan sistem pencatatan yang aman, otonom, dapat diverifikasi, dan berkapasitas tinggi.
Sistem kartu kredit dan perbankan tradisional tidak cocok untuk pembayaran mikro Agent karena struktur biayanya. Rata-rata biaya transaksi kartu kredit standar adalah 2% hingga 3%, ditambah biaya tetap sekitar $0,30; sementara rata-rata biaya Agent untuk membeli 1 detik daya komputasi atau melakukan 1 kali kueri data hanya $0,001.
Agensi AI untuk dijalankan kemungkinan besar akan bergantung pada teknologi kripto dan blockchain, karena infrastruktur dasar ini secara alami cocok untuk skenario semacam ini. Faktanya, berkat beberapa fitur berikut, blockchain dan teknologi kripto berpotensi menjadi fondasi pendukung untuk transaksi semacam ini.
Autogenerasi dan eksekusi kontrak. Agen pembayaran akan menghasilkan token untuk menyelesaikan pembelian dan penyelesaian. Setiap token berisi seperangkat aturan transaksi: merchant mana yang dapat menerima token ini, berapa maksimum yang dapat dihabiskan per transaksi, dan berapa lama masa berlaku token. Setelah pembelian selesai, token sekali pakai ini akan dinonaktifkan secara otomatis. Blockchain dapat menyimpan, mengirim, dan menerima token ini, serta secara ketat mematuhi aturan yang ditulis dalam token, seperti yang dilakukan pada smart contract.
Autentikasi terdesentralisasi. Setiap Agent memiliki identitas unik yang dapat diverifikasi secara kriptografis. Setiap token yang dihasilkannya membawa kredensialnya sendiri, yang diperlukan untuk menandatangani transaksi blockchain. Saat memverifikasi transaksi, blockchain akan memeriksa kredensial ini; jika identitas dinilai tidak sah, mekanisme konsensus akan menghentikan transaksi tersebut.
Sepenuhnya dapat diaudit. Setiap keputusan, setiap transaksi, dan setiap pertukaran data yang dilakukan Agent di blockchain dicatat di buku besar yang tidak dapat diubah, sehingga siapa pun dapat mengaksesnya secara publik melalui blockchain explorer, memastikan akuntabilitas yang dapat dilacak dan proses yang transparan.
Akses daya komputasi dan data terdesentralisasi. Melalui blockchain, Agent dapat memanfaatkan sumber daya daya komputasi terdistribusi (misalnya jaringan GPU) dan data, mengurangi ketergantungan pada infrastruktur cloud terpusat dan pribadi, serta membantu menurunkan biaya operasional model perdagangan frekuensi tinggi.
Speed and settlement. Bitcoin can process only about 7 transactions per second, Ethereum about 75, but newer high-speed blockchains have pushed these peaks higher: Aptos reaches up to 12,933 TPS, Solana at 6,284 TPS, and BNB Chain at 3,252 TPS.
Kecepatan ini sudah sebanding dengan jaringan Visa, yang menangani 1.700 hingga 10.000 transaksi per detik saat beroperasi normal. Namun, bahkan dengan perbandingan ini, sistem on-chain masih diremehkan. Blockchain pada jendela TPS tersebut mencatat sekaligus menyelesaikan penyelesaian; sementara Visa hanya mencatat transaksi tersebut, penyelesaian sebenarnya masih memerlukan 1 hingga 3 hari kerja.
Dengan fitur-fitur ini, blockchain akan memainkan peran kunci dalam penerapan agen AI untuk transaksi konsumen. Sebaliknya, pertumbuhan agen AI juga sangat mungkin menjadi "aplikasi pembunuh" yang mendorong adopsi blockchain.
Bagaimana cara berinvestasi pada peluang AI Agentic
Saat ini, investor untuk menikmati manfaat pertumbuhan AI biasanya membeli saham perusahaan konsep AI dan rantai industri terkait, atau menjadi LP di dana ekuitas swasta, atau berinvestasi pada penyedia energi dan pusat data yang mendukung operasi AI.
But to seize the opportunity of agent AI, these portfolios may still need to extend exposure to native tokens of public blockchains, as well as project tokens issued by on-chain applications and projects. Several forces driving this shift are outlined below.
Permintaan aset kripto akan meningkat. Untuk mencatat transaksi di suatu rantai, Agent harus membayar biaya transaksi menggunakan token asli rantai tersebut. Misalnya, untuk mencatat transaksi di Solana, Anda harus membayar dengan SOL. Seiring meningkatnya pembayaran oleh Agent, permintaan terhadap token asli rantai publik yang mendukung bisnis-bisnis ini kemungkinan besar akan melonjak, menciptakan nilai bagi setiap pemegang token. Awalnya, permintaan ini kemungkinan besar berasal dari pembayaran mesin-ke-mesin dalam jumlah kecil antar sistem perangkat lunak perusahaan.
Ekosistem blockchain akan berkembang. Semakin banyak transaksi di satu rantai, semakin tinggi permintaan terhadap token aslinya, semakin banyak dana yang mengalir ke kas rantai tersebut. Yayasan blockchain akan menggunakan dana kas ini untuk memberikan grant kepada pengembang, mendorong mereka mengembangkan aplikasi di rantai tersebut, memberikan "bug bounty" kepada pengembang yang menemukan kerentanan keamanan, serta mendorong mereka yang memverifikasi transaksi jaringan. Semakin banyak dana yang dapat dialokasikan, semakin besar kemungkinan ekosistem tumbuh dan menjadi semakin aman, sehingga menarik lebih banyak pengembang untuk membangun aplikasi, menerbitkan token mereka sendiri untuk membiayai proyek, dan membagikan kepemilikan aplikasi.
Aplikasi Web3 akan merebut pangsa pasar dari Web2. Seiring semakin banyaknya aplikasi yang dipindahkan ke blockchain dan masuknya terus-menerus para pengembang, keunggulan aplikasi Web3 dibandingkan Web2 akan semakin jelas. Ini sudah terjadi di game Web3: industri game sedang berpindah dari model "pemain tunggal" ala Web2 menuju model "pemain memiliki ekonomi" ala Web3.
Aplikasi tap-to-earn telah menarik ratusan juta pengguna di seluruh dunia. Pemain sekarang dapat memperdagangkan dan menjual barang game (NFT) di pasar sekunder dan lintas platform, secara nyata memiliki dan menguangkan aset yang mereka kumpulkan dalam game. Pengalaman dan perubahan kepemilikan serupa kemungkinan akan terjadi di sejumlah besar aplikasi konsumen, ini juga akan mendorong minat pasar terhadap token yang dikeluarkan oleh proyek-proyek tersebut.
Efek roda gila akan mulai berputar. Protokol untuk mengintegrasikan pembayaran Agent ke dalam aplikasi blockchain sudah ada, dan mereka berpotensi menciptakan efek roda gila bagi token-token baru ini. Pengguna hanya perlu memerintahkan Agent mereka untuk menangani transaksi dan pembayaran, tanpa perlu membuat dompet, membeli koin, atau mengelola berbagai token dan cryptocurrency secara manual.
Bagi pengguna, pengalaman menggunakan aplikasi Web3 terlihat sama seperti menggunakan produk Web2. Namun, karena token di sini memiliki nilai fungsional sekaligus mewakili kepemilikan, mereka bisa mendapatkan lebih banyak manfaat di ekosistem Web3.
Dalam beberapa hal, peralihan ini akan sangat mirip dengan transisi dari Web1 ke Web2 dahulu: dari server web dan situs statis Web1, menuju layanan berbasis cloud dan aplikasi interaktif Web2. Dalam kedua peralihan tersebut, baik penyedia teknologi dasar maupun bisnis yang dibangun di atasnya, pemeran utama berubah dari pemain lama menjadi pemain baru yang mendorong pertumbuhan era baru. Kali ini, yang mengambil estafet adalah blockchain, serta berbagai aplikasi dan proyek terdesentralisasi.
Saat ini, para investor belum sepenuhnya memahami cara menangkap nilai yang diciptakan oleh blockchain dan ekosistemnya. Mereka terbiasa dengan dunia bisnis terpusat yang dipimpin perusahaan: untuk berbagi nilai yang diciptakan oleh sebuah perusahaan, mereka membeli sahamnya.
Tetapi saya percaya, dalam beberapa tahun ke depan akan semakin jelas bahwa: untuk menangkap nilai dari jaringan dan bisnis terdesentralisasi, investor perlu membeli aset kripto terkait. Aset-aset semacam ini kemungkinan besar akan menjadi posisi penting dalam portofolio investasi, terutama bagi mereka yang ingin memanfaatkan peluang baru dalam AI agen.