Media asing menyatakan bahwa pasar prediksi dan taruhan olahraga tampaknya sama-sama mempertaruhkan hasil pertandingan, tetapi dalam sistem hukum Amerika, keduanya mungkin berada di bawah kerangka regulasi yang sama sekali berbeda. Titik perdebatan bukanlah apakah pengguna "memasang taruhan", tetapi apakah produk semacam ini termasuk dalam bisnis perjudian tingkat negara bagian atau derivatif keuangan yang diatur secara federal.
Struktur perdagangan dua produk berbeda
Artikel tersebut menyatakan bahwa taruhan olahraga tradisional biasanya menetapkan odds secara langsung oleh operator dan bertindak sebagai lawan transaksi pengguna. Odds akan disesuaikan berdasarkan arus dana, dan pendapatan platform secara langsung terkait dengan kemenangan atau kekalahan pengguna.
Pasar prediksi lebih mendekati model pertukaran. Sebagai contoh, “apakah tim tertentu akan menang”, jika harga kontrak adalah $0,63, ini berarti probabilitas implisit yang diberikan pasar sekitar 63%. Pembeli dan penjual dipertemukan di platform, dan jika hasil terjadi, kontrak akan diselesaikan senilai $1; jika tidak terjadi, nilainya menjadi nol.
Ini juga merupakan perbedaan yang selalu ditekankan oleh Kalshi. Platform ini menyatakan bahwa pendapatan utamanya berasal dari biaya transaksi, bukan dengan secara langsung berlawanan dengan klien dan menanggung seluruh risiko. Oleh karena itu, pasar prediksi sering dibandingkan dengan bursa berjangka, bukan kasino.
Sama-sama memasang taruhan pada pertandingan, tetapi kewenangan hukumnya berbeda
Artikel tersebut berpendapat bahwa bagian yang benar-benar kompleks bukan pada bentuk perdagangan, melainkan pada kewenangan regulasi. Kalshi, sebagai pasar kontrak yang ditunjuk dan diatur di Amerika Serikat, berargumen bahwa kontrak peristiwa seharusnya dimasukkan ke dalam kerangka derivatif federal oleh Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Amerika Serikat.
Namun, beberapa negara bagian tidak menerima pernyataan ini. Pandangan inti regulator negara bagian adalah bahwa jika pengguna pada dasarnya sedang mempertaruhkan hasil pertandingan NFL, maka meskipun produk dinamai "kontrak peristiwa", hal itu belum tentu lepas dari cakupan perjudian olahraga.
Perbedaan ini telah memicu beberapa gugatan. Artikel tersebut menyebutkan bahwa pada September 2026, New Jersey meminta Mahkamah Agung Amerika Serikat untuk memutuskan apakah negara bagian berwenang menerapkan hukum perjudian setempat terhadap kontrak olahraga yang disediakan oleh pasar prediksi yang diatur federal. Sebelumnya, pengadilan yang berbeda telah mengeluarkan kesimpulan yang berbeda dalam kasus-kasus terkait Kalshi, dan negara bagian seperti Nevada juga terlibat dalam perselisihan ini.
Kontroversi ini tidak hanya memengaruhi platform
Artikel tersebut menyatakan bahwa perbedaan klasifikasi secara langsung memengaruhi produk dan kondisi perdagangan yang dapat diakses pengguna, termasuk siapa yang mengawasi platform, batasan usia dan wilayah, bagaimana dana pelanggan dikelola, cara pemantauan pasar, serta apakah diperbolehkan untuk menutup posisi sebelum hasil diumumkan.
Pasar prediksi juga dapat mencakup peristiwa di luar olahraga, seperti inflasi, suku bunga, pemilu, data ekonomi, dan keputusan regulasi. Ini menjadikannya lebih seperti alat perdagangan peristiwa nyata, bukan sekadar produk taruhan.
Seiring perluasan bisnis, regulator juga mulai memperketat penegakan hukum. CFTC telah menangani kasus-kasus yang melibatkan perdagangan informasi non-publik atau upaya memengaruhi hasil acara. Sementara itu, skala bisnis pasar prediksi juga meningkat. Artikel tersebut menyebutkan bahwa pendapatan kontrak peristiwa Robinhood pada kuartal kedua 2026 mencapai $1,56 miliar, lebih tinggi daripada pendapatan perdagangan saham senilai $1,29 miliar pada periode yang sama, dengan volume perdagangan kuartalan mencapai 13,6 miliar kontrak.
Artikel tersebut berpendapat bahwa bagaimana aturan di masa depan akan ditetapkan akan menentukan apakah pasar prediksi akan lebih mirip bursa keuangan, atau tetap dianggap sebagian negara bagian sebagai bisnis taruhan olahraga.