Penulis asli: Nicky, Foresight News
Pada 12 Agustus, menurut laporan CoinDesk, Fidelity sedang mempersiapkan penambahan mekanisme staking dan distribusi tunai kuartalan untuk Fidelity Ethereum Fund (FETH). Menurut pernyataan pendaftaran yang direvisi, dana ini dapat melakukan staking hingga 100% dari posisi ethereum-nya, tanpa batas minimum, sambil tetap menyisakan sebagian ETH untuk kebutuhan penebusan dan likuiditas.
Rencana menunjukkan bahwa Fidelity akan mempertahankan 85% dari pendapatan staking kotor, sedangkan 15% sisanya dialokasikan kepada penerbit dana, pihak penitipan, dan operator node, termasuk Blockdaemon, Figment, dan Galaxy. Pendapatan staking bersih akan digunakan terlebih dahulu untuk menutup biaya operasional dana, dengan sisa dana digunakan untuk pembagian dividen tunai kuartalan. Fidelity menyatakan bahwa mereka juga mungkin menjual sebagian ETH untuk mengumpulkan dana dividen.
FETH adalah salah satu produk penting dalam ETF spot Ethereum di Amerika Serikat. Menurut data CoinGlass, hingga pertengahan Agustus, aset yang dikelola FETH mencapai sekitar 1,34 miliar dolar AS, menempati peringkat keempat di antara produk sejenis. Tiga besar masing-masing adalah iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) milik BlackRock sekitar 7,21 miliar dolar AS, Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE) sekitar 3,46 miliar dolar AS, dan Grayscale Ethereum Staking Mini ETF (ETH) sekitar 1,27 miliar dolar AS.
Langkah Fidelity ini bukanlah hal yang belum pernah terjadi sebelumnya di industri ini. Sebelumnya, Grayscale dan 21Shares telah menambahkan fitur staking ke dana Ethereum mereka, sementara BlackRock memilih meluncurkan produk staking terpisah, iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB). Menurut data resmi Grayscale, yield staking bruto ETHE saat ini adalah 2,75%, yield staking bersih adalah 2,11%, tingkat staking sekitar 80,51%, dan total hadiah dolar bersih yang terakumulasi sekitar $27,3 juta.
Dalam produk yang telah menerapkan dividen, ETHE memiliki dividen per saham terbaru sekitar 0,0217 dolar AS, sementara ETHB memiliki dividen per saham sekitar 0,0325 dolar AS, dengan frekuensi dividen umumnya bulanan atau setidaknya kuartalan. Tingkat penghasilan staking bersih dari ETF ETH mini sekitar 2,59%, sedangkan tingkat hadiah staking 30 hari dari BlackRock ETHB sekitar 1,84%.
Menurut data resmi Ethereum, saat ini sekitar 41,85 juta ETH berada dalam status staking di jaringan Ethereum, atau 33% dari pasokan, dengan tingkat pengembalian tahunan staking sekitar 2,6%. Tingkat pengembalian bersih produk ETF biasanya lebih rendah dari angka ini, karena harus mengurangi komisi penyedia staking dan biaya manajemen, serta dana biasanya hanya melakukan staking sebagian aset untuk menjaga cadangan likuiditas.
Dengan contoh ETHE dari Grayscale, tingkat pengembalian kotor 2,75% turun menjadi 2,11% setelah dipotong sekitar 23% untuk biaya sponsor dan penitipan. Fidelity berencana mempertahankan 85% dari pengembalian kotor, yang berarti pengembalian bersih yang diterima investor akan bergantung pada biaya dana, proporsi staking, dan kinerja operator node, dengan perkiraan pengembalian bersih berada di kisaran 1,5% hingga 2%.
FETH didirikan pada Oktober 2023 dan mulai diperdagangkan di bursa Cboe BZX pada Juli 2024 sebagai salah satu ETF spot Ethereum pertama di Amerika Serikat. Biaya operasional FETH sebesar 0,25%, dengan penitipan aset diurus oleh Fidelity Digital Assets. Sejak peluncurannya, dana ini telah bersaing di pasar dengan keunggulan biaya rendah dan sistem self-custody.
Masuknya Fidelity kemungkinan akan semakin memperkuat efek konsentrasi pasar ETF Ethereum. Produk-produk yang saat ini sudah menawarkan imbal hasil staking, seperti Grayscale, 21Shares, dan BlackRock, berada di posisi teratas industri dengan keunggulan dalam kesadaran merek dan likuiditas. Fitur staking yang memberikan imbal hasil tambahan membuat produk-produk ini lebih menarik bagi investor, sehingga dana kemungkinan akan cepat mengalir keluar dari ETF kecil yang tidak menawarkan imbal hasil staking.
Kondisi serupa telah terjadi di pasar ETF bitcoin. ETF bitcoin milik Hashdex, DEFI, yang memiliki aset di bawah manajemen (AUM) yang rendah dalam jangka panjang, menutup operasinya pada Agustus tahun ini dengan AUM sekitar $14,7 juta, menjadi ETF bitcoin spot pertama di Amerika Serikat yang dibubarkan. Kompetisi di pasar ETF etherium juga sangat terkonsentrasi. Menurut data CoinGlass, saat ini terdapat 12 dana ETF etherium dengan total AUM sekitar $13,72 miliar. Lima ETF teratas memiliki AUM sekitar $13,48 miliar, atau 98,25% dari seluruh pasar. Lima produk teratas mendominasi sebagian besar pangsa pasar, dan dana-dana dengan ukuran lebih kecil akan mengalami tekanan hidup yang lebih besar jika tidak dapat menyediakan fitur penghasilan yang berbeda.