Penulis：Fidelity Digital Assets
Diterjemahkan oleh Jia Huan, ChainCatcher
Paruh tahun merupakan titik tinjauan yang baik, di mana investor dapat mengevaluasi perubahan dinamika pasar dan apakah penilaian awal tahun masih berlaku.
Dalam Prospek 2026, tim peneliti Fidelity Digital Assets percaya bahwa kunci tahun ini bukan pada kenaikan harga segera, melainkan dinamika yang lebih halus: "重塑" struktural keseluruhan ekosistem aset digital. Meskipun kinerja harga sepanjang tahun ini terkadang datar dan terkadang fluktuatif, pengamatan mendalam menunjukkan bahwa beberapa tren mendasar sedang terus bergerak maju.
Artikel ini merangkum kemajuan sejauh ini terhadap beberapa tema kunci dalam "Prospek 2026", menunjukkan penilaian kami mana yang terkonfirmasi, mana yang berbeda, serta apa arti perubahan ini untuk masa depan.
1: Integrasi yang dipercepat antara aset digital dan pasar modal
Kami sebelumnya memperkirakan bahwa integrasi aset digital dengan pasar modal tradisional akan terus berlanjut pada tahun 2026. Hingga kini, tren ini memang bergerak maju, dan dalam beberapa bidang, kecepatan kemajuan bahkan lebih cepat dari yang diharapkan.
Meskipun pasar secara umum bergejolak, permintaan untuk mendapatkan eksposur aset digital melalui saluran keuangan utama tetap kuat, dan platform tradisional terus memperluas lini produk mereka.
Perlu dicatat bahwa open interest pada opsi ETP bitcoin spot—produk semacam ini baru diperkenalkan pada November 2024—kini telah sebanding dengan opsi yang diselesaikan langsung dalam bitcoin, menunjukkan adopsi terus meningkat di kalangan institusi dan investor utama.
Tren di bidang tokenisasi juga semakin kuat, dengan aktivitas yang tampaknya melampaui ekspektasi. Lembaga keuangan tradisional semakin sering meluncurkan produk investasi berbasis blockchain, sementara bursa besar bekerja sama dengan atau mengakuisisi saham platform aset digital untuk memperluas saluran distribusi dan mengintegrasikan infrastruktur on-chain.
Sementara itu, regulasi juga menjadi lebih jelas. Securities and Exchange Commission (SEC) Amerika Serikat dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC) secara bersama-sama menerbitkan panduan yang menetapkan klasifikasi aset digital, ditambah dengan kemajuan undang-undang seperti Undang-Undang CLARITY, yang berarti para pelaku pasar akan memperoleh kerangka yang lebih jelas.
Secara keseluruhan, kemajuan-kemajuan ini menunjukkan bahwa aset digital terus terintegrasi ke dalam sistem keuangan yang lebih luas, dengan permintaan pasar dan perluasan infrastruktur bersama-sama mendorong tren ini.
2: Hak pemegang token secara bertahap mendapatkan perhatian, tetapi masih belum jelas
Kami memperkirakan pada tahun 2026, ikatan kepentingan pemegang token akan menjadi lebih erat, dan lebih banyak perusahaan blockchain akan memprioritaskan mekanisme seperti buyback, kepemilikan yang lebih jelas, dll.
Sampai saat ini, arah ini tampaknya belum berubah, eksperimen seluruh ekosistem masih berlanjut: dari dinamika pembelian kembali berbasis cadangan (misalnya aliansi Hyperliquid/USDC), hingga pembaruan tata kelola dan struktural seperti reorganisasi Aave DAO/Labs.
Namun, meskipun adopsi mekanisme ini terus meluas, "premium hak pemegang token" yang jelas belum sepenuhnya tercermin dalam penetapan harga pasar. Tren ini sedang berlangsung, tetapi masih berada pada tahap awal, dan investor masih menilai model mana yang benar-benar dapat menghasilkan akumulasi nilai berkelanjutan.
3: Potensi perubahan kecerdasan buatan dan penambangan
Kami sebelumnya menyatakan bahwa meningkatnya persaingan dalam permintaan daya komputasi AI dapat menyebabkan pertumbuhan hashrate Bitcoin menjadi datar, karena penambang mungkin mengalihkan energi dan infrastruktur mereka ke arah yang mungkin lebih menguntungkan. Sejak awal tahun ini, dinamika ini kemungkinan mulai terlihat: hashrate rata-rata 30 hari dan tingkat kesulitan penambangan masing-masing turun sekitar 8,8% dan 7,8%.
Meskipun sebagian dapat diatribusikan pada faktor musiman, terutama pemadaman listrik terkait musim dingin, pemulihan terbaru (peningkatan sekitar 1,3% dari titik terendah hashrate dan peningkatan sekitar 8,8% pada kesulitan) menunjukkan bahwa cuaca saja tidak dapat sepenuhnya menjelaskan perubahan ini.
Dari perspektif jangka panjang, kecepatan pertumbuhan hashrate telah melambat dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, yang mungkin merupakan sinyal awal perubahan struktural. Bisnis pusat data AI menjadi semakin menguntungkan, terutama bagi operator besar yang dapat mengakses infrastruktur listrik, dan hal ini tampaknya semakin menjadi pendorong di baliknya.
Meskipun masih awal, perlambatan pertumbuhan yang diamati sesuai dengan penilaian awal, kemungkinan mencerminkan bahwa penambang secara bertahap beralih ke sumber pendapatan lain.
4: Bitcoin berada pada titik balik baru
Kami sebelumnya memperkirakan bahwa peningkatan kapasitas data yang dapat ditulis oleh opcode OP_RETURN tidak akan menyebabkan pembengkakan signifikan pada blockchain (OP_RETURN digunakan untuk menulis data di rantai, dan karena memerlukan biaya transaksi, pelonggaran batas data tidak menyebabkan penyalahgunaan atau jaringan yang membengkak). Sampai saat ini, data tampaknya mendukung penilaian ini.
Penggunaan OP_RETURN dengan ukuran besar (≥84 byte) pada dasarnya tidak berubah, dan pertumbuhan keseluruhan blockchain tetap berada dalam rentang prediksi (sekitar 1,35–2,5 MB). Indikator pemanfaatan blok lainnya menunjukkan bahwa kapasitas masih di bawah 50%, yang menunjukkan bahwa peningkatan fleksibilitas data tidak memberikan tekanan signifikan terhadap jaringan.
Sementara itu, fokus telah beralih ke dinamika jaringan yang lebih makro. Node Bitcoin Knots menunjukkan fluktuasi signifikan, naik cepat lalu turun cepat, memicu spekulasi tentang kemungkinan aktivitas serupa Sybil.
Berdasarkan data terkini, node Bitcoin Core masih menyumbang sekitar 77% dari jaringan, sementara node Knots sekitar 17%. Meskipun masih minoritas, ini membawa risiko perpecahan tak terduga—probabilitasnya rendah, tetapi tidak nol: dalam kondisi tertentu, node Knots dapat terpisah menjadi rantai yang mandek atau kurang aman, dan menurut perkiraan saat ini, kejadian ini bisa terjadi dalam sekitar 80 hari.
Namun, pangsa dominan Core tetap pada konsensus jaringan anchor. Sementara itu, momentum untuk peningkatan keamanan jangka panjang juga semakin kuat. BIP-360 disederhanakan dengan memperkenalkan jenis output tahan kuantum (Pay-to-Merkle-Root, disingkat P2MR); penelitian OP_CHECKSHRINCS yang sedang berlangsung mencerminkan eksplorasi terhadap skema tanda tangan pasca-kuantum berbasis hash.
Meskipun waktu pasti munculnya ancaman kuantum belum ditentukan, kemajuan ini menunjukkan bahwa industri semakin memperhatikan persiapan dini untuk keamanan jaringan di masa depan.
5: Posisi pendek sementara mengendalikan situasi
Pada Januari tahun ini, kami menggambarkan dua skenario di mana pasar bull dan bear seimbang saat memasuki tahun 2026, memperkirakan bahwa kondisi makroekonomi akan menyebabkan pergerakan nonlinier, meskipun fundamental struktural membaik.
Sejak awal tahun ini, skenario bearish sebagian besar mendominasi: Bitcoin turun 13%, didorong oleh peliksan yang dipicu oleh likuidasi, inflasi yang tetap tinggi, serta ketidakpastian geopolitik yang membuat pasar beralih ke ekspektasi pengetatan lebih lanjut. Namun, kinerja pasar terbaru mengungkapkan dinamika yang lebih halus.
Setelah gelombang penjualan awal yang dipicu oleh konflik geopolitik terbaru, bitcoin memulai pemulihan dan secara bersamaan mengungguli aset tradisional, yang mungkin mencerminkan permintaan pasar terhadap aset likuid tinggi dan netral selama periode tekanan.
Meanwhile, structural tailwinds remain, including the continued formation of institutional capital, gradual improvement in regulatory clarity, and expansion of global liquidity.
Meskipun lingkungan jangka pendek masih terbatas, penilaian kami yang lebih makro tampaknya tetap berlaku, meskipun tidak berjalan dengan mulus.
6: Emas tetap kuat, apa yang akan terjadi selanjutnya?
Kami sebelumnya menunjukkan bahwa tidak mengejutkan bahwa emas mengalami tahun yang kuat lagi, didukung oleh permintaan pembelian emas dari bank sentral dan tren global yang secara bertahap meninggalkan sistem dolar.
Sejak awal tahun, emas sempat memulihkan diri hingga hampir 30% akibat ketegangan geopolitik, kemudian koreksi menjadi kenaikan yang lebih moderat sekitar 3–4%. Meskipun terjadi koreksi, emas masih berpotensi mengungguli pasar secara keseluruhan menjelang akhir tahun.
Bukti yang semakin banyak mendukung pelepasan dari sistem dolar juga muncul, termasuk beberapa metode penyelesaian alternatif baru, seperti Iran yang menerima pembayaran tol dengan bitcoin, serta pembayaran terkait aktivitas di Selat Hormuz.
Sementara itu, permintaan dari bank sentral terhadap emas tetap kuat. Data terbaru menunjukkan akumulasi terus berlanjut, dan perlu dicatat bahwa emas telah melampaui dolar dan obligasi pemerintah AS sebagai komponen utama dalam cadangan global.
Kinerja emas sejalan dengan permintaan berkelanjutan dari bank sentral, sesuai dengan perkiraan awal kami; namun, kinerja unggul bitcoin yang kami harapkan selanjutnya belum muncul.
Kesimpulan: Menumpuk kekuatan di balik permukaan
Menjelang pertengahan tahun, lanskap aset digital tahun 2026 menunjukkan keseimbangan antara tekanan jangka pendek dan kemajuan jangka panjang. Beberapa tema dalam Prospek sedang berkembang sesuai harapan, terutama dalam hal partisipasi institusional, regulasi, dan infrastruktur; namun, beberapa lainnya masih berada pada tahap awal atau belum sepenuhnya terwujud.
Bagi investor, ini menunjukkan pentingnya melewati fluktuasi harga jangka pendek dan melihat bagaimana perubahan struktural mulai terbentuk. Banyak fondasi yang mendukung pertumbuhan tahap berikutnya tampaknya sedang memperkuat, meskipun belum sepenuhnya terlihat.