Fidelity Digital Assets ingin menyelesaikan perdebatan yang telah mengonsumsi Twitter crypto dan makro selama bertahun-tahun: apakah bitcoin perlu menggantikan emas untuk naik harganya? Jawabannya, menurut Wakil Presiden Riset perusahaan, Chris Kuiper, adalah tidak.
Dalam laporan terbaru berjudul “Getting Off Zero” untuk 2026, Fidelity berpendapat bahwa nilai bitcoin meningkat terutama terhadap dolar AS, didorong oleh kekuatan makroekonomi seperti ekspansi likuiditas dan ekspektasi inflasi. Emas tidak perlu merugi agar bitcoin menang.
Masalah alokasi nol
Tesis utama laporan ini tampak sederhana, tetapi menyesatkan. Fidelity menggambarkan alokasi nol terhadap bitcoin sebagai setara secara fungsional dengan memegang posisi pendek. Dalam konteks netral pasar, memilih untuk tidak memiliki aset apa pun yang telah unggul dibandingkan hampir semua kelas investasi lainnya selama dekade terakhir merupakan sebuah taruhan arah.
Modeling perusahaan menunjukkan bahwa alokasi bitcoin yang bahkan rendah, dalam kisaran 1-3% dari portofolio tradisional, dapat secara signifikan meningkatkan return yang disesuaikan dengan risiko. Bagi investor yang bersedia melangkah lebih jauh, alokasi hingga sekitar 9-10% dapat memaksimalkan return tersebut dalam kerangka kerja portofolio saham-ikatan 60/40 standar.
Sumber dana yang disarankan untuk alokasi tersebut? Obligasi, bukan emas. Penelitian Fidelity menunjukkan untuk merealokasi dari pendapatan tetap daripada dari logam mulia, yang memperkuat kerangka komplementer antara bitcoin dan emas, bukan pertarungan sengit antara keduanya.
Komplementer, bukan kompetitif
Salah satu data paling menarik dalam analisis Kuiper adalah pola historis kinerja berbeda secara bergantian antara bitcoin dan emas. Emas mengalami kenaikan sekitar 70% dari 2019 hingga 2020, dan bitcoin mengikuti dengan kenaikan melebihi 100%. Kedua aset cenderung bergantian memimpin, merespons katalis makro yang tumpang tindih namun tidak identik.
Kuiper menekankan bahwa meskipun bitcoin dan emas berbagi pendorong yang sama, korelasi jangka panjang mereka tetap rendah. Keduanya merespons kecemasan fiskal, peningkatan tingkat utang, dan ketakutan akan pelemahan mata uang. Namun, bitcoin membawa apa yang disebut Fidelity sebagai "komponen ventura," yang berakar pada fondasi teknologinya dan pertumbuhan jaringan, yang tidak dimiliki emas.
Bitcoin adalah protokol berusia 16 tahun dengan batas pasokan tetap sebesar 21 juta koin dan kurva adopsi yang masih terus berkembang. Kerangka kerja Fidelity berpendapat bahwa memperlakukan Bitcoin dan emas sebagai substitusi melewatkan intinya—keduanya menyelesaikan masalah yang tumpang tindih namun berbeda dalam sebuah portofolio.
Latar belakang institusional
Produk pertukaran bitcoin spot kini memegang sekitar $123 miliar dalam aset yang dikelola, angka yang akan tampak fantasi hanya dua tahun lalu.