Kemungkinan kenaikan suku bunga Federal Reserve bulan depan baru saja berubah dari tidak mungkin menjadi 50:50. Mengikuti komentar hawkish dari Ketua Fed Kevin Warsh di Jackson Hole Economic Policy Symposium, pasar kini memperkirakan peluang kenaikan suku bunga sebesar 55,5% pada pertemuan FOMC 16 September.
Itu adalah lonjakan tajam dari probabilitas 30-38% yang sebelumnya diberikan oleh para trader sebelum Warsh naik ke panggung.
Apa yang sebenarnya ditandakan oleh Warsh
Warsh, yang menjadi Ketua Fed lebih awal pada 2026, menggunakan pidato pertamanya di Jackson Hole untuk menyampaikan nada yang secara signifikan agresif terhadap inflasi. Konteksnya penting: CPI Juli 2026 berada di angka 3,4%, jauh di atas target Fed sebesar 2%. Target tersebut kini telah terlewat selama lebih dari 65 bulan berturut-turut.
Pada pertemuan FOMC terbaru pada 28-29 Juli, komite memutuskan untuk mempertahankan suku bunga dana federal tetap di kisaran 3,50%-3,75%. Namun, keputusan tersebut tidak seragam. Tiga presiden Fed regional memberikan suara tidak setuju, mendorong kenaikan suku bunga secara langsung.
Warsh juga menunjukkan preferensi jelas terhadap panduan masa depan yang kurang rinci, memilih untuk membahas pertanyaan struktural yang lebih luas tentang perekonomian. Pasar obligasi sudah merasakan perbedaan tersebut, dengan imbal hasil yang berfluktuasi lebih agresif di sekitar acara Fed dibandingkan di bawah rezim sebelumnya.
Mengapa inflasi tidak akan bekerja sama
Pada 3,4%, pembacaan Juli tidak bencana menurut standar historis, tetapi persisten setelah lebih dari 65 bulan melebihi target 2% Fed.
Beth Hammack, di antara lainnya, secara terbuka menyatakan bahwa kebijakan moneter yang lebih ketat mungkin diperlukan untuk membawa inflasi kembali ke jalurnya.
Kisaran suku bunga saat ini sebesar 3,50%-3,75%, yang dibandingkan dengan inflasi sebesar 3,4%, berarti suku bunga riil hampir positif. Kenaikan 25 basis poin menjadi 3,75%-4,00% akan mendorong suku bunga riil sedikit lebih tinggi.
Apa yang diungkapkan reaksi pasar
Lompatan dari probabilitas sekitar 35% menjadi 55,5% dalam satu sesi berarti pasar berpindah dari memandang kenaikan suku bunga pada September sebagai skenario minoritas menjadi memperlakukannya sebagai kasus dasar.
Pertemuan FOMC 15-16 September sekarang menjadi acara kebijakan paling penting dalam kalender. Dengan lebih dari separuh pasar sudah memperkirakan kenaikan suku bunga, beban pembuktian mungkin telah berpindah secara diam-diam kepada mereka yang berargumen untuk mempertahankan suku bunga.