The Federal Reserve sedang memasuki pertemuan kebijakan berikutnya dengan masalah yang sudah dikenal: inflasi yang menolak untuk berkooperasi. Setelah serangkaian pemotongan suku bunga pada 2025, Fed mempertahankan suku bunga dana federal di kisaran 3,50–3,75%, dan data terbaru menunjukkan bahwa pembuat kebijakan memiliki sedikit ruang untuk bergerak ke arah mana pun tanpa berisiko melakukan kesalahan.
Tanda paling jelas masalah datang dari proyeksi itu sendiri oleh Fed. Setelah pertemuan FOMC Juni 2026, perkiraan inflasi Personal Consumption Expenditures direvisi naik tajam, melonjak dari 2,7% menjadi 3,6%. Itu bukan kesalahan pembulatan. Itu adalah sinyal bahwa optimisme Fed sebelumnya tentang membawa inflasi kembali ke target 2% semakin sulit dibenarkan.
Apa yang sebenarnya dikatakan angka-angka tersebut
Pembacaan Indeks Harga Konsumen Juni memberikan sedikit relaksasi. CPI turun 0,4% bulan-ke-bulan, sinyal pendinginan yang mengurangi tekanan terhadap narasi kenaikan suku bunga dan menurunkan probabilitas kenaikan suku bunga pada Juli dari sekitar 42% mendekati nol.
Berikut adalah ketegangan yang dihadapi Fed: CPI bulanan melemah, tetapi proyeksi PCE jangka menengah bergerak ke arah yang salah. Dalam bahasa Inggris: harga mungkin sedang melambat saat ini, tetapi model milik Fed sendiri memperkirakan inflasi akan jauh lebih tinggi selama tahun depan dibandingkan dengan perkiraan tiga bulan lalu.
Mengapa para pedagang kripto memiliki masalah dengan Fed saat ini
Aset berisiko tidak menyukai lingkungan ini, dan kripto tidak terkecuali. Bitcoin turun 2–4% segera setelah pertemuan FOMC Juni, dengan Ethereum mengalami tekanan serupa. Bitcoin telah diperdagangkan di kisaran $63.400–$64.800 pada akhir Juli 2026, sebuah rentang yang mencerminkan seberapa erat korelasi aset ini dengan sentimen makro saat ini.
Mekanisme di sini sederhana. Ketika The Fed mempertahankan suku bunga tinggi, instrumen berpendapatan tetap menjadi benar-benar kompetitif. Imbal hasil treasury yang benar-benar mengikuti inflasi mulai terlihat menarik dibandingkan aset digital yang volatil. Hal ini menggeser alokasi modal, dan kripto merasakannya.
Suku bunga yang lebih tinggi juga cenderung memperkuat dolar. Dolar yang lebih kuat secara historis tidak ramah terhadap bitcoin dan aset kripto lainnya, yang harganya ditentukan dalam dolar secara global. Ketika dolar naik, daya beli yang dibutuhkan untuk membeli aset kripto secara efektif meningkat bagi pembeli internasional, sehingga menekan permintaan.
Apa yang dibuat jelas oleh argumen biaya kesempatan adalah ini: ketika Fed mendekati suku bunga nol pada 2020 dan 2021, memegang uang tunai atau obligasi berarti menerima imbal hasil hampir nol. Pada 3,50–3,75%, investor memiliki pilihan nyata, dan beberapa akan memilih opsi yang membosankan.