Federal Reserve mempertahankan suku bunga tetap pada 29 Juli, tetapi cerita sebenarnya adalah siapa yang tidak setuju. Tiga presiden bank wilayah menyatakan tidak setuju terhadap voting 9-3 untuk mempertahankan suku bunga dana federal di kisaran 3,5% hingga 3,75%, masing-masing mendorong kenaikan 25 basis poin.
Jenis pemberontakan hawkish yang terorganisir seperti itu belum terjadi sejak 2016. Dan bagi para investor kripto yang telah menghabiskan tahun terakhir menyaksikan bitcoin berdansa mengikuti irama Fed, implikasinya sulit diabaikan.
Tiga elang, satu pesan
Beth M. Hammack dari Cleveland Fed, Neel Kashkari dari Minneapolis Fed, dan Lorie K. Logan dari Dallas Fed semuanya memilih kebijakan yang lebih ketat. Alasan mereka berpusat pada kenyataan yang keras kepala: inflasi tetap di atas target 2% Fed, dan tidak bergerak cukup cepat untuk membuat mereka nyaman.
Para penentang menunjukkan gangguan pasokan yang berkelanjutan sebagai penyebab utama. Gangguan di sektor energi yang terkait dengan konflik di Timur Tengah telah menjaga tekanan harga tetap tinggi dengan cara yang tidak bisa dengan mudah diperbaiki hanya oleh kebijakan moneter.
Ini juga merupakan pertemuan FOMC pertama di bawah Ketua baru Kevin Warsh, menjadikan suara tidak setuju sebagai ujian awal dan terlihat terhadap kepemimpinannya.
Pertahankan hawkish dan artinya
Analis menggambarkan hasil ini sebagai “hold hawkish,” yang merupakan cara Wall Street mengatakan: kami tidak menaikkan suku bunga, tetapi jangan merasa nyaman. Pesan kepada pasar adalah bahwa Fed belum siap untuk melonggarkan kebijakan, dan sebagian signifikan berpendapat bahwa kebijakan seharusnya justru menjadi lebih ketat.
Tingkat dana federal yang berada di kisaran 3,5% hingga 3,75% sudah berada di wilayah yang membatasi menurut standar historis terkini. Sebagai konteks, suku bunga baru saja mendekati nol pada awal 2022 sebelum Fed memulai kampanye pengetatan agresifnya. Fakta bahwa tiga anggota pemungut suara ingin mendorongnya lebih tinggi menunjukkan seberapa serius sebagian pihak di Fed mengambil masalah inflasi ini.
Kripto terjebak di tengah pertikaian
Pasar bitcoin dan ethereum bereaksi dengan sensitivitas yang signifikan terhadap hasil FOMC. Fokus ketiga anggota yang berselisih pada inflasi sisi penawaran, terutama biaya energi yang didorong oleh ketidakstabilan geopolitik, menambah lapisan kompleksitas lainnya. Syok penawaran terkenal sulit ditangani oleh bank sentral hanya dengan alat suku bunga. Menaikkan suku bunga secara efektif melawan inflasi yang didorong permintaan. Namun, ketika harga naik karena minyak lebih sulit didapat, bukan karena konsumen berbelanja sembarangan, kenaikan suku bunga dapat memperlambat perekonomian tanpa benar-benar menyelesaikan masalah inflasi.
Pedagang yang bergerak di lingkungan ini harus memperhatikan dua hal dengan cermat. Pertama, apakah ketidaksepakatan akan meningkat pada pertemuan mendatang, yang akan menandakan bahwa komite berpindah menuju kenaikan suku bunga nyata daripada sekadar mempertahankan. Kedua, apakah tekanan inflasi yang didorong oleh energi akan mereda dengan sendirinya, yang akan mengurangi tekanan terhadap pihak hawkish dan berpotensi membuka jalan bagi pemotongan suku bunga di tahap selanjutnya siklus.