Hakim Federal Menghalangi Larangan Pasar Prediksi Minnesota, Membantu Kalshi dan Polymarket

Judul: Hakim federal menghentikan larangan pasar prediksi Minnesota — kemenangan bagi Kalshi dan Polymarket, tetapi perjuangan belum berakhir Seorang hakim federal sementara menghentikan Minnesota dari memberlakukan undang-undang barunya yang akan mengkriminalisasi banyak pasar prediksi — kemenangan awal besar bagi platform yang terdaftar di CFTC seperti Kalshi dan Polymarket US, tetapi masih menyisakan beberapa pertanyaan penting yang belum terjawab. Apa yang terjadi - Pada 27 Juli, Hakim Distrik AS Katherine Menendez mengeluarkan perintah sementara yang mencegah Minnesota menerapkan undang-undang pasar prediksi barunya terhadap pasar kontrak yang terdaftar di Commodity Futures Trading Commission (CFTC) selama tiga gugatan terkait berlangsung. Perintah tersebut masih berlaku pada 2 Agustus — satu hari setelah undang-undang tersebut seharusnya mulai berlaku. - Undang-undang negara bagian tersebut akan menjadikan tindakan menciptakan, mengoperasikan, atau secara sengaja mendukung pasar prediksi yang tercakup sebagai kejahatan berat, dan akan mencakup penyedia data, layanan pembayaran, serta iklan tertentu. Mengapa pengadilan ikut campur - Menendez menyimpulkan bahwa para penggugat (CFTC, Kalshi, dan Polymarket US) kemungkinan akan menang dalam setidaknya sebagian dari klaim preempsi federal. Ia menemukan bahwa yurisdiksi eksklusif CFTC kemungkinan mencakup “sebagian besar” kontrak peristiwa yang ditawarkan oleh platform karena banyak di antaranya mungkin memenuhi definisi swap di bawah Commodity Exchange Act. - Pada saat yang sama, Menendez menyatakan bahwa platform belum membuktikan bahwa setiap kontrak yang terdaftar memenuhi definisi swap federal. Hal ini membuka kemungkinan bahwa perintah sementara yang lebih sempit di masa depan — atau putusan akhir pengadilan — dapat melindungi lebih sedikit produk daripada perintah saat ini. Tanggapan dari pihak-pihak terkait - Jaksa Agung Minnesota Keith Ellison menggambarkan pasar prediksi sebagai “perjudian, sederhana saja.” Itu tetap menjadi posisi negara bagian, tetapi bukan merupakan temuan pengadilan. - Kalshi merespons bahwa “Negara bagian tidak dapat melarang hal-hal yang tidak memiliki yurisdiksi atasnya,” sebuah pandangan hukum yang akan mereka pertahankan di pengadilan. Batasan putusan - Perintah sementara hanya melarang penegakan undang-undang pasar prediksi baru Minnesota terhadap pasar yang terdaftar di CFTC. Putusan ini tidak menyelesaikan apakah undang-undang perjudian negara bagian yang lebih lama dapat digunakan melawan kontrak olahraga atau hiburan tertentu. Departemen Keamanan Publik Minnesota belum mengumumkan apakah mereka menganggap platform-platform tersebut ilegal di bawah hukum yang ada atau merencanakan penegakan hukum terpisah. - Pengadilan distrik pada akhirnya dapat membuat perbedaan antara kontrak dengan konsekuensi keuangan atau ekonomi nyata dan kontrak yang lebih mirip taruhan biasa. Reaksi negara bagian dan langkah-langkah pengamanan - Satu hari setelah putusan, Gubernur Tim Walz mengeluarkan Perintah Eksekutif 26-09. Perintah tersebut melarang pegawai negara bagian yang tercakup — termasuk gubernur, wakil gubernur, dan komisaris lembaga — menggunakan informasi pemerintah yang tidak publik atau rahasia untuk berdagang kontrak pasar prediksi demi keuntungan pribadi. Perintah ini tidak mencakup legislatif, pengadilan, beberapa pejabat terpilih independen, dan beberapa dewan; perintah ini berlaku 15 hari setelah publikasi dan pendaftaran. Contoh penegakan dan integritas pasar - CFTC terus memantau perilaku manipulatif di pasar peristiwa. Pada 31 Juli, badan tersebut memerintahkan mantan anggota DPR George Santos untuk mengembalikan $17.569,98, membayar denda $17.500, dan menerima larangan perdagangan selama tiga tahun setelah menemukan ia berdagang pada kontrak peristiwa State of the Union sambil membuat pernyataan publik palsu yang memengaruhi harga demi keuntungannya. - Kalshi juga telah mengambil langkah-langkah internal: pengungkapan oleh pemberi kerja, pemeringkatan risiko, dan pengawasan diperluas untuk kontrak berisiko tinggi. Perusahaan melaporkan telah menghalangi lebih dari 100 perdagangan insider potensial dan membuat 20 laporan kepada penegak hukum pada Q1 2026 (angka yang dilaporkan perusahaan). Implikasi regulasi dan politik - Keputusan Minnesota dapat memperkuat para legislator pro-kripto yang berargumen untuk kerangka federal tunggal untuk pasar keuangan nasional. Pendukung Undang-Undang CLARITY dan usulan serupa mendorong peran lebih besar CFTC dalam pengawasan aset digital; para pendukung RUU tersebut merilis teks struktur pasar yang diperbarui pada 22 Juli setelah Komite Perbankan Senat mengesahkan RUU tersebut pada Mei. - Namun, para kritikus menyoroti masalah personil dan penegakan: surat Senat pada 21 Juli meminta Kantor Akuntabilitas Pemerintah untuk meninjau penurunan 25% dalam jumlah staf CFTC dan penegakan yang lebih lemah. Para lawan berpendapat bahwa Kongres seharusnya tidak memperluas ruang lingkup agensi tanpa memastikan bahwa agensi memiliki sumber daya untuk mengawasi baik aset digital maupun pasar peristiwa yang tumbuh pesat. - Litigasi ini bisa berdampak pada pesan kampanye. Meskipun kasus ini tidak melibatkan Fairshake atau PAC kripto lainnya, angka pengeluaran kelompok-kelompok tersebut — Fairshake dilaporkan memiliki sekitar $126,97 juta kas pada akhir Juni dan menghabiskan $74,25 juta dalam periode pelaporan saat ini — serta kampanye iklan politik (misalnya, Protect Progress dengan lebih dari $2 juta di Distrik ke-13 Michigan) dapat membentuk perdebatan pemilih yang menghubungkan dukungan industri kripto dengan kandidat. Keterkaitan industri dan citra - Kalshi menunjuk Donald Trump Jr. sebagai penasihat strategis pada Januari 2025; Polymarket kemudian menambahkannya ke dewan penasihatnya setelah perusahaannya, 1789 Capital, berinvestasi. Keterkaitan yang dikonfirmasi ini tidak membuktikan peran Gedung Putih dalam litigasi CFTC, tetapi telah memberikan bahan bagi para kritikus dan beberapa komentator hukum, seperti pengacara hukum olahraga Daniel Wallach, untuk menuduh “penangkapan regulasi klasik.” Ini tetap merupakan pendapat, bukan kesimpulan hukum. Lanskap hukum yang lebih luas - Minnesota adalah salah satu bagian dari perseteruan federal-negara bagian yang lebih besar. CFTC telah menggugat beberapa negara bagian untuk mempertahankan apa yang disebut yurisdiksi eksklusifnya atas pasar prediksi terdaftar, tetapi pengadilan berselisih: perintah sementara Minnesota mendukung platform, sementara putusan di Wisconsin dan Washington membiarkan tantangan perjudian negara bagian berlanjut. - Pada 31 Juli, New York menggugat Kalshi, menuduhnya beroperasi sebagai perjudian tanpa izin dan menuntut perintah penghentian, restitusi, denda, dan penyitaan; Kalshi dapat membantah klaim tersebut di pengadilan. Apa selanjutnya - Keputusan akhir pengadilan distrik akan menentukan sejauh mana preempsi federal berlaku untuk pasar peristiwa dan kontrak mana yang berada di bawah pengawasan CFTC. Sementara itu, aturan pasar prediksi yang diusulkan CFTC — yang akan mendefinisikan “gaming”, menetapkan faktor tinjauan kepentingan publik, dan menciptakan jendela tinjauan hingga 90 hari untuk kontrak tertentu — telah menyelesaikan periode komentar publik pada 27 Juli dan masih dalam proses. Inti utama Perintah sementara adalah kemenangan jangka pendek bagi Kalshi dan Polymarket serta sinyal bahwa pengawasan federal mungkin menggantikan beberapa larangan negara bagian. Namun pertempuran hukum akan berlanjut di beberapa pengadilan, dengan kebijakan, kapasitas penegakan, dan citra politik semuanya membentuk hasil akhir bagi pasar prediksi dan ekosistem kripto secara lebih luas.