Powell dari Fed Menandakan Inflasi yang Berkelanjutan, Memicu Penjualan Pasar dan Penurunan Bitcoin

Penulis: Shenchao TechFlow

Rabu, Federal Reserve mempertahankan suku bunga tetap di kisaran 3,5%-3,75% sesuai ekspektasi, grafik titik mempertahankan perkiraan satu pemotongan suku bunga pada 2026 dan satu lagi pada 2027—semua ini sudah diprediksi, pasar tetap tenang.

Namun, Powell mengatakan satu kalimat di konferensi pers yang benar-benar memicu gelombang penjualan.

"Prediksi kami adalah kami akan membuat kemajuan dalam hal inflasi, tetapi kemajuan tersebut tidak sebesar yang kami harapkan," kata Powell dalam konferensi pers.

Indeks utama kemudian jatuh ke titik terendah harian. Indeks Dow Jones Industrial Average turun hingga lebih dari 600 poin dalam sehari, atau 1,3%, sementara S&P 500 dan Nasdaq Composite masing-masing turun 0,9%.

Inilah jawaban yang ditunggu pasar pada 18 Maret: bukan "akankah The Fed mempertahankan suku bunga" (yang sudah pasti), melainkan "bagaimana Powell mendefinisikan 'langkah selanjutnya'". Jawabannya: inflasi lebih tahan daripada yang diperkirakan, dan pemotongan suku bunga lebih jauh daripada yang diperkirakan.

Detail "hawkish" pada grafik titik: tujuh anggota memperkirakan tidak ada pemotongan suku bunga pada tahun 2026.

Dari 19 peserta FOMC, 7 orang menyatakan mereka memperkirakan suku bunga akan tetap tidak berubah tahun ini, meningkat satu orang dibandingkan pembaruan terakhir pada Desember. Perubahan terbesar adalah peningkatan ekspektasi inflasi tahun 2026, di mana core PCE dan keseluruhan PCE keduanya diprediksi sebesar 2,7%, tetap di atas target 2% Federal Reserve.

Meskipun prediksi untuk beberapa tahun ke depan menunjukkan perbedaan yang cukup besar, prospek median adalah satu kali pemotongan suku bunga lagi pada tahun 2027, setelah itu suku bunga dana federal akan stabil jangka panjang di sekitar 3,1%.

Powell menolak menggunakan istilah "stagflasi", tetapi mengakui bahwa "tujuan ganda berada dalam ketegangan".

Powell menyangkal klaim bahwa perekonomian AS sedang mengalami "stagnasi inflasi"—kombinasi suram dari kenaikan harga, pertumbuhan ekonomi yang lambat, dan tingkat pengangguran tinggi. Meskipun ia mengakui bahwa tujuan ganda Federal Reserve untuk menstabilkan harga dan pasar tenaga kerja berada dalam tekanan, ia menyatakan "ini bukan situasi yang kita alami saat ini."

Ketika kita menggunakan istilah stagflasi, saya selalu ingin menekankan bahwa ini adalah istilah dari tahun 1970-an, ketika tingkat pengangguran mencapai dua digit, inflasi sangat tinggi, dan indeks penderitaan sangat tinggi. Saat ini, situasinya tidak demikian. Tingkat pengangguran kita sebenarnya sangat dekat dengan tingkat normal jangka panjang, dan inflasi hanya satu persen lebih tinggi dari target Fed... Saya akan menyimpan istilah stagflasi untuk situasi yang lebih parah.

Namun pasar tidak mempercayainya. Powell mengatakan guncangan harga minyak dapat menahan ekonomi AS. "Efek bersih dari guncangan harga minyak tetap merupakan tekanan turun terhadap pengeluaran dan lapangan kerja, serta tekanan naik terhadap inflasi."

Inilah definisi "stagflasi", terlepas dari bagaimana Powell menolak menggunakan istilah ini.

Powell menyentuh topik politik dalam konferensi pers, menyatakan, "Saya tidak berniat meninggalkan dewan sebelum penyelidikan 'benar-benar selesai'", dan akan bertindak sebagai ketua sementara jika nominasi Kevin Warsh ditunda. Ia menambahkan bahwa setelah masalah terselesaikan, ia belum memutuskan apakah akan tetap menjadi anggota Dewan Gubernur Federal Reserve.

Masa jabatan Powell sebagai anggota dewan berakhir pada awal 2028. Ini berarti: bahkan jika Trump menunjuk Warsh sebagai ketua, Powell tetap dapat memberikan suara di FOMC dan terus memberikan pengaruh terhadap kebijakan moneter.

Hingga 12 Maret, Iran telah melakukan 21 serangan terkonfirmasi terhadap kapal dagang. Peringatan dan serangan berikutnya terhadap kapal-kapal menyebabkan penurunan tajam dalam transportasi laut, dengan lalu lintas tanker minyak turun sekitar 70% terlebih dahulu, dan lebih dari 150 kapal berlabuh di luar selat untuk menghindari risiko.

Pada 8 Maret, harga minyak mentah tembus $100 per barel untuk pertama kalinya sejak invasi Rusia ke Ukraina pada 2022. Pada 11 Maret, 32 anggota Badan Energi Internasional sepakat melepaskan 400 juta barel minyak dari cadangan darurat, setara dengan sekitar empat hari konsumsi global.

IEA menyatakan bahwa perang di Timur Tengah menyebabkan gangguan pasokan terbesar dalam sejarah pasar minyak global. Karena aliran minyak mentah dan produk minyak melalui Selat Hormuz anjlok dari sekitar 20 juta barel per hari sebelum perang menjadi aliran yang sangat rendah saat ini, kapasitas untuk menghindari saluran air kunci ini terbatas, dan fasilitas penyimpanan sedang penuh, negara-negara Teluk telah mengurangi total produksi minyak setidaknya 10 juta barel per hari.

"Pembukaan selektif": Iran mengizinkan sebagian kapal sekutunya melalui.

Pada 5 Maret, Garda Revolusi Islam Iran mengumumkan bahwa Iran akan menutup Selat Hormuz hanya terhadap kapal-kapal dari Amerika Serikat, Israel, dan sekutu-baratnya. Pernyataan ini dikonfirmasi kembali pada 8 Maret. Pada 13 Maret, Menteri Transportasi Turki, Abdulkadir Uraloğlu, menyatakan bahwa Iran telah mengizinkan satu kapal Turki melintasi selat tersebut. Laporan juga menyebutkan bahwa dua kapal pengangkut gas alam yang mengibarkan bendera India dan satu kapal minyak Saudi yang membawa 1 juta barel minyak menuju India telah diberi izin untuk melintas.

Namun, "pembukaan selektif" ini tidak benar-benar meredakan gangguan pasokan global. Menurut data dari UK Maritime Trade Operations (UKMTO), sejak perang dimulai, tidak lebih dari lima kapal per hari yang melalui selat tersebut, sementara rata-rata historis adalah 138 kapal per hari.

Rencana "konsorsium pengawal" Trump mendapat tanggapan dingin.

Presiden AS Trump menyerukan negara-negara lain untuk membantu Washington membuka kembali Selat Hormuz, yang biasanya mengangkut sekitar seperlima pasokan minyak global. Tanggapan terhadap usulan Trump hingga kini bersifat dingin; negara-negara yang disebutnya—termasuk Tiongkok, Jepang, Prancis, dan Inggris—belum memberikan komitmen publik untuk mengirim angkatan laut guna melindungi selat tersebut.

Dalam wawancara dengan Financial Times pada hari Minggu, Trump menyatakan bahwa jika usulannya "tidak mendapat tanggapan atau tanggapan negatif," NATO akan menghadapi masa depan yang "sangat buruk." Jepang dan Australia keduanya menyatakan pada hari Senin bahwa mereka tidak memiliki rencana untuk mengirim kapal perang.

Prospek harga minyak: jangka pendek $109, kemungkinan turun menjadi $70 pada akhir tahun.

Jika gangguan serius di Selat Hormuz berlanjut, minyak Brent bisa mencapai $100 per barel, tetapi pada akhir 2026 seharusnya kembali ke sekitar $70 per barel karena pasar pada akhirnya akan beradaptasi. Dalam skenario risiko ekstrem di mana rezim Iran menyerang infrastruktur energi di wilayah tersebut dan mengganggu pelayaran di selat, harga minyak Brent bisa naik di atas $130 per barel.

Meskipun harga saat ini melonjak, Energy Information Administration (EIA) AS tetap memperkirakan bahwa harga akan turun di akhir tahun ini jika aliran pasokan kembali normal. EIA sekarang memproyeksikan harga rata-rata minyak mentah Brent pada tahun 2026 sebesar $79 per barel—naik signifikan dari proyeksi sebelumnya sebesar $58 per barel yang dirilis sebulan lalu.

Setelah keputusan Federal Reserve pada Rabu, pasar kripto mengalami reaksi "sell the news" yang diharapkan pasar.

Bitcoin mempertahankan momentum kuat menjelang pertemuan FOMC Maret, diperdagangkan di atas $74.000 setelah delapan hari berturut-turut naik. Namun, data yang disusun oleh perusahaan pinjaman Bitcoin Two Prime menunjukkan bahwa kekuatan ini mungkin menyembunyikan pola yang berulang—pertemuan FOMC secara historis menjadi katalis bearish jangka pendek untuk BTC.

Pada tahun 2025, bitcoin mencatat return negatif dalam 48 jam setelah 7 dari 8 pertemuan FOMC. Bahkan meskipun bitcoin mengalami kenaikan signifikan pada bulan Mei, tren yang lebih luas menunjukkan pelemahan berkelanjutan setelah pertemuan, terlepas dari apakah The Fed mempertahankan suku bunga atau mengubah arah kebijakan.

Dengan bitcoin berada dalam sentimen optimis menjelang konferensi, risiko beralih ke reaksi klasik "jual berita".

Pernyataan Powell mengenai harga minyak: menambah ketidakpastian lebih lanjut bagi pasar kripto.

Ketua Federal Reserve Powell menyatakan bahwa harga energi yang terus meningkat sedang memengaruhi prospek inflasi, tetapi "tidak ada yang tahu" seberapa lama dampaknya akan berlangsung.

Ketua Federal Reserve Powell menyatakan bahwa kenaikan harga minyak yang terus-menerus "jelas tercakup" dalam prospek inflasi yang lebih tinggi bagi para pembuat kebijakan tahun ini, meningkatkan prediksi mereka menjadi 2,7%, lebih tinggi dari 2,4%. Ia menolak perbandingan dengan stagflasi gaya tahun 1970-an, dengan alasan tingkat pengangguran mendekati standar jangka panjang, sedangkan inflasi hanya sedikit di atas target.

Namun, pernyataan-pernyataan ini tidak menenangkan pasar kripto. Krisis Selat Hormuz menyebabkan harga minyak naik di atas $119 per barel pada awal Maret 2026. Kenaikan harga minyak meningkatkan ekspektasi inflasi, sehingga mengurangi kemungkinan pemotongan suku bunga, yang pada gilirannya mengurangi likuiditas aset berisiko.

Indikator kunci yang menjadi perhatian pasar sekarang: Arus dana ETF.

Diurutkan berdasarkan tingkat kepentingan: (1) Data arus bersih ETF Bitcoin dari Farside Investors pada 19 dan 20 Maret; (2) Arah pangsa pasar Bitcoin, apakah naik ke 60% atau turun ke 55%; (3) Apakah Ethereum mampu mempertahankan level psikologis $2.000; (4) Apakah arus dana ETF XRP berbalik atau terus keluar; (5) Reaksi harga Solana terhadap Bitcoin sebagai sinyal intensitas sentimen altcoin.

Data arus dana ETF adalah indikator yang menentukan. Arus masuk bersih yang berkelanjutan pada 19 dan 20 Maret menunjukkan bahwa institusi menafsirkan pertemuan tersebut sebagai positif atau setidaknya netral.

Tiga jalur Bitcoin: Skenario "netral bertahan" tampaknya paling mungkin saat ini.

Jika Federal Reserve mengirim sinyal bahwa pemotongan suku bunga mungkin tidak terjadi pada 2026, tindakan ini dapat menekan aset berisiko. Dalam skenario ini, Bitcoin bisa jatuh ke level $65.000, sementara kinerja altcoin akan lebih buruk.

Jika Federal Reserve mempertahankan kemungkinan pemotongan suku bunga sekali pada akhir tahun, harga bitcoin diperkirakan akan diperdagangkan di kisaran $68.000 hingga $74.000.

Terakhir, jika pembuat kebijakan memberikan sinyal kemungkinan pemotongan suku bunga sebanyak dua kali, pasar kripto mungkin menganggapnya sebagai sinyal positif. Hasil ini dapat mendorong Bitcoin menembus $75.000, dengan pasar altcoin mengalami kenaikan yang lebih besar.

Saat ini, Federal Reserve memilih jalur kedua—mempertahankan ekspektasi satu kali pemotongan suku bunga, namun prospek inflasi lebih tinggi, sehingga waktu pemotongan mungkin ditunda. Ini berarti Bitcoin mungkin mengalami koreksi "sell the news" sebesar 3-5% dalam 48 jam ke depan, lalu bergerak sideways di kisaran $68.000-$74.000.

Pada 18 Maret, pasar menahan napas menunggu konferensi pers Powell. Ketika jawabannya terungkap, semua orang kecewa.

Ketua Federal Reserve Powell menekankan ketidakpastian yang ditimbulkan oleh guncangan harga minyak dan menyatakan bahwa kemajuan AS dalam mengatasi inflasi tidak sebagaimana diharapkan. Pasar saham kemudian turun.

Inflasi PCE pada tahun 2026 diperkirakan sebesar 2,7%, di atas target, dan Fed menyatakan tidak bersedia memangkas suku bunga sebelum inflasi menunjukkan perbaikan yang lebih jelas. Sebagian besar anggota FOMC tidak menganggap kenaikan suku bunga sebagai skenario dasar, tetapi tidak akan memangkas suku bunga jika inflasi tidak mengalami kemajuan lebih lanjut.

Inilah jawaban yang diperoleh pasar pada 18 Maret:

Inflasi lebih persisten dari yang diperkirakan — PCE keseluruhan dan PCE inti pada 2026 diproyeksikan masing-masing sebesar 2,7%, jauh di atas target 2% Federal Reserve.

Pemotongan suku bunga lebih jauh dari yang diharapkan —— diagram titik mempertahankan satu pemotongan pada 2026, tetapi 7 anggota memperkirakan tidak akan ada pemotongan sama sekali tahun ini.

Dampak dari lonjakan harga minyak "tidak ada yang tahu" — Powell mengakui bahwa dampak perang terhadap perekonomian "masih terlalu dini", tetapi telah menaikkan ekspektasi inflasi dari 2,4% menjadi 2,7%.

Powell menolak untuk mundur — bahkan jika Warsh ditunjuk sebagai ketua, Powell akan tetap menjabat sebagai anggota hingga 2028 dan terus memberikan suara di FOMC.

Reaksi pasar terhadap jawaban-jawaban ini konsisten: saham AS anjlok, harga minyak melonjak, dan kripto mengalami "sell the news".

Ini bukan akhir dari 18 Maret, melainkan awal dari periode ketidakpastian yang lebih panjang. Bisakah harga minyak turun? Bisakah inflasi mereda? Apakah The Fed akan memangkas suku bunga pada September, atau harus menunggu hingga 2027?

Tidak ada yang tahu. Bahkan Powell sendiri mengatakan: "Jika ada satu pertemuan di mana kita seharusnya melewati SEP (Ringkasan Proyeksi Ekonomi), pertemuan ini adalah pilihan terbaik, karena kami benar-benar tidak tahu."

Namun mereka tetap merilis prediksi. Pasar tetap bereaksi. Inilah 18 Maret 2026—sebuah momen kepastian yang didefinisikan oleh ketidakpastian.