Dua angka akan segera menanggung beban besar. Keputusan kebijakan Federal Reserve bulan September bergantung pada data inflasi yang dirilis pada 10 dan 11 September, hanya beberapa hari sebelum pejabat berkumpul untuk pertemuan FOMC pada 15-16 September. Jika angka-angka tersebut lebih tinggi dari perkiraan, bank sentral mungkin tidak memiliki ruang politik untuk tetap bertahan.
Gubernur Fed Christopher Waller secara eksplisit menyatakan bahwa data inflasi Agustus akan memengaruhi apakah Fed akan bertindak terkait suku bunga.
Apa yang akan ditunjukkan data, dan mengapa hal ini penting
Yang pertama adalah indeks harga produsen untuk Agustus, yang dirilis pada 10 September, dengan konsensus memperkirakan kenaikan bulanan sebesar 0,4%. Sehari kemudian, indeks harga konsumen akan dirilis, dengan para peramal memproyeksikan kenaikan bulanan yang sama sebesar 0,4% dan tingkat year-over-year sebesar 3,4%.
Anggap PPI sebagai indikator terkemuka: ketika biaya naik di tingkat pabrik dan grosir, cenderung berdampak pada harga yang dibayar konsumen beberapa minggu kemudian. CPI adalah angka yang lebih terlihat secara publik, tetapi ukuran favorit Fed sebenarnya adalah personal consumption expenditures index, yang mengambil data dari kedua laporan tersebut.
Angka PCE itu adalah yang paling merusak kredibilitas Fed saat ini. PCE headline tercatat sebesar 3,7% year-over-year hingga Juni, turun dari 4,1% pada Mei, tetapi masih hampir dua kali lipat dari target 2% Fed. PCE inti, yang menghilangkan makanan dan energi, berada di level 3,3%.
Target suku bunga dana federal saat ini berada di kisaran 3,50%-3,75%, tingkat yang telah dipertahankan Fed sejak awal 2026.
Ekonom terpecah, tetapi mayoritas memprediksi akan mempertahankan
Survei Reuters terhadap para ekonom yang dilakukan pada 4-9 September menemukan bahwa sekitar 70% memperkirakan Fed akan mempertahankan suku bunga tetap hingga akhir 2026. Sebagian signifikan responden masih memperkirakan setidaknya satu kenaikan tambahan sebelum akhir tahun.
Pemisahan itu mencerminkan apa yang muncul dari proyeksi Fed sendiri pada Juni. Setidaknya sembilan peserta FOMC menunjukkan bahwa mereka mengharapkan setidaknya satu kenaikan suku bunga lagi menjelang akhir tahun.
Gambaran ketenagakerjaan agak tergeser dari fokus utama. Setelah data pekerjaan terbaru, perhatian para trader dan analis beralih sepenuhnya ke tekanan harga menjelang pertemuan FOMC.
Apa yang sebenarnya akan memicu cetakan panas
Sinyal dari Gubernur Waller bahwa data inflasi Agustus dapat memicu kenaikan suku bunga seperempat poin menempatkan kemungkinan langkah tersebut dalam istilah spesifik. Kenaikan 25 basis poin dari kisaran saat ini akan mendorong target menjadi 3,75%-4,00%.
Tren disinfasi telah nyata. Turun dari 4,1% menjadi 3,7% pada PCE inti dalam satu bulan bukanlah hal sepele. Namun, dua bulan berturut-turut dengan kenaikan bulanan 0,4% pada baik PPI maupun CPI akan cukup memperumit kepercayaan itu.
Inflasi yang masih berada di 3,7% secara keseluruhan dan 3,3% inti jauh dari target Fed sebesar 2%. Keputusan untuk mempertahankan suku bunga di tengah pembacaan yang terus tinggi berisiko mengirim sinyal bahwa target tersebut lebih merupakan saran daripada komitmen.