Bloomberg News melaporkan—pada 29 Juli, FOMC Federal Reserve memutuskan dengan suara 9 mendukung dan 3 menentang untuk mempertahankan rentang target suku bunga dana federal tetap pada 3,5%-3,75% untuk kelima kalinya berturut-turut. Tiga voter yang menentang, yaitu Beth Hammack, Neel Kashkari, dan Lorie Logan, mendukung kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan ini. Dibandingkan dengan keputusan bulan sebelumnya yang disetujui secara bulat 12-0, jumlah suara menentang kali ini jelas meningkat, menunjukkan melebarnya perbedaan pendapat di dalam tubuh kebijakan.
Aplikasi Hexun Finance melaporkan—pada 29 Juli, Federal ReserveFOMC memutuskan dengan suara 9 mendukung dan 3 menentang untuk mempertahankan rentang target suku bunga dana federal di 3,5%-3,75% untuk kelima kalinya berturut-turut. Tiga voter yang menentang, Beth Hammack, Neel Kashkari, dan Lorie Logan, mendukung kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan ini. Dibandingkan dengan keputusan bulan sebelumnya yang disetujui secara bulat 12-0, jumlah suara menentang kali ini jelas meningkat, menunjukkan semakin lebarnya perbedaan pendapat di dalamnya.
Dalam pernyataannya, Federal Reserve menegaskan kembali bahwa aktivitas ekonomi "mengalami ekspansi yang kuat", dengan pertumbuhan produktivitas dan investasi modal yang kuat; pertumbuhan lapangan kerja sejalan dengan perluasan tenaga kerja, dan tingkat pengangguran tetap stabil; namun inflasi masih berada di atas target 2%, sebagian karena gangguan pasokan di sektor-sektor seperti energi. Barclays Bank menggambarkannya sebagai "netral hawkish".
Kinerja Pasar dan Perubahan Ekspektasi
Ekspektasi suku bunga: Pasar tidak lagi sepenuhnya memperhitungkan kenaikan suku bunga pada September, premi kenaikan suku bunga untuk kontrak September turun menjadi sekitar 18 basis poin (sebelum rapat 25 basis poin); 期货 dana federal Agustus diperdagangkan secara aktif, posisi terbuka pertama kali melewati 1 juta kontrak.
Bond: Yield on 10-year U.S. Treasuries initially fell, then surged sharply, dropping below 4.61% from around 4.635% before the decision, then rising steadily during the Waugh press conference, with the gain expanding to 1.35% to reach 4.666%, clearly higher than before the statement was released; the two-year yield also rose sharply.
Emas: Emas spot melonjak kuat, sementara itu menembus 4100 dolar/ons, naik sekitar 60 dolar sejak keputusan, lalu turun sekitar 20 dolar dari puncaknya seiring kenaikan imbal hasil.
Passar saham: Tiga indeks utama mengalami tekanan awal, namun membaik signifikan selama pidato Walsh, dengan indeks Nasdaq berubah menjadi positif.
Nilai tukar: Indeks dolar USD sedikit melemah sebelum keputusan, dengan mata uang komoditas (AUD, NZD) mengalami penurunan lebih besar.
Highlights from the Wash Press Conference
Menegaskan kembali target inflasi 2% tanpa "pelembutan": Wash menekankan di awal bahwa tidak ada toleransi implisit terhadap inflasi yang lebih tinggi, satu-satunya tujuan adalah 2%.
Tidak menyebut keputusan ini sebagai "penangguhan": Wash mengatakan bahwa pasar keuangan akan memiliki pandangan berlawanan jika keputusan hari ini digambarkan sebagai "penangguhan", dan ia sendiri tidak akan menggunakan kata "penangguhan" untuk menggambarkan apa yang dilakukan hari ini, serta menyatakan "Ini baru awal cerita, bukan akhir".
"Bunga mungkin merupakan bagian dari solusi": Dalam menjawab pertanyaan tentang cara mengatasi inflasi tinggi yang berkelanjutan, Wash menyatakan hal ini.
"Suara menolak gagal mencerminkan inti diskusi secara menyeluruh": Komentar Wash terhadap 3 suara menolak.
Empat isu utama: Wash memperkenalkan pertemuan yang diikuti diskusi hangat tentang empat topik—inflasi tinggi selama lima tahun terakhir, guncangan ekonomi terbaru, kenaikan harga yang disebabkan oleh guncangan, serta alat dan strategi kebijakan moneter.
Pernyataan tentang penetapan harga pasar: Wash mengatakan Federal Reserve "memantau secara ketat tetapi tidak terikat pada harga pasar", sekaligus menyatakan bahwa pasar tidak menyesuaikan harga karena Federal Reserve, melainkan secara mandiri mencerminkan lingkungan keuangan yang semakin ketat, yang dianggapnya sebagai "perkembangan yang bermanfaat".
Masalah panduan proaktif: Dia berpendapat bahwa memberikan panduan proaktif selama masa krisis adalah langkah yang bijaksana, tetapi alat ini perlu ditinjau ulang ketika ekonomi relatif stabil, dan mengurangi ketergantungan memerlukan "periode transisi".
Detail tim kerja: Wash mengungkapkan pembentukan lima tim kerja, memilih 15 ahli bidang untuk membahas lima masalah, merilis hasil penelitian awal pada September, dan melaporkan laporan akhir pada Desember; The Fed akan merujuk pada pendapat mereka, tetapi hak keputusan tetap berada di The Fed sendiri, tim kerja "tidak akan menentukan" hal tersebut.
Jackson Hole: Wash menyatakan belum mulai mempertimbangkan konten pidato Jackson Hole Agustus, dan akan memeriksa dengan kelompok kerja sebelum pertemuan.
Opini Institusi
Ryan Detrick, Chief Market Strategist di Carson Group: Keputusan Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga tetap sesuai dengan ekspektasi pasar, tetapi pertanyaan yang benar-benar patut diperhatikan sekarang adalah: Seberapa besar tekanan untuk menaikkan suku bunga yang akan dihadapi Federal Reserve pada rapat bulan September? Ia menunjukkan bahwa inflasi di Amerika Serikat saat ini masih tinggi, ditambah dengan kenaikan tajam harga minyak internasional, sehingga pasar secara umum memperkirakan kenaikan suku bunga berikutnya kemungkinan besar akan terjadi pada bulan September. Namun, Detrick juga mengingatkan agar tidak mengabaikan sinyal positif yang dikeluarkan oleh data inflasi terbaru. Bulan lalu, kenaikan harga perumahan, pakaian, maupun mobil semuanya melambat, yang menunjukkan bahwa sebagian tekanan inflasi mulai mereda. Ia berpendapat bahwa karena di satu sisi inflasi masih tinggi dan harga minyak terus meningkat, sementara di sisi lain data harga terbaru menunjukkan perbaikan, Federal Reserve saat ini berada dalam posisi keputusan kebijakan yang sangat sulit.
Steve Kolan, Kepala Investasi Integrated Partners: Keputusan Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga tetap sesuai dengan ekspektasi pasar, sementara perubahan terbesar terletak pada peningkatan jumlah suara oposisi terhadap kenaikan suku bunga dibandingkan pertemuan sebelumnya, dengan semakin banyak anggota komite yang cenderung mendukung kenaikan suku bunga. Ia berpendapat bahwa pernyataan Powell dalam konferensi pers akan menjadi kunci untuk menilai arah kebijakan masa depan. Namun, perlu diperhatikan bahwa Powell adalah seorang pendukung tipikal ekonomi sisi penawaran. Jika inflasi saat ini terutama didorong oleh kenaikan harga energi, maka kenaikan suku bunga hanya dapat menekan permintaan, tetapi tidak dapat meningkatkan pasokan minyak. Oleh karena itu, sebelum data inflasi inti memberikan arah yang lebih jelas, skenario dasar Federal Reserve tetap akan bersikap menunggu dan menunggu lebih banyak data. Kolan juga menunjukkan bahwa lima kelompok kerja yang ditetapkan Powell akan mengumumkan hasil penelitian awal pada bulan September dan melaporkan laporan akhir pada bulan Desember. Dalam kondisi tanpa kejadian mendadak yang signifikan, jadwal ini memberikan ruang lebih banyak bagi Powell untuk mempertahankan suku bunga tetap dalam jangka pendek, sehingga Federal Reserve memiliki alasan untuk menunggu hasil penelitian tersebut sebelum memutuskan tindakan kebijakan selanjutnya.
Kepala Ekonom KPMG, Diane Swonk: Dia percaya Fed akan menaikkan suku bunga pada September: "Saya sebenarnya merasa lebih baik menaikkan suku bunga hari ini. Inflasi tinggi telah berlangsung selama lima tahun. Ini bukan semata-mata kesalahan Fed, tetapi apakah akan mengambil tindakan adalah pilihan Fed sendiri. Kenaikan harga yang terlalu tinggi telah berlangsung terlalu lama, dan sedang berubah dari kejadian luar biasa menjadi hal normal."
Barclays Bank: Mengklasifikasikan hasil kebijakan hari ini sebagai sikap hawkish dengan mempertahankan suku bunga, tiga suara oposisi akan memicu spekulasi kenaikan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang.
Mark Hackett, Chief Market Strategist di Nationwide Investment Management Group: Suara penentang ini mungkin mencerminkan tren baru di mana para anggota menunjukkan kemandirian yang lebih kuat dan tidak lagi berusaha mempertahankan posisi yang seragam. Sebelumnya, Castle Securities merilis laporan yang mendesak kenaikan suku bunga, sehingga setelah hasil rapat dipublikasikan, pasar sedang mengalami reli reli yang melegakan. Namun demikian, sebelum konferensi pers Wohl, masih terlalu dini untuk menyimpulkan arah pasar.
Forex Strategi Suku Bunga Audrey Childe-Freeman: Berdasarkan keputusan hari ini, pasar mengalami sedikit relaksasi imbal hasil dan pelemahan dolar, tetapi tiga suara oposisi yang mendukung kenaikan suku bunga serta nada umum pernyataan menunjukkan bahwa kita masih berada dalam mode observasi data, dan kemungkinan kenaikan suku bunga pada September belum dapat dikesampingkan. Logika dolar bullish yang didorong oleh imbal hasil tetap berlaku musim panas ini.
Analis institusional Chris Anstey: Saya tertarik pada arah yield obligasi 10-tahun selama dan setelah konferensi pers. Saat ini, yield tersebut telah berada di atas level sebelum pernyataan dirilis. Jika yield jangka panjang mulai mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap ketidakcukupan upaya Federal Reserve dalam menahan inflasi, ini akan menjadi kabar buruk bagi Waish. Belum lagi Besent, yang selalu menekankan bahwa yield obligasi 10-tahun paling penting, menjadi acuan bagi hipotek dan pinjaman lainnya.
Politico: Federal Reserve memutuskan suku bunga dengan voting 9-3, menunjukkan bahwa Federal Reserve semakin mendukung kenaikan suku bunga untuk mengatasi inflasi yang tetap tinggi. Voting 9-3 memberikan sedikit kelegaan bagi Presiden Trump, karena menghindari kenaikan suku bunga yang lebih tinggi pada saat ini. Namun, belum jelas berapa lama situasi ini akan bertahan. Pasar secara umum percaya bahwa Federal Reserve setidaknya akan menaikkan suku bunga sekali tahun ini.
Dalam pernyataannya, Federal Reserve menegaskan kembali bahwa aktivitas ekonomi "mengalami ekspansi yang kuat", dengan pertumbuhan produktivitas dan investasi modal yang kuat; pertumbuhan lapangan kerja sejalan dengan perluasan tenaga kerja, dan tingkat pengangguran tetap stabil; namun inflasi masih berada di atas target 2%, sebagian karena gangguan pasokan di sektor-sektor seperti energi. Barclays Bank menggambarkannya sebagai "netral hawkish".
Kinerja Pasar dan Perubahan Ekspektasi
Ekspektasi suku bunga: Pasar tidak lagi sepenuhnya memperhitungkan kenaikan suku bunga pada September, premi kenaikan suku bunga untuk kontrak September turun menjadi sekitar 18 basis poin (sebelum rapat 25 basis poin); 期货 dana federal Agustus diperdagangkan secara aktif, posisi terbuka pertama kali melewati 1 juta kontrak.
Bond: Yield on 10-year U.S. Treasuries initially fell, then surged sharply, dropping below 4.61% from around 4.635% before the decision, then rising steadily during the Waugh press conference, with the gain expanding to 1.35% to reach 4.666%, clearly higher than before the statement was released; the two-year yield also rose sharply.
Emas: Emas spot melonjak kuat, sementara itu menembus 4100 dolar/ons, naik sekitar 60 dolar sejak keputusan, lalu turun sekitar 20 dolar dari puncaknya seiring kenaikan imbal hasil.
Passar saham: Tiga indeks utama mengalami tekanan awal, namun membaik signifikan selama pidato Walsh, dengan indeks Nasdaq berubah menjadi positif.
Nilai tukar: Indeks dolar USD sedikit melemah sebelum keputusan, dengan mata uang komoditas (AUD, NZD) mengalami penurunan lebih besar.
Highlights from the Wash Press Conference
Menegaskan kembali target inflasi 2% tanpa "pelembutan": Wash menekankan di awal bahwa tidak ada toleransi implisit terhadap inflasi yang lebih tinggi, satu-satunya tujuan adalah 2%.
Tidak menyebut keputusan ini sebagai "penangguhan": Wash mengatakan bahwa pasar keuangan akan memiliki pandangan berlawanan jika keputusan hari ini digambarkan sebagai "penangguhan", dan ia sendiri tidak akan menggunakan kata "penangguhan" untuk menggambarkan apa yang dilakukan hari ini, serta menyatakan "Ini baru awal cerita, bukan akhir".
"Bunga mungkin merupakan bagian dari solusi": Dalam menjawab pertanyaan tentang cara mengatasi inflasi tinggi yang berkelanjutan, Wash menyatakan hal ini.
"Suara menolak gagal mencerminkan inti diskusi secara menyeluruh": Komentar Wash terhadap 3 suara menolak.
Empat isu utama: Wash memperkenalkan pertemuan yang diikuti diskusi hangat tentang empat topik—inflasi tinggi selama lima tahun terakhir, guncangan ekonomi terbaru, kenaikan harga yang disebabkan oleh guncangan, serta alat dan strategi kebijakan moneter.
Pernyataan tentang penetapan harga pasar: Wash mengatakan Federal Reserve "memantau secara ketat tetapi tidak terikat pada harga pasar", sekaligus menyatakan bahwa pasar tidak menyesuaikan harga karena Federal Reserve, melainkan secara mandiri mencerminkan lingkungan keuangan yang semakin ketat, yang dianggapnya sebagai "perkembangan yang bermanfaat".
Masalah panduan proaktif: Dia berpendapat bahwa memberikan panduan proaktif selama masa krisis adalah langkah yang bijaksana, tetapi alat ini perlu ditinjau ulang ketika ekonomi relatif stabil, dan mengurangi ketergantungan memerlukan "periode transisi".
Detail tim kerja: Wash mengungkapkan pembentukan lima tim kerja, memilih 15 ahli bidang untuk membahas lima masalah, merilis hasil penelitian awal pada September, dan melaporkan laporan akhir pada Desember; The Fed akan merujuk pada pendapat mereka, tetapi hak keputusan tetap berada di The Fed sendiri, tim kerja "tidak akan menentukan" hal tersebut.
Jackson Hole: Wash menyatakan belum mulai mempertimbangkan konten pidato Jackson Hole Agustus, dan akan memeriksa dengan kelompok kerja sebelum pertemuan.
Opini Institusi
Ryan Detrick, Chief Market Strategist di Carson Group: Keputusan Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga tetap sesuai dengan ekspektasi pasar, tetapi pertanyaan yang benar-benar patut diperhatikan sekarang adalah: Seberapa besar tekanan untuk menaikkan suku bunga yang akan dihadapi Federal Reserve pada rapat bulan September? Ia menunjukkan bahwa inflasi di Amerika Serikat saat ini masih tinggi, ditambah dengan kenaikan tajam harga minyak internasional, sehingga pasar secara umum memperkirakan kenaikan suku bunga berikutnya kemungkinan besar akan terjadi pada bulan September. Namun, Detrick juga mengingatkan agar tidak mengabaikan sinyal positif yang dikeluarkan oleh data inflasi terbaru. Bulan lalu, kenaikan harga perumahan, pakaian, maupun mobil semuanya melambat, yang menunjukkan bahwa sebagian tekanan inflasi mulai mereda. Ia berpendapat bahwa karena di satu sisi inflasi masih tinggi dan harga minyak terus meningkat, sementara di sisi lain data harga terbaru menunjukkan perbaikan, Federal Reserve saat ini berada dalam posisi keputusan kebijakan yang sangat sulit.
Steve Kolan, Kepala Investasi Integrated Partners: Keputusan Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga tetap sesuai dengan ekspektasi pasar, sementara perubahan terbesar terletak pada peningkatan jumlah suara oposisi terhadap kenaikan suku bunga dibandingkan pertemuan sebelumnya, dengan semakin banyak anggota komite yang cenderung mendukung kenaikan suku bunga. Ia berpendapat bahwa pernyataan Powell dalam konferensi pers akan menjadi kunci untuk menilai arah kebijakan masa depan. Namun, perlu diperhatikan bahwa Powell adalah seorang pendukung tipikal ekonomi sisi penawaran. Jika inflasi saat ini terutama didorong oleh kenaikan harga energi, maka kenaikan suku bunga hanya dapat menekan permintaan, tetapi tidak dapat meningkatkan pasokan minyak. Oleh karena itu, sebelum data inflasi inti memberikan arah yang lebih jelas, skenario dasar Federal Reserve tetap akan bersikap menunggu dan menunggu lebih banyak data. Kolan juga menunjukkan bahwa lima kelompok kerja yang ditetapkan Powell akan mengumumkan hasil penelitian awal pada bulan September dan melaporkan laporan akhir pada bulan Desember. Dalam kondisi tanpa kejadian mendadak yang signifikan, jadwal ini memberikan ruang lebih banyak bagi Powell untuk mempertahankan suku bunga tetap dalam jangka pendek, sehingga Federal Reserve memiliki alasan untuk menunggu hasil penelitian tersebut sebelum memutuskan tindakan kebijakan selanjutnya.
Kepala Ekonom KPMG, Diane Swonk: Dia percaya Fed akan menaikkan suku bunga pada September: "Saya sebenarnya merasa lebih baik menaikkan suku bunga hari ini. Inflasi tinggi telah berlangsung selama lima tahun. Ini bukan semata-mata kesalahan Fed, tetapi apakah akan mengambil tindakan adalah pilihan Fed sendiri. Kenaikan harga yang terlalu tinggi telah berlangsung terlalu lama, dan sedang berubah dari kejadian luar biasa menjadi hal normal."
Barclays Bank: Mengklasifikasikan hasil kebijakan hari ini sebagai sikap hawkish dengan mempertahankan suku bunga, tiga suara oposisi akan memicu spekulasi kenaikan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang.
Mark Hackett, Chief Market Strategist di Nationwide Investment Management Group: Suara penentang ini mungkin mencerminkan tren baru di mana para anggota menunjukkan kemandirian yang lebih kuat dan tidak lagi berusaha mempertahankan posisi yang seragam. Sebelumnya, Castle Securities merilis laporan yang mendesak kenaikan suku bunga, sehingga setelah hasil rapat dipublikasikan, pasar sedang mengalami reli reli yang melegakan. Namun demikian, sebelum konferensi pers Wohl, masih terlalu dini untuk menyimpulkan arah pasar.
Forex Strategi Suku Bunga Audrey Childe-Freeman: Berdasarkan keputusan hari ini, pasar mengalami sedikit relaksasi imbal hasil dan pelemahan dolar, tetapi tiga suara oposisi yang mendukung kenaikan suku bunga serta nada umum pernyataan menunjukkan bahwa kita masih berada dalam mode observasi data, dan kemungkinan kenaikan suku bunga pada September belum dapat dikesampingkan. Logika dolar bullish yang didorong oleh imbal hasil tetap berlaku musim panas ini.
Analis institusional Chris Anstey: Saya tertarik pada arah yield obligasi 10-tahun selama dan setelah konferensi pers. Saat ini, yield tersebut telah berada di atas level sebelum pernyataan dirilis. Jika yield jangka panjang mulai mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap ketidakcukupan upaya Federal Reserve dalam menahan inflasi, ini akan menjadi kabar buruk bagi Waish. Belum lagi Besent, yang selalu menekankan bahwa yield obligasi 10-tahun paling penting, menjadi acuan bagi hipotek dan pinjaman lainnya.
Politico: Federal Reserve memutuskan suku bunga dengan voting 9-3, menunjukkan bahwa Federal Reserve semakin mendukung kenaikan suku bunga untuk mengatasi inflasi yang tetap tinggi. Voting 9-3 memberikan sedikit kelegaan bagi Presiden Trump, karena menghindari kenaikan suku bunga yang lebih tinggi pada saat ini. Namun, belum jelas berapa lama situasi ini akan bertahan. Pasar secara umum percaya bahwa Federal Reserve setidaknya akan menaikkan suku bunga sekali tahun ini.