Artikel oleh Wu Yu, Jinshi Data
Seiring harga minyak mendekati kembali $100 per barel, seorang strategis pasar memperingatkan bahwa jika The Fed menaikkan suku bunga saat menghadapi guncangan harga energi, ia berisiko mengulangi kesalahan kebijakan paling merusak sebelum krisis keuangan 2008—menganggap kenaikan harga yang disebabkan oleh guncangan pasokan energi sebagai tanda pemanasan ekonomi.
James Thorne, Chief Market Strategist di Wellington Altus, mengatakan secara langsung di platform sosial X pada hari Senin: "Ekonomi dasar: Anda tidak bisa menaikkan suku bunga di tengah guncangan pasokan energi!"
Dia lebih lanjut mempertanyakan apakah Federal Reserve yang dipimpin oleh Kevin Warsh akan mengulangi kesalahan Bank Sentral Eropa dengan memperketat kebijakan saat terjadi guncangan pasokan energi, salah mengartikan kenaikan harga yang disebabkan oleh faktor eksternal sebagai tanda permintaan yang berlebihan.
Thorn menghubungkan situasi saat ini dengan tahun 2008. Pada saat itu, Ketua Federal Reserve Ben Bernanke memperingatkan bahwa kenaikan harga energi "meningkatkan risiko naik terhadap inflasi dan ekspektasi inflasi." Thorn berpendapat bahwa Federal Reserve pada waktu itu terlalu fokus pada risiko inflasi dan ekspektasi inflasi, sementara mengabaikan bahwa harga energi yang tinggi sedang melemahkan daya beli rumah tangga dan menghambat pertumbuhan ekonomi.
Dia menyatakan bahwa investor sering mengingat pemotongan suku bunga darurat oleh Federal Reserve setelah kegagalan Lehman Brothers, tetapi cenderung mengabaikan bahwa pada saat itu Federal Reserve sudah mulai mempertimbangkan kebijakan ketat, sementara European Central Bank menaikkan suku bunga menjelang dampak krisis keuangan.
Thorn berpendapat bahwa sinyal kebijakan yang dikeluarkan oleh Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa saat ini memiliki kesamaan dengan narasi sebelum krisis 2008, yaitu kemungkinan untuk memperketat kondisi keuangan dan menekan permintaan lebih lanjut demi membuktikan komitmen dalam memerangi inflasi di bawah tekanan energi.
“Apa Federal Reserve benar-benar akan belajar dari pelajaran ini?” tanya Thorne, “Kita tahu Bank Sentral Eropa tidak.”
Ia percaya bahwa Bank Sentral Eropa telah mengulangi kesalahan ini. Bank Sentral Eropa menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada Juni menjadi 2,25%, menjadi bank sentral utama pertama yang menaikkan suku bunga karena inflasi yang disebabkan oleh perang Iran; pasar pada saat itu secara umum memperkirakan akan menaikkan suku bunga lagi sebesar 25 basis poin pada pertemuan 10 September, dengan probabilitas yang diberikan oleh trader mencapai 99%.
Kenaikan harga minyak memberikan latar belakang nyata terhadap kekhawatiran ini. Dalam sebulan terakhir, minyak WTI AS naik lebih dari 20%, sementara minyak Brent naik lebih dari 18%. Harga bensin AS meningkat menjadi $4,15 per galon pada akhir pekan Hari Buruh, mencatat rekor sepanjang sejarah untuk bulan September.
Tekanan keuangan rumah tangga tetap ada, tetapi pasar tenaga kerja masih menunjukkan ketahanan
Sementara itu, survei yang dirilis oleh Federal Reserve Bank of New York pada Selasa menunjukkan bahwa persepsi konsumen Amerika terhadap kondisi keuangan mereka semakin memburuk. Pada Agustus, 38,6% responden menyatakan kondisi keuangan rumah tangga mereka «secara signifikan memburuk» atau «sedikit memburuk» dibandingkan satu tahun lalu, meningkat dari 37,6% pada Juli; proporsi yang memperkirakan kondisi keuangan akan semakin memburuk dalam satu tahun ke depan juga naik dari 30,3% menjadi 32,6%.
Indikator pasar tenaga kerja menunjukkan perbedaan. Responden percaya bahwa probabilitas pengangguran dalam satu tahun ke depan turun menjadi 13,8%, terendah sejak Februari; probabilitas pengunduran diri secara sukarela naik selama bulan kedua berturut-turut menjadi 19,5%, di atas rata-rata 12 bulan terakhir. Namun, probabilitas rata-rata yang memperkirakan tingkat pengangguran keseluruhan akan naik dalam satu tahun ke depan meningkat menjadi 44,4%, tertinggi sejak April 2020; jika kehilangan pekerjaan, responden percaya bahwa mereka dapat menemukan pekerjaan dalam waktu 3 bulan turun menjadi 45%.
Ekspektasi inflasi sedikit membaik. Ekspektasi konsumen terhadap inflasi dalam satu tahun dan lima tahun ke depan masing-masing tetap di 3,6% dan 3%, sementara ekspektasi untuk tiga tahun ke depan sedikit turun dari 3,3% pada Juli menjadi 3,2%.
Data ketenagakerjaan sebelumnya tetap menunjukkan ketahanan pasar tenaga kerja. Jumlah pekerja non-pertanian di AS bertambah 162.000 pada Agustus, melebihi semua perkiraan dalam survei Bloomberg, sementara tingkat pengangguran tetap di 4,1%.
The Federal Reserve will hold its policy meeting on September 15–16 in Washington, following five consecutive meetings where rates were held steady. At the previous meeting, three officials favored a 25-basis-point rate hike, and an increasing number of officials are now questioning whether the current rate level is sufficient to curb inflation.
Biro Statistik Tenaga Kerja AS akan mengumumkan Indeks Harga Produsen (PPI) untuk Agustus pada hari Kamis minggu ini, dan Indeks Harga Konsumen (CPI) pada hari Jumat, kedua data ini akan menjadi dasar penting bagi Federal Reserve dalam menilai dilema kebijakan ini.