Meskipun Federal Reserve AS secara luas diharapkan mempertahankan suku bunga tetap pada pertemuan mendatang pada 27-28 Oktober, masalah yang lebih besar tetap ada.
Inflasi masih keras kepala, minyak jauh di atas $100, dan biaya pinjaman AS menjadi semakin menyakitkan seiring utang federal dan biaya bunga naik ke level rekor. Bisakah perekonomian AS bertahan dalam lanskap makro seperti ini?
Apakah AS Mampu Menanggung Suku Bunga Lebih Tinggi?
Dilema yang disajikan oleh para analis di Kobeissi Letter berpendapat bahwa jika suku bunga rata-rata 150 basis point di atas proyeksi dasar Februari Kantor Anggaran Kongres hingga 2036, defisit kumulatif AS dapat meningkat sekitar $6 triliun. Dengan mengutip data CBO, mereka menambahkan bahwa utang publik kemungkinan akan mencapai 133% dari PDB, sementara defisit tahunan dapat naik menjadi 8,8% dari PDB.
Bahkan overshoot sebesar 50 basis point yang relatif sederhana pun dapat menambahkan hampir $2 triliun ke defisit dan mendorong utang ke 124% dari PDB. Komite untuk Anggaran Federal yang Bertanggung Jawab mencapai kesimpulan yang sama: biaya pinjaman tinggi yang berkelanjutan akan memperburuk secara signifikan jalur fiskal yang sudah menantang.
Oleh karena itu, The Kobeissi Letter kesimpulan bahwa pemerintah AS secara efektif “membutuhkan pemotongan suku bunga,” tetapi Fed memiliki sedikit ruang untuk memberikannya. Inflasi masih jauh di atas target 2% bank sentral, sementara harga energi yang tinggi menambah sumber tekanan harga lainnya.
Gubernur Fed Christopher Waller baru-baru ini mengatakan bahwa kenaikan lebih lanjut kemungkinan akan diperlukan jika perekonomian berkembang sesuai harapan, meskipun tidak harus terjadi pada pertemuan berturut-turut. Sementara itu, Ketua Fed Kevin Warsh menhindari berkomitmen pada langkah tertentu sebelum pertemuan.
Sebuah jajak pendapat Reuters yang diterbitkan minggu ini menemukan bahwa hampir semua ekonom memperkirakan Fed akan menahan diri dari menaikkan suku bunga pada Oktober sebelum kembali menaikkannya pada Desember.
Apa Artinya Bagi BTC?
Keputusan minggu depan kemungkinan kurang berdampak pada BTC dibandingkan sinyal berikutnya dari Fed. Jeda disertai bahasa yang lebih lembut mengenai kenaikan suku bunga mendatang dapat mengurangi sebagian tekanan yang diciptakan oleh imbal hasil Treasury yang tinggi dan kondisi keuangan yang ketat. Skenario ini dapat meningkatkan minat terhadap aset berisiko dan memberikan dorongan yang sangat dibutuhkan bagi BTC setelah pelemahannya baru-baru ini.
Sebaliknya, pesan yang secara tak terduga hawkish, atau kenaikan yang mengejutkan, kemungkinan akan memiliki efek sebaliknya. Suku bunga yang diharapkan lebih tinggi meningkatkan daya tarik aset yang menghasilkan imbal hasil, memperketat likuiditas, dan biasanya menciptakan lingkungan yang lebih sulit untuk aset spekulatif seperti kripto.
Perspektif jangka panjang juga penting. Suku bunga yang terus tinggi dapat memberikan tekanan dalam jangka pendek, tetapi konsekuensi fiskal yang diuraikan dalam Surat Kobeissi memperkuat argumen bahwa AS tidak dapat mempertahankan kondisi moneter restriktif secara tak terbatas, yang pada akhirnya dapat mendorong bitcoin.
Pos Can the Federal Reserve Keep Rates High Without Breaking Something? muncul pertama kali di CryptoPotato.