Ketua Federal Reserve Kevin Warsh menarik garis jelas antara sikapnya dalam memerangi inflasi dan pandangan yang lebih optimis yang datang dari Presiden Federal Reserve New York, John Williams. Perbedaan ini menjadi tidak mungkin diabaikan setelah pidato Warsh di Jackson Hole pada 28 Agustus.
Warsh, yang mengambil alih kepemimpinan Fed pada pertengahan 2026 dan mengadakan pertemuan FOMC pertamanya pada Juni, mempertahankan target suku bunga dana federal di kisaran 3,5% hingga 3,75%. Pendekatannya sangat bergantung pada data, dan ia tidak memberikan panduan masa depan seperti yang biasa dinantikan Wall Street selama dekade terakhir.
Dua suara Fed, dua interpretasi yang sangat berbeda
Williams telah menggambarkan inflasi, yang berjalan sekitar 4%, sebagai “tidak diragukan lagi terlalu tinggi” tetapi sekaligus memprediksi bahwa inflasi akan menurun.
Warsh tidak percaya. Selama kesaksian kongresnya pada Juli, ia mengatakan kepada para anggota kongres bahwa Fed memiliki "toleransi nol terhadap inflasi yang terus tinggi." Di Jackson Hole, ia melangkah lebih jauh, mencatat bahwa setengah dari item dalam indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi naik di atas 3% per tahun. Inflasi PCE inti berada di sekitar 3,7% year-over-year pada saat pidatonya.
Ketika ketua Federal Reserve mengatakan masih ada “pekerjaan signifikan” yang harus dilakukan jika inflasi dasar tidak menunjukkan tren jelas menuju target 2%, pasar mendengarkan. Probabilitas kenaikan suku bunga pada September melonjak setelah pernyataannya di Jackson Hole.
Warsh juga menekankan bahwa suku bunga jangka pendek harus menjadi alat utama Fed, dengan menyatakan kehati-hatian yang jelas terhadap langkah-langkah tidak konvensional seperti pembelian aset dalam skala besar.
Perang dalam diri FOMC
Warsh dan Williams bukan satu-satunya suara di ruangan tersebut. Gubernur Fed Lisa Cook menunjukkan bahwa ia siap menyesuaikan suku bunga lebih lanjut jika kondisi memerlukannya, yang sejalan lebih erat dengan sikap hawkish Warsh daripada pendekatan menunggu dan melihat dari Williams.
Biografi Warsh menjelaskan beberapa orientasi kebijakannya. Sebelum bergabung dengan Dewan Gubernur Fed pada 2006 (dia menjabat hingga 2011), ia bekerja di Morgan Stanley dan kemudian menjadi rekan di Hoover Institution. Akar intelektualnya mendukung kebijakan berbasis aturan dan mandat yang jelas, bukan intervensi diskresioner.