FDIC Mengusulkan Mengecualikan Stablecoin Pembayaran dari Asuransi Melalui

Federal Deposit Insurance Corporation berencana mengusulkan aturan yang akan mengecualikan stablecoin dari cakupan asuransi lintas, menyoroti perbedaan regulasi antara setoran yang ditokenisasi dan stablecoin pembayaran.

Ketua Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) Travis Hill mengatakan lembaga tersebut berencana mengusulkan aturan yang secara eksplisit mengecualikan stablecoin pembayaran dari cakupan pass-through. Berbicara di American Bankers Association Washington Summit pada 11 Maret, Hill menjelaskan interpretasi lembaga terhadap Undang-Undang GENIUS, sebuah kerangka legislatif yang dirancang untuk mengatur penerbit stablecoin.

Pernyataannya menekankan adanya perpecahan regulasi yang semakin besar antara "setoran yang ditokenisasi" dan "stablecoin pembayaran", di mana yang pertama mendapat lampu hijau untuk asuransi, sementara yang kedua mendapat penolakan tegas.

Inti dari perdebatan adalah asuransi “pass-through” — mekanisme yang sudah ada selama puluhan tahun yang memungkinkan setoran yang ditempatkan di bank oleh pihak ketiga, seperti fintech atau broker-dealer, diasuransikan seolah-olah pelanggan akhirlah yang menyetor uang tersebut.

Jika penerbit stablecoin menyimpan cadangannya di bank yang diasuransikan FDIC, asuransi tembusan secara teoritis akan melindungi setiap pemegang stablecoin hingga $250.000 jika bank tersebut gagal. Tanpa itu, seluruh dana cadangan dianggap sebagai satu akun perusahaan, dengan batas maksimal $250.000 yang sama, terlepas dari apakah dana tersebut menyimpan jutaan atau miliaran dolar.

Meskipun undang-undang tersebut tidak menyebutkan apakah asuransi tembusan FDIC dapat berlaku untuk stablecoin pembayaran, Hill berargumen bahwa memberikan asuransi ini akan melanggar semangat Undang-Undang GENIUS.

“Menganggap pemegang stablecoin sebagai para deposan yang diasuransikan, bahkan secara pass-through, tampaknya tidak konsisten dengan larangan dalam Undang-Undang GENIUS yang melarang stablecoin pembayaran menjadi ‘tunduk pada asuransi deposito federal,’” kata Hill.

Ketua menyoroti kontradiksi praktis. Sementara fintech pihak ketiga sering memasarkan keamanan asuransi FDIC untuk menarik pelanggan, Undang-Undang GENIUS secara ketat melarang penerbit stablecoin melakukannya.

“Tampaknya sulit untuk membenarkan larangan tegas dalam Undang-Undang GENIUS terhadap pemasaran stablecoin sebagai produk yang tunduk pada asuransi setoran jika stablecoin dimaksudkan sebagai mekanisme akses ke rekening setoran yang diasuransikan FDIC,” catat Hill.

Di luar hambatan hukum, Hill menunjukkan pada kenyataan operasional. Aturan FDIC saat ini mengharuskan identitas pelanggan akhir untuk dapat "diketahui dalam jalannya bisnis biasa" — standar yang ia catat "bukan fitur umum dari sebagian besar pengaturan stablecoin saat ini."

Meskipun penerbit stablecoin mungkin menemukan berita ini mengecewakan, bank-bank tradisional yang menjelajahi teknologi blockchain mendapat dorongan. Hill menjelaskan bahwa tokenized deposits — versi digital dari setoran bank standar — akan diperlakukan sama dengan rekan-rekan analognya.

“Produk keuangan yang memenuhi definisi hukum dari ‘setoran’ … tetap merupakan setoran terlepas dari teknologi atau pencatatan yang digunakan,” kata Hill, menegaskan bahwa produk-produk ini harus tetap memenuhi syarat untuk mendapatkan perlakuan regulasi dan asuransi penuh.

Pernyataan Hill dianggap sebagai "tembakan peringatan" dalam pertarungan legislatif dan regulasi yang meningkat. Dengan mengusulkan untuk menolak asuransi tembusan kepada stablecoin sambil memberikannya kepada setoran yang ditokenisasi, FDIC secara efektif memilih pemenang dalam perlombaan pembayaran digital—dan pemenangnya adalah bank tradisional.

Langkah ini memperparah ketegangan yang sudah ada antara penerbit stablecoin dan sektor perbankan mengenai Undang-Undang CLARITY — sebuah RUU struktur pasar yang saat ini terhenti di Senat — dan Undang-Undang GENIUS yang sudah disahkan. Dengan menolak asuransi untuk stablecoin, FDIC dianggap memberikan argumen kuat bagi bank: stablecoin secara mendasar lebih berisiko daripada setoran perbankan karena tidak memiliki jaring pengaman pemerintah.

Mengecualikan stablecoin dari cakupan asuransi juga dipandang sebagai bentuk pengurangan risiko bagi Dana Asuransi Setoran dari potensi volatilitas pasar stablecoin. Hill menyimpulkan pernyataannya dengan menekankan perlunya kejelasan sebelum krisis terjadi.

“Kita seharusnya menjawab pertanyaan ini secara pasti melalui regulasi, bukan menunggu hingga bank yang memegang cadangan stablecoin gagal,” katanya.

FDIC berharap akan meminta komentar publik mengenai proposal tersebut dalam beberapa bulan mendatang, memberikan kesempatan kepada industri untuk menyampaikan sudut pandang yang berbeda.

• Apa yang diumumkan Ketua FDIC Travis Hill mengenai stablecoin? Hill menyatakan bahwa FDIC berencana mengusulkan aturan yang akan mengecualikan stablecoin dari cakupan asuransi lintas.
• Apa perbedaan antara setoran yang ditokenisasi dan stablecoin pembayaran? Setoran yang ditokenisasi mungkin memenuhi syarat untuk asuransi FDIC, sementara stablecoin pembayaran menghadapi penolakan terhadap perlindungan semacam itu.
• Bagaimana asuransi pass-through memengaruhi pemegang stablecoin? Tanpa asuransi pass-through, cadangan untuk stablecoin diperlakukan sebagai satu akun perusahaan, yang membatasi cakupan hingga $250.000 terlepas dari ukuran dana.
• Apa langkah selanjutnya FDIC terkait proposal ini? FDIC akan meminta komentar publik mengenai proposal tersebut dalam beberapa bulan mendatang, memungkinkan pelaku industri untuk menyampaikan pandangan mereka.