Kabel serat optik kecil yang mengangkut data antar server di pusat data AI baru-baru ini menjadi titik api geopolitik. Applied Optoelectronics (AAOI) melonjak sekitar 17% setelah laporan bahwa FCC, di bawah pemerintahan Trump, telah menyusun aturan yang melarang impor transceiver optik buatan Tiongkok yang ditujukan untuk pusat data AI.
AAOI tidak sendirian. Coherent (COHR) naik 11-13%, Lumentum (LITE) meningkat 6-11%, dan bahkan Corning pun naik sekitar 8%. Benang merahnya: semua perusahaan ini adalah produsen domestik yang akan mendapat manfaat jika pesaing Tiongkok terkunci dari pasar AS.
Apa yang sebenarnya diusulkan oleh FCC
Optical transceivers adalah komponen yang mengonversi sinyal listrik menjadi pulsa cahaya dan sebaliknya, memungkinkan transmisi data berkecepatan tinggi melalui kabel serat optik. Namun, mereka sangat penting untuk setiap pusat data hyperscale yang mendukung beban kerja AI, komputasi awan, dan ya, operasi penambangan kripto.
Rancangan aturan FCC akan memblokir impor transceiver buatan Tiongkok baru yang digunakan di pusat data AI. Alasan yang dinyatakan berfokus pada kekhawatiran terhadap pencurian data potensial dan gangguan rantai pasok dari pemasok asing. Model yang sebelumnya diizinkan dilaporkan akan dikecualikan, artinya instalasi yang sudah ada tidak perlu dicabut sekaligus.
Ini mengikuti pola yang sudah dikenal. Undang-Undang Peralatan Aman sudah melarang peralatan telekomunikasi Tiongkok tertentu atas dasar keamanan nasional. Optical transceiver adalah domino berikutnya.
Penghasil terburuk di ruangan ini adalah Zhongji Innolight, pemasok Tiongkok yang memperoleh sekitar 90% pendapatannya dari pasar internasional. Larangan impor AS akan menciptakan lubang besar di pasar yang dapat ditujuinya. Sebagai konteks, hyperscaler AS seperti Amazon, Google, Microsoft, dan Meta termasuk di antara pembeli komponen ini terbesar di dunia.
Masalah kapasitas yang tidak ada yang ingin dibicarakan
Produsen AS saat ini tidak memiliki kapasitas produksi untuk sepenuhnya menggantikan output transceiver optik Tiongkok untuk pusat data domestik. Memperluas manufaktur membutuhkan waktu, modal, dan rantai pasokan yang tidak ada dalam volume yang dibutuhkan saat ini.
Applied Optoelectronics sendiri menunjukkan kesadaran terhadap perubahan dinamika ini sejak 2022, ketika perusahaan mengumumkan rencana untuk melepaskan fasilitas manufaktur di Tiongkok sebagai bagian dari penyesuaian strategis yang lebih luas.
Kesenjangan kapasitas menciptakan ketegangan nyata. Penyedia cloud membutuhkan komponen-komponen ini dalam jumlah besar untuk membangun infrastruktur AI. Jika pasokan domestik tidak bisa mengikuti permintaan, harga akan naik. Dan ketika biaya infrastruktur meningkat bagi penyedia cloud, biaya-biaya ini cenderung mengalir ke bawah kepada pelanggan.
Mengapa investor kripto harus memperhatikan
Operasi penambangan bitcoin skala besar dan bursa kripto semakin mengandalkan infrastruktur pusat data hyperscale yang sama yang menjadi sasaran larangan ini. Perusahaan penambangan institusional menempatkan peralatan mereka di fasilitas yang menggunakan komponen jaringan optik yang sama, yang kini berada dalam fokus regulasi.
Peningkatan biaya pusat data juga dapat memberi tekanan pada margin penyedia layanan penyimpanan kripto dan infrastruktur yang bergantung pada layanan cloud dari AWS, Google Cloud, atau Azure. Perusahaan seperti Riot Platforms, Marathon Digital, dan Core Scientific semua bergantung pada infrastruktur pusat data yang dapat mengalami inflasi biaya akibat pengaturan ulang rantai pasokan.
Ada juga efek sekunder pada jaringan komputasi terdesentralisasi dan AI yang ditokenisasi. Proyek-proyek seperti Render, Akash, dan io.net yang bertujuan menyediakan sumber daya GPU dan komputasi terdistribusi dapat melihat nilai proposisi mereka diperkuat jika biaya cloud terpusat meningkat akibat pembatasan komponen.
Pergerakan saham di AAOI, Coherent, dan Lumentum mencerminkan pasar yang memperkirakan produsen komponen optik domestik akan merebut pangsa pasar yang signifikan. Investor yang memperkirakan substitusi bersih pasokan Tiongkok dengan produksi domestik kemungkinan terlalu optimis, setidaknya beberapa kuartal, atau bahkan lebih lama.