Zcash menyentuh sekitar $1.130 pada 8 September 2026, menutup gelombang kenaikan yang membuat ZEC meningkat lebih dari 2.300% dalam setahun sebelumnya. Wang Chun, co-founder pool penambangan F2Pool, secara terbuka menggambarkan pergerakan ini sebagai “narrative short squeeze,” sebuah kenaikan harga yang didorong oleh daftar di bursa, momentum spekulatif, dan penutupan posisi pendek paksa, bukan karena perubahan berarti dalam cara Zcash sebenarnya digunakan.
Apa yang mendorong ZEC ke level ini
Katalis paling jelas adalah Grayscale mengonversi Zcash Trust menjadi ETF spot yang terdaftar di AS pada Agustus 2026. Volume perdagangan 24 jam pada 8 September berada di sekitar $3,18 miliar, yang bukan angka yang biasanya dikaitkan dengan pertumbuhan pengguna organik di jaringan mata uang privasi.
Kekhawatiran Chun adalah bahwa kapitalisasi pasar Zcash, pada level ini, menjadi sebanding dengan jaringan seperti Solana dan Hyperliquid. Sifat opsional dari transaksi terlindungi Zcash berarti sebagian besar ZEC secara historis beredar melalui alamat transparan, jenis yang sama yang dapat diperiksa siapa pun di penjelajah blok standar.
Sejarah masalah struktural
Chun juga menunjukkan mekanisme Reward Pendiri yang tertanam dalam desain asli Zcash. Selama empat tahun pertama jaringan, 20% dari setiap hadiah blok dialokasikan kepada pendiri, investor, dan Electric Coin Company. Itu setara dengan sekitar 2,1 juta ZEC, atau sekitar 10% dari total batas pasokan, yang mengalir kepada pihak dalam sebelum pasar luas melihat satu koin baru pun dari blok-blok tersebut.
The Electric Coin Company melihat timnya keluar pada Januari 2026 di tengah perselisihan yang melibatkan Zcash Foundation dan entitas terpisah bernama Bootstrap.
Kerentanan kolam terlindungi Orchard, yang diungkapkan pada Mei 2026, secara teoritis dapat memungkinkan penyerang untuk mencetak ZEC tanpa terdeteksi, melewati jaminan kriptografi yang membuat transaksi terlindungi bermakna. Pengembang mengatakan mereka tidak menemukan bukti bahwa bug tersebut dieksploitasi, tetapi mereka tidak dapat menghasilkan bukti kriptografi definitif bahwa tidak ada eksploitasi yang terjadi. Peningkatan Ironwood pada Juli 2026 menutup kolam yang terdampak dan memindahkan aset keluar dari keadaan rentan.
Apa yang sebenarnya dimaksud dengan kesenjangan valuasi
Solana memproses jutaan transaksi setiap hari di seluruh ekosistem yang padat dari aplikasi keuangan terdesentralisasi, produk konsumen, dan infrastruktur institusional. Hyperliquid membangun bursa derivatif yang menghasilkan pendapatan biaya nyata dari aktivitas perdagangan nyata. Metrik sebanding Zcash dalam hal alamat terlindungi aktif, jumlah transaksi harian, dan komit pengembang tidak mengalami pertumbuhan yang sejalan dengan tren harganya.
Kombinasi spesifik faktor-faktor yang diidentifikasi Chun—privasi opsional dengan adopsi rendah, imbalan pendiri yang masih menghantui dalam ingatan komunitas, ruptur tata kelola beberapa bulan sebelum rally, dan kerentanan inflasi teoretis di kolam privasi—menghasilkan profil risiko yang tidak jelas tercermin dalam harga.