Pemegang saham Armada Acquisition Corp. II akan memilih pada 30 September mengenai merger Evernorth Holdings di Nasdaq, yang akan memberikan otorisasi kepada perusahaan kas XRP untuk hingga 10 miliar saham seiring target pertumbuhan XRP per saham.
Menurut sebuah pengajuan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), piagam yang diusulkan akan memberikan otorisasi sebanyak 7,4 miliar saham Kelas A, 100 juta saham Kelas B, 2,4 miliar saham Kelas C, dan 100 juta saham preferen.
Transaksi tersebut mencakup hingga sekitar 34,5 juta saham Kelas A dan 11,5 juta warrant, meninggalkan Evernorth dengan kapasitas yang belum digunakan secara signifikan setelah kombinasi ditutup.
Kapasitas tersebut berada di pusat strategi lebih luas yang menurut Evernorth akan diukur berdasarkan XRP per saham. Perusahaan berencana untuk masuk ke pasar publik dengan lebih dari 473,3 juta XRP dan berencana untuk meningkatkan jumlah yang dialokasikan kepada pemegang saham melalui aktivitas pasar modal, strategi imbal hasil keuangan institusional dan terdesentralisasi, serta partisipasi di seluruh ekosistem XRP.
Secara signifikan, SEC menyatakan pernyataan pendaftaran Evernorth berlaku pada 27 Agustus, membuka jalan bagi pemegang saham Armada yang tercatat hingga 20 Agustus untuk mempertimbangkan merger tersebut. Jika disetujui dan syarat penutupan lainnya terpenuhi, perusahaan gabungan berencana mencatatkan sahamnya di Nasdaq dengan ticker XRPN.
Kefleksibelan modal Evernorth meningkatkan hambatan XPS
Sejumlah besar saham yang diizinkan tetapi belum diterbitkan akan memberi Evernorth ruang untuk mengumpulkan modal setelah pencatatan, tetapi setiap saham tambahan akan meningkatkan jumlah XRP yang harus ditambahkan perusahaan jika ingin XRP per saham terus meningkat.
Struktur 10 miliar saham muncul di Proposal 5A, salah satu dari beberapa usulan dokumen organisasi bersifat nasihat yang disertakan bersama suara kombinasi bisnis. Usulan ini tidak mengikat, dan otorisasi tidak berarti Evernorth berencana mengeluarkan seluruh saham yang tersedia.
Namun, struktur tersebut akan meninggalkan perusahaan dengan kapasitas penerbitan yang jauh lebih besar daripada jumlah saham yang terlibat dalam transaksi awal, memberikan fleksibilitas kepada manajemen untuk kembali ke pasar ekuitas jika Evernorth melihat peluang untuk memperoleh lebih banyak XRP atau membiayai bagian lain dari strateginya.
Itu membuat ketentuan penerbitan masa depan menjadi penting untuk meningkatkan metrik tersebut. Mengumpulkan kas dan membeli XRP akan meningkatkan ukuran kas perusahaan, tetapi XRP per saham hanya akan meningkat jika kepemilikan XRP perusahaan tumbuh cukup seiring dengan peningkatan jumlah saham.
Evernorth telah berulang kali mengidentifikasi aktivitas pasar modal sebagai salah satu alat yang dimaksudkan untuk meningkatkan XRP per saham. CEO Asheesh Birla juga menyatakan bahwa sebagian imbal hasil yang dihasilkan oleh strategi perusahaan dapat dikembalikan ke kas dan digunakan untuk memperoleh XRP tambahan, dengan memaksimalkan XRP per saham sebagai tujuan bagi para pemegang saham.
Pendekatan ini memberikan Evernorth mesin pertumbuhan potensial lainnya ketika kondisi pasar publik menguntungkan. Ini juga menciptakan risiko pelanggaran kepemilikan ketika kondisinya tidak menguntungkan, terutama jika perusahaan mengumpulkan ekuitas pada valuasi yang gagal mendukung peningkatan akretif dalam kepemilikan XRP.
Evernorth ingin XRP-nya menghasilkan lebih banyak XRP
Karena penggalangan modal saja tidak dapat menjamin pertumbuhan XRP per saham, Evernorth berencana untuk memanfaatkan sebagian kasnya yang ada melalui pinjaman institusional, penyediaan likuiditas, dan strategi DeFi.
Perusahaan telah menggambarkan modelnya sebagai kas XRP yang dikelola secara aktif, dengan pengembalian dari kegiatan tersebut berpotensi didaur ulang menjadi XRP tambahan.
Evernorth mengatakan pada peluncuran transaksi tersebut bahwa pinjaman institusional, penyediaan likuiditas, dan peluang yield DeFi akan menjadi bagian dari upayanya untuk meningkatkan XRP per saham seiring waktu.
Strategi itu sejak itu berkembang menjadi infrastruktur potensial yang dirancang khusus untuk penerapan XRP institusional.
Pada Januari, Evernorth dan Doppler Finance mulai mengeksplorasi produk penempatan likuiditas terstruktur dan manajemen kekayaan di the XRP Ledger, termasuk mekanisme yang memungkinkan modal institusional menempatkan XRP secara on-chain dalam skala besar.
Perusahaan juga menyatakan berniat menggunakan XLS-66 XRP Lending Protocol sebagai bagian inti dari strategi aset digitalnya.
Protokol ini dirancang untuk memungkinkan pemegang XRP menyediakan token ke dalam vault aset tunggal yang dapat membiayai pinjaman berjangka waktu kepada peminjam institusional, berpotensi menciptakan sumber imbal hasil alami untuk kepemilikan XRP.
XLS-66 masih dalam pengembangan, sehingga sebagian strategi imbal hasil tersebut bergantung pada infrastruktur yang belum sepenuhnya beroperasi.
Evernorth juga telah mengeksplorasi sistem perbendaharaan otomatis. Kolaborasi yang diumumkan dengan t54 mempertimbangkan infrastruktur berbasis AI untuk memantau protokol, menjalankan strategi imbal hasil, mengelola likuiditas, dan menilai risiko di seluruh operasi XRP-nya.
Aktivitas-aktivitas tersebut dapat menambah XRP ke kas tanpa menerbitkan saham baru, memberikan jalur lain untuk meningkatkan XRP per saham. Mereka juga akan memperkenalkan risiko-risiko yang tidak ada pada sekadar memegang token, termasuk gagal bayar peminjam, kegagalan pihak lawan, kendala likuiditas, dan kerentanan dalam protokol onchain.
Ekosistem XRP menjadi bagian dari taruhan kas Evernorth
Evernorth juga mengaitkan pengembalian jangka panjangnya dengan pertumbuhan infrastruktur di sekitar XRP, memperluas strategi ini ke validator, pasar likuiditas, kredit, dan aset yang ditokenisasi.
Perusahaan telah merinci rencana untuk mengoperasikan validator XRP Ledger, menggunakan Ripple's RLUSD stablecoin untuk berpartisipasi dalam XRP-based DeFi, serta menyediakan likuiditas untuk proyek-proyek yang mencakup pembayaran, pasar modal, dan aset yang ditokenisasi.
Partisipasi tersebut dapat melayani dua tujuan. Strategi peminjaman dan likuiditas dapat menghasilkan imbalan langsung yang dapat ditambahkan ke kas, sementara investasi infrastruktur dapat memperluas pasar di mana Evernorth dapat mengalokasikan XRP-nya seiring waktu.
Perusahaan semakin memfokuskan diri pada keuangan onchain institusional seiring perkembangan peluang tersebut. Birla mengatakan pada 27 Agustus bahwa aset tertokenisasi, pasar kredit onchain, dan rel pengaturan membutuhkan modal untuk berskala, dengan Evernorth berusaha menjadi sumber modal tersebut setelah pencatatan publiknya.
Itu menciptakan ujian yang lebih luas bagi perusahaan setelah pemungutan suara pemegang saham. Kinerja Evernorth akan tetap sangat terpapar pada harga XRP, sementara strategi aktifnya menambahkan risiko eksekusi dari pinjaman, DeFi, penyediaan likuiditas, dan investasi ekosistem.
Otorisasi 10 miliar saham akan memberi manajemen ruang yang signifikan untuk membiayai ambisi tersebut jika merger selesai. Apakah fleksibilitas itu pada akhirnya menguntungkan pemegang saham yang ada akan bergantung pada perhitungan yang lebih sempit mengenai apakah Evernorth dapat meningkatkan kepemilikan XRP-nya lebih cepat daripada jumlah saham yang sepenuhnya terdilusi.
Pos Strategi XRP Evernorth bergantung pada satu angka setelah pemungutan suara Nasdaq pertama kali muncul di CryptoSlate.