Presiden Komisi Eropa Ursula von der Leyen berdiri di hadapan sekelompok pemimpin bisnis di Paris pada 27 Agustus dan memberi tahu mereka, pada dasarnya, bahwa para tabungan Eropa memiliki tumpukan uang yang bisa melakukan lebih banyak pekerjaan berat.
Tumpukan yang dimaksud: sekitar €10 triliun dalam tabungan rumah tangga yang disimpan dalam setoran bank di seluruh UE. Von der Leyen menyebutnya "malas." Tabungan tersebut, bukan rumah tangganya.
Apa yang sebenarnya dia usulkan
Pidato tersebut, yang disampaikan di acara bisnis Medef, merupakan dorongan untuk mempercepat Union Tabungan dan Investasi, inisiatif yang pertama kali diperkenalkan Komisi pada Maret 2025. Tujuan SIU adalah mengalirkan tabungan Eropa yang menganggur ke investasi produktif, dengan fokus pada bidang-bidang seperti daya saing perusahaan, pertahanan, dan transisi hijau.
Angka-angka yang menunjukkan urgensi berasal dari laporan Draghi September 2024, yang mengidentifikasi kesenjangan pendanaan tahunan untuk inovasi dan keamanan UE antara €750 miliar dan €800 miliar.
Sekitar 70% kekayaan finansial rumah tangga UE saat ini berada dalam bentuk setoran bank. Sebagian besar dari apa pun yang diinvestasikan mengalir keluar dari Eropa sama sekali, sering kali ke saham dan obligasi AS.
Kerangka SIU, jika direalisasikan sepenuhnya, dapat membuka hingga €470 miliar investasi baru untuk pasar Eropa. Mekanisme ini akan mengandalkan langkah-langkah sukarela: akun tabungan dengan insentif perpajakan, reformasi regulasi untuk memperdalam pasar modal, dan upaya untuk mengurangi fragmentasi yang membuat investasi lintas 27 negara anggota menjadi lebih rumit daripada seharusnya.
Sukarela, bukan wajib. Mereka ingin Anda tahu itu.
Komisi telah menolak tegas. Tidak ada mekanisme untuk pengalihan wajib setoran pribadi yang sedang dipertimbangkan. Proposal tersebut menekankan pilihan dan kendali penyetor, dengan partisipasi yang disusun sebagai opsi masuk, bukan yang dipaksakan.
Perlindungan setoran juga diperkuat melalui Direktif UE 2026/804, yang mempertahankan cakupan sebesar €100.000 per orang di setiap bank, dengan batas cakupan sementara tambahan yang berlaku dalam situasi tertentu.
Mengapa masalah tabungan Eropa penting
Pasar modal Eropa tetap terfragmentasi sepanjang batas-batas nasional dengan cara yang tidak dialami oleh pasar AS. Seorang investor Prancis yang membeli ekuitas Italia menghadapi lebih banyak hambatan daripada investor di New York yang membeli saham perusahaan berbasis Texas. Fragmentasi ini menekan likuiditas pasar, membatasi pilihan pendanaan bagi startup, dan membuat perusahaan Eropa lebih bergantung pada pinjaman perbankan daripada pembiayaan pasar modal.
SIU merupakan upaya untuk membangun sesuatu yang lebih mendekati pasar modal tunggal, atau setidaknya mengurangi hambatan cukup besar agar uang mengalir lebih bebas di dalam batas-batas Eropa. Komisi menginginkan semua 27 negara anggota mencapai kesepakatan mengenai kerangka tersebut pada akhir 2026.