Pasar lebih memilih ethereum daripada bitcoin di Q3, tetapi tren ini bisa menghadapi ujian di Q4.
Secara teknis, rasio ETH/BTC ditetapkan untuk menutup kuartal ini lebih dari 19% lebih tinggi, pertama kalinya kinerja unggul yang didorong oleh Ethereum sejak kuartal ketiga 2025. Tetapi pertanyaan sebenarnya adalah apakah Ethereum akan mampu mempertahankan kepemimpinannya saat pasar memasuki kuartal keempat.
Menurut CoinGlass, kuartal keempat secara tradisional merupakan kuartal terkuat bagi bitcoin, dengan rata-rata kenaikan lebih dari 77%. Ethereum, sebaliknya, memberikan rata-rata ROI Q4 sekitar 18%.
Ketidakseimbangan musiman ini bisa menjadi hambatan besar bagi ETH/BTC, terutama setelah reli kuat Ethereum di Q3.
Lebih penting lagi, data historis menunjukkan pola penting lainnya.
Bitcoin telah mengungguli Ethereum dalam 8 dari 9 siklus Q4 terakhir, dengan 2021 menjadi satu-satunya pengecualian. Selain itu, BTC biasanya mengalami kerugian lebih rendah di pasar bear.
Dinamika ini menunjukkan bahwa bitcoin secara konsisten tangguh di kedua lingkungan bullish dan bearish, memperoleh lebih banyak keuntungan selama periode risk-on dan mengalami kerugian lebih rendah selama periode risk-off.
Menurut AMBCrypto, skenario ini bahkan lebih relevan dalam struktur makro saat ini. Q4 diharapkan dimulai dengan volatilitas yang meningkat. Jika selera risiko menurun, maka pola historis Bitcoin bisa memberinya keunggulan dibanding Ethereum.
Kekurangan pasokan ethereum terbentuk menjelang Q4
Ethereum memasuki Q4 dengan peluang yang meningkat untuk mengalahkan pola kinerja historis.
Struktur pasokan ethereum semakin ketat. Menurut data Santiment, hanya 6,06 juta ETH yang saat ini berada di bursa, turun dari 22,9 juta pada puncak Juni 2020.
Tren ini semakin mempercepat, dengan sekitar 140.000 ETH senilai sekitar $350 juta kini meninggalkan bursa selama 96 jam terakhir.
Selain itu, rasio staking untuk ethereum telah mencapai rekor tertinggi sepanjang masa, sementara Bitmine menambahkan 27.180 ETH minggu lalu. Namun, indikasi yang lebih besar dari hal ini adalah divergensi yang sedang berkembang antara pasokan bursa ETH dan BTC.
Seperti yang ditunjukkan grafik di bawah, hanya 12,7% pasokan ETH yang saat ini disimpan di bursa, dibandingkan dengan 16,5% untuk BTC, selisih hampir empat poin persentase.
Divergensi ini menunjukkan pergeseran jelas dalam posisi investor.
Dalam lingkungan risk-off, hal ini penting karena saldo bursa yang lebih rendah berarti lebih sedikit ETH yang tersedia untuk dijual. Jadi, meskipun volatilitas meningkat di Q4, Ethereum bisa mengalami tekanan jual yang lebih rendah, memberinya persiapan yang lebih baik untuk pemulihan ketika permintaan kembali.
Dalam hal ini, pengetatan pasokan Ethereum [ETH] bisa menantang kelemahan historisnya pada Q4. Dengan permintaan yang meningkat, penurunan saldo di bursa bisa memberi ETH dorongan yang sangat dibutuhkan untuk memecah pola Q4 biasanya terhadap Bitcoin dan menjadi lindung nilai makro yang lebih baik.
Ringkasan Akhir
- Bitcoin secara historis tampil lebih baik daripada ethereum di Q4.
- Pasokan ETH yang lebih ketat dapat membantu Ethereum pulih jika permintaan kembali.