Sebuah usulan baru yang memicu perdebatan di dalam komunitas Ethereum memprediksi pengurangan signifikan dalam imbalan staking. Di bawah Ethereum Improvement Proposal 8361 (EIP-8361), rencananya adalah mengurangi imbalan validator dari 2,6% menjadi 1,2%. Ini mewakili pengurangan sekitar 54% dan akan diterapkan secara bertahap selama 18 bulan. Tujuan usulan ini adalah mengurangi pasokan dengan membakar sebagian imbalan validator seiring meningkatnya jumlah total ETH yang di-stake.
Dampak pada DeFi
Proposal ini akan memerlukan penyesuaian harga pasar staking cair, siklus berisiko, dan pinjaman Ethereum, yang semuanya dibangun di atas imbal hasil staking. Jika biaya pinjaman WETH tetap tinggi, siklus-siklus ini bisa runtuh, membuat pinjaman ETH berisiko menjadi tidak menguntungkan. Pendiri Aave, Stani Kulechov, mencatat bahwa pemotongan semacam ini bisa melemahkan permintaan institusional terhadap ETH dan staking mandiri. Mike Silagadze dari Ether.fi berpendapat bahwa proposal ini mengancam DeFi terkait staking dan kepercayaan terhadap kemampuan Ethereum untuk menetapkan kebijakan moneter sendiri.
Masa Depan Siklus Staking
Usulan ini dapat memengaruhi siklus di mana pengguna melakukan staking ETH lebih banyak dengan menggunakan token staking cair sebagai jaminan dan meminjam WETH. Dengan imbal hasil 2,6% hari ini dan suku bunga pinjaman WETH sekitar 1,5%, selisih tanpa leverage positif sebesar 1,1%. Namun, selisih ini menjadi negatif ketika imbal hasil turun menjadi 1,2%, sehingga menjadi mahal bagi pengguna ketika leverage diterapkan. Kulechov mencatat bahwa hal ini dapat mengurangi permintaan pinjaman ETH dan menyebabkan penurunan suku bunga pinjaman di platform seperti Aave, Morpho, dan Spark.
Protokol DeFi dan Pengembalian Staking
Silagadze memprediksi bahwa imbal hasil pada token staking cair, seperti stETH dari Lido dan rETH dari Rocket Pool, juga akan menurun. Token restaking mungkin harus lebih mengandalkan program insentif dan poin untuk mempertahankan keunggulan mereka. Platform seperti Pendle mungkin akan menyesuaikan kembali imbal hasil ETH dengan memperdagangkannya secara langsung. Vault ETH otomatis mungkin harus mengurangi leverage mereka atau mengambil lebih banyak risiko untuk mempertahankan strategi mereka. Solo staker akan menghadapi imbal hasil yang lebih rendah dengan biaya operasional tetap.
Lanjutkan Membaca: Pengurangan Hadiah 54% yang Diusulkan Ethereum Mengancam DeFi