Ethereum, blockchain kontrak pintar terbesar di dunia, baru saja mencatat kuartal paling sibuk sepanjang sejarahnya, namun harga tokennya tidak bergerak.
Jaringan memproses 200,4 juta transaksi pada lapisan dasarnya pada Q1 2026, menandai pertama kalinya melewati ambang tersebut dalam satu kuartal, menurut data Artemis. Jumlah transaksi kuartalan menyentuh titik terendah di sekitar 90 juta pada 2023, lalu sebagian besar tahun 2024 bergerak datar di antara 100 juta dan 120 juta.
Blockchain kontrak pintar Ethereum adalah sistem terdesentralisasi yang dapat secara otomatis mengeksekusi perjanjian tanpa perlu bank, pengacara, atau perantara. Transaksi di Ethereum adalah catatan tindakan, seperti mengirim token asli ether (ETH), berinteraksi dengan kontrak pintar, atau mentransfer token, yang diproses dan dicatat secara aman di blockchain.
Pemulihan aktivitas on-chain Ethereum dimulai pada pertengahan 2025, dengan setiap kuartal berikutnya menunjukkan aktivitas yang lebih tinggi daripada kuartal sebelumnya. Hal ini membawa ke Q1 2026, ketika aktivitas melonjak 43% dari 145 juta di Q4 2025, menandai pertumbuhan berbentuk U yang jelas dari titik terendah tahun 2023.
Namun, token asli Ethereum, ether, turun lebih dari 50% dari puncaknya pada Agustus 2025 sekitar $5.000. Ether diperdagangkan sekitar $2.328 pada Jumat pagi. Divergensi ini mungkin menawarkan peluang bagi para trader yang ingin memanfaatkan pertumbuhan fundamental dan statistik.
Sebagian besar lalu lintas berada di Layer 2, yaitu jaringan terpisah yang dibangun di atas Ethereum yang memproses transaksi dengan biaya murah, lalu mengelompokkannya ke rantai utama untuk penyelesaian akhir. Anggap Layer 2 sebagai paket tambahan yang terpasang pada sepeda Anda, memungkinkan Anda membawa lebih banyak daripada yang bisa Anda bawa sendiri.
Base dan Arbitrum adalah dua yang terbesar, tempat pengguna berinteraksi dengannya untuk biaya lebih rendah, dan aktivitas tersebut muncul di lapisan dasar Ethereum sebagai penyelesaian dan bridging.
Stablecoin, atau versi tertokenisasi dari mata uang fiat, juga banyak digunakan di Ethereum. Menurut Token Terminal, total pasokan stablecoin di Ethereum telah mencapai rekor $180 miliar, menurut Token Terminal, menyumbang sekitar 60% dari pasar stablecoin global.
Kedua tren tersebut mendorong peningkatan jumlah transaksi di L1 melalui aktivitas penyelesaian dan bridging, bahkan ketika pengguna akhir tidak pernah secara langsung menyentuh lapisan dasar.
Risiko yang diwaspadai oleh beberapa analis adalah bahwa aktivitas L2 menyamarkan tekanan biaya pada lapisan dasar.
Ethereum menghasilkan lebih sedikit per transaksi setelah peningkatan Dencun secara signifikan mengurangi biaya data untuk L2, yang berarti lebih banyak aktivitas tidak secara langsung berarti lebih banyak pembakaran atau nilai lebih tinggi bagi pemegang.
Pembacaan yang lebih luas adalah bahwa penggunaan Ethereum telah menyelesaikan pemulihan bertahun-tahun yang biasanya mendahului pergerakan harga, bukan mengikutinya.
Apakah kuartal ini menandakan titik balik atau puncak siklus lokal tergantung pada apakah angka 200 juta bertahan di Q2, dan apakah pertumbuhan terus didorong oleh onboarding nyata daripada aktivitas bot, yang semakin mendominasi volume transaksi stablecoin di blockchain.