Kemungkinan Flippening Ethereum Meningkat karena Stablecoin Melampaui Pertumbuhan

Upaya Ethereum untuk merebut kembali posisi nomor dua pasar menghadapi hambatan berbeda tahun ini: ekonomi stablecoin yang sedang tumbuh pesat. Sementara Bitcoin tetap menjadi tolok ukur utama, sektor aset kripto yang berdenominasi dolar dengan pertumbuhan lebih cepat sedang membentuk ulang aliran modal di ruang ini, dengan USDT memimpin dan menarik likuiditas dari ETH di margin.

Data lima tahun menunjukkan perbedaan mencolok dalam pola pertumbuhan. ETH memiliki kapitalisasi pasar naik sekitar 11,75% selama lima tahun terakhir menjadi sekitar $240 miliar, tetapi USDT mengalami kenaikan jauh lebih besar, meningkat sekitar 622,5% menjadi lebih dari $184 miliar dalam kapitalisasi pasar. XRP dan USD Coin juga melampaui pertumbuhan ETH dalam periode yang sama. Dinamika ini membantu menjelaskan taruhan para pedagang yang berkembang mengenai apakah ETH dapat mempertahankan atau merebut kembali peringkat No. 2 pada 2026. Di Polymarket, lebih dari 59% taruhan saat ini memprediksi ETH akan turun dari posisi No. 2 pada 2026, naik dari sekitar 17% pada awal tahun, menandakan pergeseran sentimen seiring penguatan ekonomi stablecoin.

• Stablecoin sedang membentuk ulang kepemimpinan pasar: pertumbuhan kapitalisasi pasar ETH selama lima tahun kalah dari USDT, XRP, dan USDC, menandakan realokasi modal yang lebih luas dari ETH menuju aset yang dipatok dolar.
• USDT mendominasi lanskap stablecoin: total pasar stablecoin berada di dekat $310 miliar, dengan Tether mengendalikan sekitar 58% dari pangsa tersebut.
• Permintaan ETH yang lemah dari institusi: ETF spot Ethereum AS telah melihat aset yang dikelola turun sekitar 65% sejak awal tahun, turun menjadi sekitar $11,76 miliar pada Maret dari $31,86 miliar pada Oktober tahun lalu.
• Kerentanan pasar dan dinamika risk-off: hambatan makro—dari tarif hingga ketegangan geopoltik dan perubahan ekspektasi terhadap pemotongan suku bunga—telah memperkuat permintaan terhadap likuiditas dan keamanan, yang menguntungkan stablecoin.
• Titik setup teknis menunjukkan potensi penurunan jangka pendek: Ether membentuk pola bear-flag, dengan target penurunan terukur sekitar $1.250 jika penembusan berlanjut hingga pertengahan 2026.

Dinamika harga ETH secara historis mengalami manfaat ketika selera risiko luas dan modal mengalir ke narasi pertumbuhan berkelanjutan seputar keuangan terdesentralisasi dan infrastruktur kontrak pintar. Namun, lingkungan makro saat ini mendorong posisi yang lebih konservatif dan preferensi terhadap likuiditas serta pelestarian modal. Stablecoin—dolar kripto yang dirancang untuk mempertahankan peg terhadap dolar AS—berfungsi sebagai saluran siap pakai untuk modal selama fase penurunan risiko. Dinamika ini membantu menjelaskan mengapa kapitalisasi pasar USDT melonjak sementara pertumbuhan ETH tertinggal di belakang beberapa pesaingnya.

Data pasar menunjukkan sektor stablecoin secara luas telah tumbuh menjadi sekitar $310 miliar, tingkat yang mencerminkan likuiditas mendalam dan kesediaan para pedagang serta institusi untuk menyimpan uang tunai dalam aset yang familiar dan patuh, daripada mengejar imbal hasil DeFi terbaru. Dengan USDT menyumbang sebagian besar pasar ini, investor memperoleh akses ke manajemen risiko cepat, peluang arbitrase, dan fleksibilitas dalam lanskap makro yang bergolak. Sebaliknya, penciptaan nilai ETH tetap terikat pada siklus kripto dan kesediaan peserta pasar untuk mengambil risiko harga demi fundamental jangka panjang jaringan.

Kekuatan-kekuatan ini membantu menjelaskan mengapa ekspansi kapitalisasi pasar ETH tidak sejalan dengan skala dan kecepatan stablecoin yang begitu besar. Bagi para pedagang dan pengembang, implikasinya jelas: meskipun Ethereum tetap menjadi fondasi bagi DeFi dan kontrak pintar, ia menghadapi hambatan struktural ketika sentimen risiko secara keseluruhan melemah dan perilaku pencarian likuiditas mendorong arus masuk ke aset yang dipatok dolar.

Narasi seputar ETF Ethereum juga telah berubah. Data yang dilacak oleh Glassnode menunjukkan bahwa saldo ETF Ethereum spot AS telah menurun tajam, dengan aset yang dikelola turun dari sekitar $31,86 miliar pada Oktober tahun lalu menjadi sekitar $11,76 miliar pada Maret—penurunan sekitar 65%. Tren ini menegaskan bagaimana minat institusional terhadap ETH, baik melalui struktur spot maupun produk terkait, telah meredup di tengah instrumen likuiditas alternatif dan lingkungan makro yang lebih hati-hati.

Pengamat industri menunjukkan beberapa faktor yang berkontribusi: hedging dan preferensi likuiditas selama siklus risk-off, harapan regulasi yang berkembang terkait produk ETF, serta perputaran modal secara umum menuju aset-aset dengan profil likuiditas yang jelas di pasar yang volatil. Meskipun Ethereum tetap menjadi aset infrastruktur inti bagi banyak pengguna dan pengembang, dinamika arus jangka pendek menunjukkan bahwa katalis institusional untuk terobosan harga ETH yang berkelanjutan mungkin lebih sulit terwujud tanpa momentum risk-on yang lebih luas.

Dari sudut pandang teknis, Ether tampaknya sedang bergerak dalam pola bear-flag pada time frame yang lebih pendek. Sebuah penembusan di bawah garis tren bawah struktur ini, dalam interpretasi ini, akan meningkatkan kemungkinan pergerakan korektif menuju wilayah harga rendah di angka $1.000. Target yang sering disebutkan berada di sekitar $1.250 pada Juni, jika pola ini berjalan seperti yang diharapkan. Tentu saja, ramalan berbasis grafik membawa ketidakpastian, dan berita—mulai dari perkembangan regulasi hingga perubahan kebijakan makro—dapat mengubah arah dengan cepat.

Di luar harga, keseimbangan yang berkembang antara ETH dan stablecoin dalam likuiditas pasar adalah indikator penting. Jika selera risiko membaik dan permintaan terhadap ETH kembali, kesenjangan kinerja relatif bisa menyempit seiring pemulihan aktivitas DeFi, pasar NFT, dan partisipasi institusional. Sebaliknya, kekuatan lebih lanjut di pasar stablecoin dan preferensi berkelanjutan terhadap likuiditas sejenis uang tunai dapat menahan kenaikan harga ETH, bahkan ketika ekosistem kripto secara luas tetap aktif di beberapa segmen penggunaan dan pengembangan.

Sinyal utama yang perlu dipantau meliputi: perubahan tren penerbitan dan penebusan stablecoin, arus masuk atau keluar ETF untuk produk terkait ETH, dan perkembangan makro yang mengubah sentimen risiko atau kecepatan yang diharapkan dari kebijakan Federal Reserve. Jika skenario bearish terwujud, investor akan ingin memantau apakah ETH mampu menahan dasar sementara stablecoin terus menyerap sebagian besar likuiditas baru di ruang kripto.

Pada akhirnya, pertanyaan untuk tahun 2026 tetap sebagian tentang ketahanan fundamental ETH dan sebagian lagi tentang minat luas terhadap likuiditas yang berdenominasi dolar di pasar yang volatil. Seiring ekosistem berkembang, investor, pedagang, dan pembangun perlu menimbang peran ETH sebagai infrastruktur terhadap keunggulan yang ditawarkan stablecoin dalam hal likuiditas, manajemen risiko, dan fleksibilitas lintas aset.

Pembaca harus memperhatikan pola aliran ETF, kecepatan pertumbuhan stablecoin, dan sinyal makro yang mendorong dinamika risk-on versus risk-off. Faktor-faktor tersebut akan membantu menentukan apakah ETH dapat membalikkan tren saat ini atau apakah stablecoin akan terus menggeser pendorong harga ETH dalam jangka pendek.

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Ethereum Flippening Odds Rise as Bitcoin Stays Out di Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.