ESMA Mengalihkan Fokus Pengawasan MiCA ke Pengawasan pada 2027

ESMA telah menjelaskan bagaimana rencananya mengawasi aturan aset kripto di seluruh UE seiring dengan berpindahnya Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) dari tahap penyusunan ke implementasi sehari-hari. Dalam program kerja 2027 yang diterbitkan pada hari Senin, regulator tersebut mengatakan upaya koordinasinya akan semakin berfokus pada pengawasan—terutama terkait ketahanan operasional, kendali pengalihan tugas, dan apakah perusahaan mempertahankan kehadiran nyata serta kapasitas fungsional yang cukup di dalam blok tersebut.

Ketua ESMA, Verena Ross, mengatakan kepada Komite Urusan Ekonomi dan Moneter Parlemen Eropa bahwa prioritas regulator telah bergeser “dari pembuatan aturan menuju pengawasan dan konvergensi.” Pesan ini terkait erat dengan perlindungan investor dan kepercayaan pasar, dengan kerangka MiCA yang kini memerlukan pemantauan konsisten di seluruh pengawas nasional.

• Fokus ESMA pada 2027 di bawah MiCA berpindah dari penerbitan aturan ke penyelarasan praktik pengawasan di seluruh regulator nasional UE.
• Ketahanan operasional dan manajemen risiko pengoutsourcingan ditonjolkan sebagai area utama dalam pengawasan penyedia layanan aset kripto (CASP).
• ESMA berencana untuk menyelaraskan pelaporan berkala CASP dan mengembangkan indikator risiko umum serta dasbor pengawasan.
• MIDAS—sistem terpusat ESMA untuk memantau potensi penyalahgunaan pasar—seharusnya mencapai kesiapan operasional penuh pada 2027, dengan peningkatan lebih lanjut yang direncanakan setelah persetujuan dewan.
• ESMA berniat memasukkan temuan pengawasan ke dalam tinjauan MiCA Komisi Eropa yang diharapkan pada Juni 2027.

Implementasi MiCA kini membentuk ulang alur kerja regulasi di seluruh Eropa. Alih-alih berfokus terutama pada perancangan persyaratan, ESMA sedang mempersiapkan diri untuk memastikan persyaratan tersebut ditegakkan secara konsisten di berbagai negara. Ross menggambarkan ini sebagai pergeseran menuju pengawasan dan "konvergensi," menyarankan bahwa perusahaan harus mengharapkan harapan yang serupa terlepas dari lokasi operasi mereka di dalam UE.

Ketua regulator juga menekankan bahwa ESMA menginginkan inovasi untuk “berkembang” dalam struktur yang memberikan kejelasan kepada entitas yang diatur sekaligus melindungi investor. Kombinasi ini—mengizinkan aktivitas berlanjut sambil memperketat pengawasan—terlihat langsung dalam detail operasional program ESMA tahun 2027.

Program kerja ESMA menetapkan sejumlah tema pengawasan yang bertujuan untuk mengurangi kesenjangan kepatuhan antara regulator nasional yang mengawasi penyedia layanan aset kripto (CASPs). Di antara bidang-bidang yang ditonjolkan oleh ESMA adalah:

• Ketahanan operasional, mencerminkan kebutuhan CASP untuk tetap berfungsi selama gangguan daripada mengandalkan proses yang rapuh.
• Risiko outsorcing, termasuk bagaimana ketergantungan pada penyedia eksternal dapat menciptakan masalah kontrol dan kelangsungan.
• Operasi yang memadai di dalam UE, fokus pada apakah perusahaan mempertahankan kapasitas operasional yang cukup di dalam blok tersebut.
• Pertimbangan likuiditas, yang dapat menjadi kritis selama kondisi pasar yang tegang.
• Permintaan balik, sebuah area di mana perilaku dapat menimbulkan pertanyaan tentang bagaimana kewajiban MiCA berlaku dalam skenario lintas batas.
• Klasifikasi aset, mencerminkan pentingnya praktis dalam menentukan dengan benar bagaimana aset kripto diatur.

ESMA juga menyatakan niatnya untuk memperkuat koordinasi di antara regulator nasional. Bagi peserta pasar, hal ini penting karena perbedaan pengawasan dapat berdampak pada persyaratan kepatuhan yang tidak merata, harapan yang berbeda terkait pelaporan, dan hasil penegakan yang tidak konsisten. Penekanan ESMA pada konvergensi bertujuan untuk membatasi variasi tersebut seiring dengan matangnya MiCA.

Di luar topik-topik spesifik seperti outsource dan ketahanan, ESMA berencana untuk menyamakan cara informasi pengawasan dikumpulkan dan digunakan. Program kerja menyatakan bahwa ESMA berniat untuk:

• Harmonisasikan pelaporan berkala CASP kepada regulator nasional.
• Promosikan indikator risiko umum yang dapat dibandingkan di berbagai yurisdiksi.
• Kembangkan dasbor pengawasan untuk mendukung pemantauan berkelanjutan dan penilaian risiko yang konsisten.

Langkah-langkah ini signifikan karena menggeser gambaran regulasi menuju kesetaraan yang dapat diukur. Ketika format pelaporan dan sinyal risiko selaras, regulator dapat lebih mudah mendeteksi penyimpangan, mengidentifikasi pola, dan menerapkan intervensi dengan konsistensi yang lebih tinggi. Bagi CASP, harmonisasi juga dapat mengurangi beban kepatuhan yang sering muncul akibat harus memenuhi harapan pelaporan yang berbeda negara demi negara.

ESMA juga berencana memperluas pendekatan terpusatnya dalam pemantauan pasar. Program kerja mengonfirmasi rencana untuk mengembangkan MIDAS, sistemnya untuk memantau potensi penyalahgunaan pasar di bawah MiCA.

Menurut program tersebut, ESMA mengharapkan fase pertama MIDAS untuk menjadi "sepenuhnya beroperasi pada 2027." ESMA sebelumnya telah mengungkapkan rencana untuk fase kedua pada Februari. Program kerja 2027 selanjutnya menyatakan bahwa peningkatan akan mencakup fitur analitik tambahan dan perluasan jenis data yang tersedia.

Peluncuran serangkaian peningkatan berikutnya dijadwalkan pada kuartal keempat, tetapi dijelaskan tunduk pada persetujuan dewan. Kondisionalitas ini patut diperhatikan: meskipun arahnya jelas, cakupan dan jadwal tepatnya masih bisa bergantung pada tata kelola internal.

Dari sudut pandang investor dan integritas pasar, memperkuat kapasitas pengawasan adalah bagian inti dalam mengubah MiCA menjadi kerangka yang dapat ditegakkan, bukan hanya sekadar konseptual. Seiring meningkatnya kemampuan sistem, regulator mungkin dapat mendeteksi pola mencurigakan lebih awal dan bertindak lebih cepat—terutama jika laporan dan indikator risiko yang mendasari di berbagai yurisdiksi juga selaras.

Program ESMA juga menghubungkan pengawasan dengan langkah selanjutnya dalam proses regulasi di tingkat UE. Regulator tersebut mengatakan berencana memanfaatkan pengalaman pengawasannya untuk tinjauan MiCA oleh Komisi Eropa, yang diharapkan pada Juni 2027.

Itu penting karena realitas penegakan sering mengungkapkan di mana teks hukum mungkin perlu disesuaikan—baik karena tantangan implementasi praktis, interpretasi yang ambigu, atau risiko baru yang belum sepenuhnya dicakup oleh aturan yang ada. Niat yang dinyatakan ESMA untuk bersiap menghadapi setiap usulan legislatif setelah tinjauan menunjukkan bahwa regulator mengharapkan pekerjaan pengawasannya untuk memengaruhi bagaimana MiCA berkembang.

Pembaca harus memantau apakah standar pelaporan terpadu ESMA dan peningkatan MIDAS-nya menghasilkan hasil pengawasan yang lebih konsisten di seluruh negara anggota UE. Pertanyaan yang tersisa adalah seberapa cepat regulator nasional akan menyelaraskan praktiknya—terutama terkait harapan ketahanan operasional, kendali pengalihan tugas, dan bagaimana indikator risiko diterjemahkan menjadi tindakan penegakan yang konkret seiring dimulainya tahun 2027.

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai ESMA Chair: Rencana Pengawasan MiCA Berpindah dari Penyusunan ke Pengawasan di Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.