Penulis: momo, ChainCatcher
Di puncak RWI baru-baru ini di Hong Kong Blockchain Week, pendiri proyek infrastruktur RWA ENI, Arion Ho, bersama anggota Dewan Legislatif Hong Kong, Ng Kit-chung, dan CEO Web3Labs, Casper, secara bersama-sama meluncurkan program akselerasi global senilai 1 juta dolar AS. Pada kesempatan yang sama, ENI juga menandatangani perjanjian strategis tingkat institusional dengan grup keuangan berlisensi AD Financial mengenai kerja sama keuangan RWA dan aset digital.
Ini bukan sekadar penampilan terpisah. Baru saja sebelumnya, ENI baru saja bekerja sama dengan Republic Crypto, yang didukung oleh institusi-institusi seperti Hamilton Lane, Hashed, dan Morgan Stanley, dengan ekosistem yang mencakup lebih dari 2.500 perusahaan. Dalam waktu kurang dari sebulan, hanya beberapa minggu, ENI telah menyelesaikan “tiga serangkai” berupa dukungan politik, kerja sama dengan lembaga keuangan tradisional, dan keterlibatan modal kripto puncak.
Namun yang lebih menarik perhatian daripada aksi-aksi sering ini adalah ambisi RWA ENI.
ENI adalah L1 modular berbasis perusahaan yang dirancang untuk skenario bisnis berskala besar, dengan penekanan pada kemampuan pemrosesan TPS tak terbatas, dan saat ini sedang berkembang dari jaringan dasar ke platform BaaS berbasis perusahaan.
Berbeda dengan blockchain publik tradisional yang berfokus pada penerbitan dan perdagangan aset, ENI akan berfokus pada "bagaimana sistem berjalan di atas blockchain"—melalui jaringan penyelesaian dasar (ENI), lapisan pembayaran dan otorisasi (ENI PAY), serta sistem eksekusi AI Agent, aset, arus kas, dan proses bisnis perusahaan akan disatukan di atas blockchain untuk beroperasi secara berkelanjutan dalam kerangka kepatuhan.
Dengan dasar ini, ENI juga memberikan penilaian tentang tahap berikutnya RWA: RWA 2.0 tidak lagi sekadar "mengonversi aset ke blockchain", tetapi merupakan sistem bisnis yang didorong oleh AI Agent yang beroperasi terus-menerus di blockchain. Dan ENI berusaha menjadi "arsitek utama" Hong Kong 2.0.
Apa peluang pasar yang dilihat oleh ENI, dan bagaimana mereka berusaha mencapai tujuan ini? Selama periode blockchain Hong Kong, pendirinya Arion Ho diwawancarai oleh ChainCatcher.
Dari "RWA Blockchain" ke "Platform BaaS Tingkat Perusahaan"
Untuk memahami jalur ENI, kita harus mulai dari latar belakang Arion Ho.
Dia bukan entrepreneur Crypto yang khas. Sebelum masuk ke Web3, Arion bekerja lama dalam sistem keuangan tradisional, pernah bekerja di Hong Kong Exchanges and Clearing, UBS, Standard Chartered, dan berbagai institusi lainnya, dengan pengalaman lebih dari dua puluh tahun. Setelah itu, ia memasuki bidang aset digital yang diatur, bekerja di OSL serta Zodia Markets, anak perusahaan Standard Chartered, berada di perbatasan antara keuangan tradisional dan dunia kripto.
Di posisi inilah, ia perlahan menyadari sebuah kontradiksi struktural yang terus diabaikan: di satu sisi, ada sistem keuangan tradisional yang stabil, patuh regulasi, dan mampu mendukung operasi dunia nyata; di sisi lain, ada dunia Web3 yang inovatif pesat, tetapi lebih banyak berfokus pada aspek "perdagangan".
Masalahnya bukan pada sisi mana yang lebih maju, tetapi pada kenyataan bahwa keduanya menyelesaikan proposisi yang sama sekali berbeda.
Dalam konteks Arion, RWA 1.0 yang didukung oleh sebagian besar infrastruktur blockchain saat ini pada dasarnya bersifat "dapat diperdagangkan", artinya aset dapat dipindahkan, dihargai, dan diedarkan; namun mereka masih jauh dari bersifat "dapat dijalankan", tidak mampu mendukung logika bisnis kompleks, operasi jangka panjang, serta sistem kepatuhan. RWA 2.0 yang didefinisikan oleh ENI justru bertujuan untuk menyelesaikan aspek terakhir ini.
Bagi institusi, yang benar-benar penting bukanlah “apakah bisa di-chain”, tetapi apakah sistem dapat berjalan stabil selama bertahun-tahun bahkan puluhan tahun, siapa yang mengendalikan buku besar, siapa yang menetapkan aturan, dan siapa yang bertanggung jawab jika terjadi masalah. Masalah-masalah ini hampir tidak pernah diatasi secara langsung dalam sistem blockchain utama saat ini.
Baik Ethereum maupun Solana tidak dirancang untuk layanan skenario kompleks perusahaan: privasi dan kinerja sulit dicapai sekaligus, kepatuhan dan kendali tidak dapat diintegrasikan secara internal, sehingga institusi sulit bermigrasi dengan mulus tanpa mengorbankan struktur tata kelola mereka yang sudah ada.
Ini juga membuat Arion menyimpulkan sebuah penilaian yang relatif kontra-intuitif, “Yang benar-benar membutuhkan blockchain justru bukan proyek-proyek Crypto-native. Melainkan entitas-entitas yang sudah memiliki aset nyata, arus kas stabil, dan sistem bisnis yang matang—perusahaan publik, lembaga manajemen aset, perusahaan lintas batas.” Dan yang mereka butuhkan bukanlah “tiket untuk masuk ke blockchain,” melainkan sebuah sistem bisnis yang dapat beroperasi dalam jangka panjang.
Dari sudut pandang ini, ruang pasar juga mulai menjadi jelas. Data pasar menunjukkan bahwa pasar blockchain perusahaan global pada tahun 2025 diperkirakan sekitar $57,7 miliar, dan diperkirakan akan melewati $1,4 triliun pada tahun 2030. Lima tahun ke depan secara umum dianggap sebagai periode pertumbuhan emas untuk lintasan ini, yaitu pasar biru dengan potensi skala triliunan yang masih berada di tahap awal.
ENI awalnya memasuki pasar sebagai "blockchain RWA". Namun, seiring iterasi produk yang terus berlanjut dan integrasi yang semakin mendalam dengan semakin banyak lembaga tradisional, tim secara bertahap menyadari: hanya menyediakan satu blockchain saja jauh dari cukup.
Selama acara Web3 Festival yang baru saja berakhir, ENI menyelesaikan self-redefinition kunci, berpindah dari "public blockchain RWA tingkat perusahaan" menjadi "platform Blockchain as a Service (BaaS) tingkat perusahaan".
Di balik perubahan ini, terdapat pemahaman ulang terhadap peran diri sendiri. Arion menjelaskan bahwa nama ENI berasal dari ENIAC, komputer universal pertama dalam sejarah manusia, yang melambangkan perpindahan komputasi dari teori menjadi infrastruktur.
Dan menurutnya, blockchain hari ini berada pada titik serupa. Yang ingin dilakukan ENI bukanlah menciptakan lagi satu "rantai yang lebih cepat", melainkan menyediakan seluruh kemampuan sistem yang memungkinkan perusahaan benar-benar menjalankan bisnis mereka "di atas rantai".
Bagaimana cara membangun "jembatan" antara Web2 dan Web3?
“Jembatan” hampir selalu menjadi kata kunci yang disebutkan oleh semua proyek RWA, ENI pun tidak terkecuali, tetapi menurut Arion, dalam skenario kompleks tingkat perusahaan, “jembatan” tidak mungkin hanya menjadi modul teknis, melainkan harus merupakan keseluruhan rekayasa sistem.
Dengan diperkenalkannya AI Agent, kompleksitas masalah terus meningkat. Arion menyebutkan, jika blockchain masa lalu terutama melayani transaksi "manusia", maka sistem masa depan kemungkinan besar akan berbentuk "manusia menentukan aturan, mesin melaksanakan transaksi". Dalam struktur ini, blockchain tidak hanya perlu menangani aset, tetapi juga harus mendukung logika bisnis otomatis, mulai dari pembuatan pesanan, pengelolaan dana, hingga penyelesaian dan audit, semuanya dilakukan oleh AI.
Ini berarti, satu "rantai" tunggal sudah tidak lagi cukup. Solusi ENI dirancang seputar perubahan ini.
Dari segi arsitektur, ENI tidak berhenti pada desain lapisan tunggal blockchain tradisional, tetapi membangun struktur sistem lapisan yang membagi "eksekusi" menjadi tiga tahap kunci: eksekusi, pembayaran, dan penyelesaian.
Paling atas adalah lapisan eksekusi AI Agent. Di lapisan ini, manusia hanya perlu menentukan aturan dan strategi, sedangkan perdagangan, pemanggilan, dan alur bisnis lainnya dilakukan secara otomatis oleh AI. ENI menyediakan dukungan untuk Agent di lapisan bawah, memungkinkannya memanggil sumber daya on-chain secara langsung, bukan hanya terbatas pada alat off-chain.
Lapisan tengah adalah lapisan pembayaran dan otorisasi ENI PAY. ENIPAY adalah produk inti terbaru yang diinkubasi oleh ekosistem ENI, sekaligus pintu masuk pembayaran resmi yang menghubungkan dunia on-chain dan off-chain dalam seluruh arsitektur ini. ENI menyediakan infrastruktur rantai dan kemampuan penyelesaian, sementara ENIPAY menyediakan layanan pembayaran, bertanggung jawab atas fungsi penyelesaian dan otorisasi yang menghadap ke dunia nyata. Lapisan pembayaran ini merupakan komponen yang selama ini hilang dalam sebagian besar sistem blockchain publik. Di masa lalu, aset dapat dipindahkan di atas rantai, tetapi sulit masuk ke jaringan pembayaran nyata, apalagi mendukung aliran bisnis yang berkelanjutan. ENIPAY lahir untuk mengatasi kesenjangan ini, dengan menghubungkan “kilometer terakhir” antara transaksi dan penyelesaian, serta menyediakan kemampuan pembayaran yang dapat dieksekusi bagi AI Agent dan sistem perusahaan. Dari segi penerapan nyata, ENI PAY telah mulai memiliki kemampuan antarmuka di dunia nyata: mendukung pembayaran melalui pemindaian QR berbagai negara, terintegrasi dengan jaringan Visa dan Mastercard, serta menyediakan layanan kartu virtual dan kartu fisik. Ini berarti aset di atas rantai tidak lagi hanya “dapat diperdagangkan”, tetapi dapat langsung masuk ke skenario konsumsi, penyelesaian, dan sirkulasi lintas batas.
Di tingkat paling dasar adalah lapisan penyelesaian ENI dan arsitektur AppChain. Berbeda dengan desain blockchain tunggal berbagi buku besar, ENI menyediakan lingkungan buku besar terpisah untuk setiap institusi melalui pendekatan AppChain, memungkinkan mereka menyesuaikan aturan, jalur audit, dan modul kepatuhan sendiri, sekaligus mencapai penyelesaian lintas rantai dan keamanan terpadu melalui jaringan utama.
Perubahan langsung yang dihasilkan dari struktur ini adalah: institusi tidak lagi perlu menyesuaikan diri dengan aturan blockchain publik, tetapi dapat terhubung ke sistem on-chain sambil mempertahankan struktur tata kelola mereka sendiri.
Jika seluruh sistem ini dibandingkan dengan blockchain utama, terlihat perbedaan yang jelas: blockchain yang diwakili oleh Ethereum dan Solana pada dasarnya menyediakan "buku besar + lingkungan eksekusi"; sementara ENI berusaha menyediakan sistem lengkap "eksekusi + pembayaran + penyelesaian", yang lebih mendekati bentuk infrastruktur keuangan tradisional.
Perbedaan ini juga mulai terlihat dalam kolaborasi nyata.
Saat ini, ENI telah bekerja sama dengan lembaga manajemen aset tradisional seperti JLL untuk mengeksplorasi cara sistematis menjalankan proyek-proyek besar di blockchain. Dalam skenario seperti Northern Metropolis, yang di-chain bukan lagi aset tunggal, melainkan sistem bisnis lengkap yang mencakup tanah, arus kas, struktur pembiayaan, dan aturan operasional.
Ini mungkin juga alasan mengapa ENI terus menekankan "lapisan sistem". Makna "jembatan" tidak lagi sekadar menghubungkan dua ujung, tetapi membuat sistem ini dapat beroperasi secara berkelanjutan.
Mengaitkan Hong Kong, jaringan kerja sama institusi ENI mempercepat perluasan
Jika dua bagian sebelumnya menjawab "mengapa harus dilakukan" dan "bagaimana melakukannya", maka serangkaian tindakan setelah peluncuran mainnet menunjukkan bahwa ENI sedang berusaha menjawab pertanyaan ketiga: apakah sistem ini benar-benar mulai berjalan.
Dari data ekosistem on-chain, sistem ini telah mulai membentuk skala operasional awal: jumlah alamat on-chain saat ini telah melebihi 3,6 juta, dengan alamat harian aktif sekitar 17.000; TVL mencapai lebih dari 82 juta dolar AS, dengan jumlah transaksi 24 jam stabil sekitar 32.000 transaksi.
Namun, dibandingkan menekankan volume perdagangan jangka pendek atau aktivitas on-chain, ENI lebih cenderung mengungkapkan "indikator tingkat sistem", termasuk stabilitas jaringan, kondisi node, dan kemajuan integrasi perusahaan. Berdasarkan informasi yang telah diungkapkan saat ini, jaringan dasarnya telah memiliki kapasitas pemrosesan hingga puluhan ribu TPS dan mampu mendukung penyebaran AppChain secara paralel, sehingga jaringan secara bertahap mampu mendukung sistem bisnis nyata.
Namun, akselerasi ENI yang sebenarnya terjadi di sisi institusi. Dalam periode terakhir, mitra ENI menunjukkan pola perubahan yang jelas, dengan kolaborasi bersama entitas keuangan tradisional dan ekonomi riil semakin dipercepat.
Dalam sesi diskusi panel selama Hong Kong Web3 Festival baru-baru ini, ENI mengungkapkan beberapa jenis mitra kunci yang masing-masing memainkan peran berbeda namun saling terkait dalam sistem RWA, mulai dari pasokan aset, desain struktur, penerimaan kepatuhan, hingga pengorganisasian dana—rantai lengkap sedang secara bertahap terbentuk.
Kapital dan saluran distribusi yang diwakili oleh Republic Crypto. Lembaga-lembaga ini secara alami menghubungkan proyek Web3 dengan modal global, lebih mirip jaringan organisasi modal yang telah berjalan bertahun-tahun. Dalam diskusi panel, juga sering disebutkan bahwa saat ini RWA tidak kekurangan aset, tetapi kendala sebenarnya terletak pada bagaimana modal dapat diorganisasi dan dialokasikan secara efektif ke aset. Makna Republic terletak pada menghubungkan sisi modal di dalam dan di luar rantai, sehingga aset tidak hanya “dapat diterbitkan”, tetapi juga “dibeli dan dapat bergerak”.
Lembaga keuangan berlisensi yang diwakili oleh Ed Financial. Kerja sama semacam ini menyelesaikan hambatan paling inti dan paling nyata dalam RWA, yaitu kepercayaan dan kepatuhan. Daripada teknologi itu sendiri, lembaga lebih peduli pada apakah aset tersebut memiliki struktur hukum yang jelas, apakah ekspresi di blockchain dapat dipetakan ke hubungan kepemilikan di dunia nyata, serta apakah seluruh proses transaksi berada dalam kerangka regulasi. Dengan kata lain, lembaga semacam ini sedang menghubungkan "sistem di blockchain" dengan "sistem hukum nyata", sehingga RWA memiliki dasar yang dapat diterima oleh industri keuangan utama.
Pihak-pihak tradisional seperti JLL mewakili kemampuan di sisi aset dan operasional. Ini tidak hanya berarti ada aset nyata yang dapat masuk ke rantai, tetapi lebih penting lagi, memiliki kemampuan lengkap mulai dari pemilihan aset, desain struktur, hingga manajemen arus kas berkelanjutan. Seperti disebutkan dalam diskusi meja bundar, kunci RWA bukanlah sekadar tokenisasi aset, melainkan bagaimana membuat pendapatan, distribusi, dan mekanisme operasional di balik aset tersebut dapat berjalan secara berkelanjutan. Keterlibatan lembaga-lembaga semacam ini membuat rantai tidak lagi hanya menjadi “sisi penerbitan”, tetapi mulai meluas ke “sisi operasional”.
Selain itu, ada pihak-pihak kunci lain yang lebih bersifat "lapisan tengah" seperti Ink Finance. Peran mereka adalah menjadi jembatan antara arsitektur keuangan tradisional dan sistem on-chain: menentukan bagian mana yang cocok untuk di-chain dan mana yang tetap dipertahankan secara offline, serta mewujudkan transisi bertahap melalui struktur berlapis (seperti feeder fund). Keberadaan lapisan ini memungkinkan RWA untuk tidak langsung sepenuhnya "on-chain", tetapi dapat secara bertahap memperluas skalanya di bawah kendala nyata.
Dalam proses percepatan ini, peran Hong Kong menjadi sangat krusial. Di satu sisi, lingkungan regulasi sedang segera menjadi jelas. Pada Februari tahun ini, dokumen nomor 42 dari delapan kementerian dan lembaga Tiongkok membuka saluran kepatuhan berbasis pendaftaran untuk penerbitan RWA aset domestik di luar negeri, membuat ekspektasi masuknya institusi menjadi lebih jelas.
Namun, bagi ENI, memilih Hong Kong sebagai "benteng depan" memiliki alasan yang lebih mendalam terkait tim itu sendiri. Pendiri Arion Ho telah lama berakar dalam sistem keuangan Hong Kong, mengumpulkan pengalaman lintas siklus dari bank investasi tradisional, platform perdagangan berlisensi, hingga pasar aset digital. Latar belakang ini membuatnya tidak hanya memahami kebutuhan nyata institusi, tetapi juga lebih memahami logika regulasi lokal dan batasan kepatuhan.
Secara某种程度上, ENI bukan "memasuki Hong Kong", melainkan berangkat dari Hong Kong.
Dengan demikian, target pasarnya juga menjadi lebih jelas: entitas yang memiliki aset nyata dan arus kas stabil, termasuk perusahaan publik, lembaga manajemen aset, serta perusahaan yang memiliki kebutuhan bisnis lintas batas.
Untuk mempercepat proses ini lebih lanjut, ENI juga mulai menghadirkan mekanisme insentif yang lebih terstruktur di sisi ekosistem.
Di mana, "Rencana 100 Node Institusi" pada dasarnya bertujuan untuk menghadirkan lebih banyak pihak yang memiliki sumber daya dan kemampuan bisnis, untuk bersama-sama memelihara jaringan dan memperluas skenario penerapan. Node-node ini bukan hanya validator, tetapi juga berpotensi menjadi pintu masuk bisnis dan pengorganisasi ekosistem. Sebagai pendukungnya, ada "Matriks Ekosistem 100" dan kerangka kerja DAOaaS (DAO as a Service), yang mencoba memodularisasi mekanisme tata kelola organisasi, distribusi insentif, dan lainnya, sehingga perusahaan dapat dengan cepat membangun struktur kolaborasi di blockchain yang sesuai dengan kebutuhan mereka sendiri.
Ini berarti ENI tidak hanya membangun infrastruktur teknis, tetapi juga mencoba menyediakan seperangkat alat lengkap untuk "organisasi dan operasi".
Infrastruktur teknis: Mengapa ENI mampu menangani "sistem tingkat perusahaan"?
Jika sumber daya institusional dan kemampuan kepatuhan adalah "front office" ENI, maka arsitektur teknis dasar adalah "back office" yang mendukung semua ini.
Berbeda dengan sebagian besar blockchain yang dirancang untuk skenario perdagangan, ENI dibangun sejak awal sekitar "operasi sistem", dan kemampuan intinya dapat dirangkum dalam tiga tingkatan.
Pertama, desain arsitektur berlapis yang ditujukan untuk perusahaan. ENI menggunakan struktur "Mainnet + Hub + AppChain", di mana Mainnet bertanggung jawab atas penyelesaian akhir dan konsensus global, Hub chain mengelola komunikasi lintas rantai dan koordinasi, sementara AppChain menyediakan lingkungan eksekusi independen untuk setiap institusi. Ini berarti perusahaan tidak lagi perlu "berbagi aturan" dalam buku besar terpusat, tetapi dapat mendefinisikan logika bisnis dan cara operasi mereka sendiri di rantai mereka, sambil tetap mencapai kolaborasi lintas sistem melalui Hub, membentuk struktur yang "independen namun tidak terisolasi".
Selanjutnya, adalah desain sistem yang berfokus pada kendali dan kepatuhan. Bagi institusi, kekhawatiran utama dalam penerapan blockchain bukanlah teknologi, melainkan kepemilikan kendali. ENI melalui AppChain mengembalikan aturan buku besar, sistem izin, dan jalur audit kepada perusahaan itu sendiri, memungkinkan mereka menjalankan bisnis di blockchain sesuai persyaratan regulasi, tanpa harus menyesuaikan diri dengan logika terbuka dan transparan bawaan blockchain publik.
Ketiga, kemampuan mendukung paralelisme bisnis nyata. Kegiatan keuangan dunia nyata tidak pernah terjadi secara linier, tetapi berjalan secara paralel multi-thread. ENI melalui arsitektur eksekusi paralel dan kemampuan ekspansi horizontal memungkinkan sistem untuk menangani transaksi skala besar dan logika bisnis kompleks secara bersamaan. TPS jaringan saat ini telah mencapai level puluhan ribu dan mendukung ekspansi lebih lanjut, maknanya bukan pada "lebih cepat", tetapi pada kemampuan menangani aliran bisnis yang berkelanjutan.
Dengan dasar ini, ENI selanjutnya melengkapi kemampuan keamanan dan kolaborasi yang diperlukan oleh sistem perusahaan. Kontrak intinya telah diaudit oleh CertiK, serta menggabungkan lembaga audit tradisional seperti HLB, untuk memastikan aset on-chain dapat dipetakan ke hubungan hak hukum di dunia nyata. Di tingkat lintas rantai, mekanisme komunikasi atomik menjamin konsistensi dan keamanan selama proses kolaborasi multi-chain.
Secara keseluruhan, ENI bukan sedang mengoptimalkan kinerja satu rantai, tetapi sedang membangun sistem operasi yang dapat digunakan perusahaan dalam jangka panjang.
Kapan titik balik ledakan blockchain tingkat perusahaan?
Arion menilai, titik balik sejati untuk blockchain tingkat perusahaan tidak akan datang dari satu terobosan teknologi, tetapi dari kondisi yang lebih realistis: ketika institusi menyadari bahwa sistem ini sudah lebih efisien, lebih aman, dan berkelanjutan dibandingkan sistem lama. Titik waktu ini sedang semakin mendekat.
Melihat kembali, keunggulan ENI sebenarnya dapat diringkas menjadi empat kata: gen kompliansi, arsitektur tingkat perusahaan, titik tumpu Hong Kong, dan penempatan strategis awal terhadap AI Agent. Pengalaman Arion selama dua puluh tahun di industri keuangan tradisional membuat ENI sejak awal memahami bahwa institusi tidak membutuhkan rantai yang lebih cepat, melainkan sebuah sistem yang dapat beroperasi dalam jangka panjang. Arsitektur mainnet ditambah AppChain menyelesaikan masalah kendali dan privasi yang paling diperhatikan perusahaan. Hong Kong sebagai benteng depan menyediakan akses unik untuk menghubungkan aset Tiongkok daratan, modal internasional, dan regulasi global. Sementara penempatan strategis awal terhadap AI Agent membuat ENI berdiri di awal era berikutnya.
Namun, ambisi ENI menjadi "arsitek utama" RWA2.0 bergantung pada jawaban atas satu pertanyaan: ketika perusahaan siap untuk blockchain, apakah ENI merupakan pilihan yang paling matang dan paling andal?