Elliott Investment Management telah mengajukan gugatan baru terhadap London Metal Exchange, kali ini menuduh bahwa penanganan kacau oleh bursa terhadap krisis nikel 2022 melanggar aturan persaingan Inggris. Gugatan tersebut, diajukan melalui afiliasi Elliott Associates L.P. dan Elliott International L.P., juga menunjuk perusahaan induk LME, Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX), sebagai tergugat.
Krisis nikel, dijelaskan secara singkat
Pada 8 Maret 2022, pasar nikel benar-benar kacau. Harga melonjak dari sekitar $30.000 per metrik ton menjadi lebih dari $100.000 dalam hitungan jam, didorong oleh short squeeze besar-besaran. LME merespons dengan menghentikan perdagangan dan kemudian membatalkan semua transaksi yang dilakukan pagi itu. Transaksi yang dibatalkan mencapai sekitar $12 miliar dalam nilai nosional.
Bagi perusahaan seperti Elliott yang berada di pihak yang menang dalam transaksi-transaksi tersebut, pembatalan tersebut secara efektif menghapus keuntungan besar. Elliott awalnya menuntut kerugian sekitar $456 juta melalui tinjauan yudisial yang diajukan pada Juni 2022, berargumen bahwa LME tidak berhak untuk menghapus semua catatan.
Mengapa gugatan pertama gagal
Strategi hukum awal Elliott mengalami hambatan berulang kali. Pengadilan Tinggi Inggris memutuskan pada November 2023 bahwa tindakan LME adalah sah. Pengadilan Banding mempertahankan keputusan tersebut pada Oktober 2024. Dan pada Januari 2025, Mahkamah Agung menolak permohonan Elliott untuk mengajukan banding lebih lanjut, secara efektif menutup pintu terhadap jalur hukum tertentu tersebut.
Dana lindung nilai lainnya yang mengajukan klaim paralel, termasuk AQR dan DRW, menarik kasus mereka sendiri pada 2025 setelah melihat litigasi Elliott mencapai jalan buntu.
Sudut baru: hukum persaingan
Klaim baru beralih ke teori hukum yang sama sekali berbeda. Alih-alih berargumen bahwa LME melampaui wewenangnya, Elliott sekarang menuduh perilaku bursa tersebut melanggar peraturan persaingan Inggris.
Pada Maret 2025, Financial Conduct Authority mengenakan denda sebesar £9,2 juta (sekitar $11,9 juta) kepada LME karena kegagalan dalam mengelola gangguan pasar. Denda tersebut menandai tindakan penegakan pertama kali yang dilakukan oleh FCA terhadap sebuah bursa di Inggris.
Elliott menyatakan sedang meninjau temuan FCA, yang dapat memberikan senjata baru bagi argumen hukumnya.
HKEX, yang mengakuisisi LME pada tahun 2012 senilai $2,2 miliar, menghadapi eksposur reputasi dari litigasi berkelanjutan terlepas dari hasilnya.
Bagi Elliott, dana tersebut percaya bahwa ia berhak atas uang dari perdagangan sah yang dibatalkan secara sewenang-wenang. Setelah menghabiskan satu teori hukum, kini ia menguji teori lain. Dana ini pernah menghabiskan lebih dari satu dekade mengejar pemerintah Argentina terkait obligasi yang gagal bayar, dan akhirnya mengumpulkan lebih dari $2 miliar.