Bank Sentral Eropa memiliki pesan untuk siapa pun yang membangun, memegang, atau bertaruh pada stablecoin: kami sedang memantau, dan kami tidak terkesan.
Pada 22 Mei 2026, ECB memperingatkan menteri keuangan UE bahwa perluasan penerbitan stablecoin euro dapat menguras setoran bank ritel, meningkatkan biaya pembiayaan bagi pemberi pinjaman, dan pada akhirnya merusak kemampuan bank sentral untuk mengarahkan kebijakan moneter.
Lagarde menarik garis batas
Presiden ECB Christine Lagarde telah membangun menuju momen ini selama berbulan-bulan. Dalam pidato pada 8 Mei 2026, dia secara khas blak-blakan tentang di mana stablecoin swasta menurutnya berada dalam hierarki keuangan.
Stablecoin pribadi, oleh sifatnya, tidak dapat menopang sistem moneter.
Laporan Stabilitas Keuangan ECB November 2025 telah menyoroti kerentanan spesifik. Risiko lepas ikat, di mana stablecoin kehilangan nilai 1:1 terhadap mata uang acuannya, berada di puncak daftar. Demikian pula konsentrasi cadangan, terutama dalam Surat Berharga AS.
Masalah dolarisasi
Token yang dipatok dolar memiliki kapitalisasi pasar global yang melebihi $300 miliar. USDT dari Tether dan USDC dari Circle bersama-sama menyumbang sekitar 90% dari total pasokan stablecoin.
Stablecoin euro, sebaliknya, berada di sekitar €450 juta pada Januari 2026. Itu naik dari hanya €50 juta pada awal 2024. Proyeksi menunjukkan pasar stablecoin global bisa mencapai $2 triliun pada 2028.
Regulasi, euro digital, dan penolakan terhadap solusi cepat
Peraturan Pasar Aset Kripto, dikenal sebagai MiCAR, diterapkan sepenuhnya pada akhir 2024, menjadikan UE lebih maju daripada sebagian besar yurisdiksi utama dalam membawa stablecoin di bawah kerangka pengawasan resmi. ECB menekankan bahwa keselarasan global sangat penting untuk mencegah arbitrase regulasi lintas batas.
Proyek euro digital terus maju, meskipun ECB telah jelas menyatakan tidak akan meluncurkan sebelum tahun 2029 paling awal. Euro digital dirancang sebagai mata uang digital bank sentral yang tersedia untuk transaksi sehari-hari, didukung langsung oleh ECB bukan oleh portofolio cadangan perusahaan swasta.
Konsorsium Qivalis, inisiatif perbankan yang berfokus pada pembayaran digital berdenominasi euro, telah diperluas untuk mencakup 37 bank. ECB secara tegas menolak usulan peningkatan jangka pendek terhadap stablecoin euro swasta.
Apa artinya ini bagi para investor
Untuk raksasa stablecoin dolar seperti Tether dan Circle, MiCAR sudah memberlakukan persyaratan yang memaksa sejumlah penerbit stablecoin untuk merestrukturisasi operasi Eropa mereka.
Euro digital tidak akan tiba sebelum tahun 2029, meninggalkan kesenjangan bertahun-tahun di mana stablecoin swasta akan terus berkembang. Alat regulasi ECB melalui MiCAR dapat membatasi pertumbuhan tersebut, tetapi tidak dapat menghentikannya sepenuhnya.