Bank Sentral Eropa menginginkan ambang likuiditas minimum ditambahkan ke kerangka aset kripto blok tersebut.
Bank Sentral Eropa dilaporkan sedang mencari perubahan terhadap cara Regulasi Pasar Aset Kripto, atau MiCA, menangani cadangan stablecoin. Menurut laporan, Sistem Eropa Bank Sentral menginginkan ambang likuiditas minimum ditulis ke dalam aturan yang mengatur aset yang mendukung stablecoin euro dan fiat lainnya.
MiCA menjadi kerangka hukum utama Uni Eropa untuk aset kripto, termasuk stablecoin, setelah implementasi bertahap. Aturan ini menetapkan persyaratan bagi penerbit terkait dukungan cadangan, hak penukaran, dan pengungkapan. Pejabat bank sentral terus menyoroti kesenjangan yang mereka yakini masih tersisa dalam teks saat ini, terutama mengenai seberapa cepat aset cadangan dapat diubah menjadi uang tunai selama tekanan.
Ambang likuiditas akan menetapkan dasar untuk seberapa besar cadangan penerbit stablecoin harus dipegang dalam instrumen yang sangat likuid. Itu bisa mencakup setoran bank sentral, utang pemerintah jangka pendek, atau aset lain yang dapat dijual atau ditebus dengan cepat tanpa kehilangan nilai. Tujuannya, berdasarkan dorongan yang dilaporkan, adalah memastikan penerbit dapat memenuhi permintaan penebusan besar tanpa penundaan, bahkan selama periode tekanan pasar.
Bank Sentral Eropa telah berulang kali menyampaikan kekhawatiran tentang stablecoin yang berkembang dalam sistem keuangan zona euro. Pejabat menunjukkan risiko arus keluar mendadak, terutama jika stablecoin digunakan secara luas untuk pembayaran atau sebagai jaminan dalam perdagangan. Ketidaksesuaian likuiditas antara apa yang dipegang penerbit dan apa yang diutangkan kepada pemegangnya dapat memicu penarikan massal, mirip dengan kekhawatiran yang diangkat mengenai dana pasar uang dalam krisis keuangan masa lalu.
Ketentuan stablecoin MiCA sudah dianggap sebagai salah satu yang paling ketat di dunia saat diberlakukan. Penerbit stablecoin signifikan menghadapi persyaratan modal dan cadangan tambahan setelah melewati ambang penggunaan tertentu. Menambahkan persyaratan likuiditas minimum akan memperkuat struktur tersebut, bukan menggantikannya, menurut rincian yang dilaporkan.
Waktu pelaporan dorongan ini terjadi di tengah perdebatan global yang lebih luas mengenai pengawasan stablecoin. Regulator di Amerika Serikat dan tempat lain juga telah bergerak untuk memperketat aturan mengenai dukungan cadangan dan pengungkapan. Keterlibatan Bank Sentral Eropa menegaskan bahwa otoritas moneter, bukan hanya regulator sekuritas atau perbankan, melihat stablecoin sebagai relevan terhadap stabilitas keuangan dan transmisi kebijakan moneter.
Perubahan resmi terhadap MiCA memerlukan tindakan melalui proses legislatif UE, yang melibatkan Komisi Eropa, Parlemen, dan Dewan. Proses ini biasanya memakan waktu dan melibatkan negosiasi di antara negara-negara anggota dengan pandangan berbeda mengenai regulasi kripto. Masih belum jelas dari laporan saat ini seberapa cepat usulan semacam itu dapat maju, atau ambang batas numerik spesifik apa yang dipertimbangkan ECB.
Dampak Pasar
Jika diadopsi, ambang batas likuiditas minimum terutama akan memengaruhi penerbit stablecoin berdenominasi euro yang beroperasi di bawah otorisasi MiCA. Penerbit mungkin perlu melakukan rebalance cadangan menuju instrumen dengan durasi lebih pendek dan lebih likuid, yang berpotensi mengurangi imbal hasil atas kepemilikan cadangan. Hal itu dapat memengaruhi model profitabilitas penerbit yang sebagian bergantung pada pendapatan dari aset cadangan.
Untuk pasar yang lebih luas, aturan cadangan yang lebih ketat dapat memperkuat kepercayaan terhadap stablecoin yang sesuai MiCA di kalangan pengguna institusional yang waspada terhadap risiko cadangan. Hal ini juga dapat meningkatkan biaya kepatuhan bagi penerbit yang lebih kecil, berpotensi mengonsolidasikan pasar di sekitar pemain besar dengan modal lebih kuat yang mampu menyerap persyaratan yang lebih ketat.
Laporan dorongan tersebut menunjukkan Bank Sentral Eropa terus membentuk pengawasan stablecoin di luar teks awal MiCA. Apakah ambang likuiditas yang diusulkan menjadi hukum yang mengikat akan bergantung pada proses legislatif UE dan klarifikasi lebih lanjut mengenai tuntutan spesifik ECB.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apa itu MiCA?
MiCA, atau Markets in Crypto-Assets Regulation, adalah kerangka hukum Uni Eropa yang mengatur aset kripto, termasuk aturan bagi penerbit stablecoin.
Perubahan apa yang sedang dicari ECB?
Laporan menunjukkan ECB, melalui Sistem Eropa Bank Sentral, menginginkan ambang likuiditas minimum ditambahkan untuk cadangan yang mendukung stablecoin.
Mengapa ECB menginginkan ambang likuiditas?
Pejabat bank sentral telah mengungkapkan kekhawatiran bahwa penerbit stablecoin dapat mengalami kesulitan memenuhi permintaan penukaran besar dengan cepat selama periode tekanan pasar.
Apakah ini akan memengaruhi semua stablecoin yang beroperasi di UE?
Usulan yang dilaporkan menargetkan persyaratan cadangan di bawah MiCA, yang terutama mencakup penerbit stablecoin yang diizinkan untuk beroperasi di dalam Uni Eropa.
Kapan perubahan ini bisa berlaku?
Belum ada jadwal yang dikonfirmasi. Setiap perubahan resmi terhadap MiCA harus melalui proses legislatif UE sebelum menjadi mengikat.