Bank Sentral Eropa, Komisi Eropa, dan ESMA telah meluncurkan inisiatif bersama industri untuk menciptakan standar teknis umum untuk sekuritas ter-tokenisasi—langkah besar menuju integrasi keuangan berbasis blockchain ke dalam pasar utama Eropa.
Apa yang sedang terjadi
- Kelompok Standar Tokenisasi Eropa baru (ETSG) akan didirikan untuk menetapkan aturan umum untuk memegang, mentransfer, dan menyelesaikan sekuritas tertokenisasi di seluruh blockchain dan antara platform DLT serta infrastruktur pasar lama.
ETSG dimaksudkan untuk membuat berbagai sistem berbasis blockchain saling berinteroperabilitas, sehingga bank, penitip aset, dan tempat perdagangan tidak perlu memiliki koneksi khusus untuk setiap platform.
Siapa yang terlibat dan bagaimana cara kerjanya
- ECB, Komisi Eropa, dan Otoritas Pasar Sekuritas Eropa (ESMA) meluncurkan inisiatif ini dan akan bertindak sebagai pengamat. Perwakilan industri akan memimpin diskusi teknis dan pasar.
Keanggotaan terbuka untuk asosiasi industri Eropa, perusahaan swasta, lembaga keuangan internasional, fintech, dan penyedia layanan teknis yang aktif dalam tokenisasi.
Pelamar harus menunjukkan pengalaman yang relevan dengan standar pasar, memiliki kehadiran di Eropa, dan mampu mengalokasikan waktu serta sumber daya organisasi untuk pekerjaan kelompok.
Ketiga otoritas akan secara bersama-sama menilai nominasi untuk keseimbangan geografis dan sektor. Anggota industri yang terpilih akan memilih ketua dan wakil ketua; salah satu otoritas akan menyediakan sekretaris.
Organisasi yang tertarik harus mengirimkan nominasi paling lambat 27 November 2026. Semua pelamar akan menerima umpan balik.
Jadwal dan hasil yang harus dicapai
Pekerjaan dijadwalkan dimulai pada Januari 2027, dengan ETSG menargetkan standar pertamanya pada awal 2028.
Mandat ini mencakup standar untuk penyimpanan dan penyelesaian instrumen keuangan di seluruh platform DLT serta antara jaringan blockchain dan infrastruktur keuangan yang ada. Kelompok ini akan meninjau standar Eropa dan internasional yang ada, memetakan praktik pasar saat ini, dan mengidentifikasi di mana persyaratan teknis baru diperlukan.
- ETSG juga akan merancang kerangka pemantauan untuk memeriksa apakah peserta menerapkan standar yang disepakati dan dapat merekomendasikan langkah-langkah bagi otoritas Eropa untuk mendorong adopsi. Standar kelompok tersebut tidak secara otomatis mengikat bagi semua perusahaan.
ETSG akan melaporkan secara berkala kepada otoritas dan menerbitkan setidaknya satu ringkasan publik tahunan tentang kegiatannya. Mandatnya akan berakhir setelah otoritas menyetujui bahwa tugas-tugasnya telah selesai.
Mengapa ini penting
Bank-bank Eropa dan infrastruktur pasar semakin mengeluarkan, memperdagangkan, dan menyelesaikan instrumen tradisional menggunakan teknologi ledger terdistribusi. Tanpa standar yang sama, perusahaan yang beroperasi di jaringan berbeda dapat menghadapi pekerjaan integrasi yang mahal dan rapuh.
Standar ETSG dimaksudkan untuk mendukung inisiatif Appia yang lebih luas dari Eurosystem dalam membangun kerangka terpadu untuk pasar tertokenisasi di seluruh Eropa. Appia, diluncurkan pada Maret 2026, mengeksplorasi infrastruktur keuangan yang memungkinkan lembaga tradisional mengeluarkan dan menyelesaikan aset tertokenisasi menggunakan uang bank sentral.
- ECB telah menambahkan infrastruktur praktis: layanan Pontes-nya, yang diluncurkan pada September, menghubungkan platform berbasis blockchain ke layanan TARGET sistem Euro dan memungkinkan penyelesaian aset tertokenisasi dalam euro bank sentral. Peserta awal termasuk Deutsche Bank, Santander, dan Clearstream.
- ECB juga telah menunjukkan rencana untuk menginvestasikan sebagian portofolio dana sendiri senilai €23 miliar dalam sekuritas digital berperingkat tinggi, yang menegaskan dukungan institusional terhadap aset tertokenisasi.
Konteks regulasi
- ETSG terkait dengan Paket Integrasi dan Pengawasan Pasar Desember 2025 Komisi Eropa, yang mengusulkan perubahan untuk meningkatkan kerja sama antara infrastruktur pasar dan amandemen terhadap Regim Pilot DLT UE. Amandemen tersebut akan mendorong peserta penyelesaian tertentu untuk berupaya mencapai interoperabilitas dan mengembangkan standar teknis pendukung.
- ETSG akan memulai pekerjaannya sebelum perubahan legislatif semacam itu menjadi undang-undang, tetapi dapat mengoordinasikan pekerjaan masa depan yang diperlukan jika usulan tersebut diadopsi.
Aktivitas pasar sejauh ini
Perusahaan-perusahaan Eropa sudah menguji pasar tertokenisasi: Securitize menerima persetujuan UE pada November 2025 untuk menjalankan sistem perdagangan dan penyelesaian tertokenisasi di Avalanche. Lembaga keuangan juga telah menguji jaminan tertokenisasi dan transaksi yang melibatkan sekuritas pemerintah dalam struktur penitipan dan penyelesaian yang sudah ada.
Kesimpulan
ETSG adalah langkah terkoordinasi oleh regulator Eropa untuk menerapkan aturan teknis yang diselaraskan dan dipimpin industri untuk sekuritas tertokenisasi—langkah dasar menuju pasar tertokenisasi yang interoperabel dan berskala besar di Eropa. Peserta industri yang memenuhi kriteria sebaiknya mempertimbangkan untuk mengajukan aplikasi pada 27 November 2026.
Apa yang sedang terjadi
- Kelompok Standar Tokenisasi Eropa baru (ETSG) akan didirikan untuk menetapkan aturan umum untuk memegang, mentransfer, dan menyelesaikan sekuritas tertokenisasi di seluruh blockchain dan antara platform DLT serta infrastruktur pasar lama.
ETSG dimaksudkan untuk membuat berbagai sistem berbasis blockchain saling berinteroperabilitas, sehingga bank, penitip aset, dan tempat perdagangan tidak perlu memiliki koneksi khusus untuk setiap platform.
Siapa yang terlibat dan bagaimana cara kerjanya
- ECB, Komisi Eropa, dan Otoritas Pasar Sekuritas Eropa (ESMA) meluncurkan inisiatif ini dan akan bertindak sebagai pengamat. Perwakilan industri akan memimpin diskusi teknis dan pasar.
Keanggotaan terbuka untuk asosiasi industri Eropa, perusahaan swasta, lembaga keuangan internasional, fintech, dan penyedia layanan teknis yang aktif dalam tokenisasi.
Pelamar harus menunjukkan pengalaman yang relevan dengan standar pasar, memiliki kehadiran di Eropa, dan mampu mengalokasikan waktu serta sumber daya organisasi untuk pekerjaan kelompok.
Ketiga otoritas akan secara bersama-sama menilai nominasi untuk keseimbangan geografis dan sektor. Anggota industri yang terpilih akan memilih ketua dan wakil ketua; salah satu otoritas akan menyediakan sekretaris.
Organisasi yang tertarik harus mengirimkan nominasi paling lambat 27 November 2026. Semua pelamar akan menerima umpan balik.
Jadwal dan hasil yang harus dicapai
Pekerjaan dijadwalkan dimulai pada Januari 2027, dengan ETSG menargetkan standar pertamanya pada awal 2028.
Mandat ini mencakup standar untuk penyimpanan dan penyelesaian instrumen keuangan di seluruh platform DLT serta antara jaringan blockchain dan infrastruktur keuangan yang ada. Kelompok ini akan meninjau standar Eropa dan internasional yang ada, memetakan praktik pasar saat ini, dan mengidentifikasi di mana persyaratan teknis baru diperlukan.
- ETSG juga akan merancang kerangka pemantauan untuk memeriksa apakah peserta menerapkan standar yang disepakati dan dapat merekomendasikan langkah-langkah bagi otoritas Eropa untuk mendorong adopsi. Standar kelompok tersebut tidak secara otomatis mengikat bagi semua perusahaan.
ETSG akan melaporkan secara berkala kepada otoritas dan menerbitkan setidaknya satu ringkasan publik tahunan tentang kegiatannya. Mandatnya akan berakhir setelah otoritas menyetujui bahwa tugas-tugasnya telah selesai.
Mengapa ini penting
Bank-bank Eropa dan infrastruktur pasar semakin mengeluarkan, memperdagangkan, dan menyelesaikan instrumen tradisional menggunakan teknologi ledger terdistribusi. Tanpa standar yang sama, perusahaan yang beroperasi di jaringan berbeda dapat menghadapi pekerjaan integrasi yang mahal dan rapuh.
Standar ETSG dimaksudkan untuk mendukung inisiatif Appia yang lebih luas dari Eurosystem dalam membangun kerangka terpadu untuk pasar tertokenisasi di seluruh Eropa. Appia, diluncurkan pada Maret 2026, mengeksplorasi infrastruktur keuangan yang memungkinkan lembaga tradisional mengeluarkan dan menyelesaikan aset tertokenisasi menggunakan uang bank sentral.
- ECB telah menambahkan infrastruktur praktis: layanan Pontes-nya, yang diluncurkan pada September, menghubungkan platform berbasis blockchain ke layanan TARGET sistem Euro dan memungkinkan penyelesaian aset tertokenisasi dalam euro bank sentral. Peserta awal termasuk Deutsche Bank, Santander, dan Clearstream.
- ECB juga telah menunjukkan rencana untuk menginvestasikan sebagian portofolio dana sendiri senilai €23 miliar dalam sekuritas digital berperingkat tinggi, yang menegaskan dukungan institusional terhadap aset tertokenisasi.
Konteks regulasi
- ETSG terkait dengan Paket Integrasi dan Pengawasan Pasar Desember 2025 Komisi Eropa, yang mengusulkan perubahan untuk meningkatkan kerja sama antara infrastruktur pasar dan amandemen terhadap Regim Pilot DLT UE. Amandemen tersebut akan mendorong peserta penyelesaian tertentu untuk berupaya mencapai interoperabilitas dan mengembangkan standar teknis pendukung.
- ETSG akan memulai pekerjaannya sebelum perubahan legislatif semacam itu menjadi undang-undang, tetapi dapat mengoordinasikan pekerjaan masa depan yang diperlukan jika usulan tersebut diadopsi.
Aktivitas pasar sejauh ini
Perusahaan-perusahaan Eropa sudah menguji pasar tertokenisasi: Securitize menerima persetujuan UE pada November 2025 untuk menjalankan sistem perdagangan dan penyelesaian tertokenisasi di Avalanche. Lembaga keuangan juga telah menguji jaminan tertokenisasi dan transaksi yang melibatkan sekuritas pemerintah dalam struktur penitipan dan penyelesaian yang sudah ada.
Kesimpulan
ETSG adalah langkah terkoordinasi oleh regulator Eropa untuk menerapkan aturan teknis yang diselaraskan dan dipimpin industri untuk sekuritas tertokenisasi—langkah dasar menuju pasar tertokenisasi yang interoperabel dan berskala besar di Eropa. Peserta industri yang memenuhi kriteria sebaiknya mempertimbangkan untuk mengajukan aplikasi pada 27 November 2026.