Anggota Dewan ECB Menjabarkan Tiga Langkah Kunci untuk Pertumbuhan Tokenisasi di UE

Bank sentral UE ingin memanfaatkan peluang yang ditawarkan oleh blockchain dan tokenisasi. Namun, rencananya untuk mengadopsi teknologi ini mungkin menimbulkan ketidakpuasan di kalangan pendukung kripto yang paling gigih. Untuk mewujudkan potensi pasar yang ditokenisasi, UE memerlukan mata uang digital bank sentral, atau CBDC, kata Piero Cipollone, anggota Dewan Eksekutif Bank Sentral Eropa, pada Senin. Ini adalah pengingat terbaru bahwa sikap hati-hati pejabat terhadap teknologi blockchain tidak selalu berarti penerimaan terhadap keyakinan yang melatarbelakanginya, seperti skeptisisme terhadap uang yang dikeluarkan pemerintah dan keinginan akan sistem keuangan “tanpa izin”. Pengusaha kripto pada umumnya menentang CBDC, berargumen bahwa CBDC akan menjadi alat pengawasan dan kendali. Sementara beberapa anggota parlemen di AS berusaha melarang pengembangan dolar digital AS, para politisi dan birokrat di UE terus melangkah dengan euro digital yang mereka katakan akan “menjamin tingkat privasi tertinggi.” “Potensi tokenisasi bagi Eropa sangat signifikan—pasar keuangan yang lebih efisien dan lebih inovatif, serta prospek integrasi lintas batas nyata yang telah lama menghindari pasar modal Eropa yang terfragmentasi,” kata Cipollone pada Senin dalam pidatonya di House of the Euro, ruang kerja bersama di Brussels untuk para bankir sentral. “Namun, dua hambatan utama menghalangi skalabilitas.” Hambatan pertama adalah masalah yang dikenal oleh setiap pengembang atau pengguna kripto: jumlah blockchain yang sangat banyak, sebagian besar tidak kompatibel satu sama lain. “Ini memecah likuiditas dan meningkatkan biaya integrasi,” kata Cipollone. Hambatan kedua adalah kurangnya “uang bank sentral yang ditokenisasi,” lanjutnya, “aset penyelesaian paling aman dan paling likuid.” Menangani masalah-masalah ini akan melepaskan potensi tokenisasi di UE, menurut Cipollone. Namun, hal ini memerlukan tiga inisiatif. **Euro Digital** Inisiatif pertama adalah pengembangan euro digital. Tanpa itu, orang mungkin dibayar “dalam aset yang tidak nyaman mereka pegang—aset yang terpapar volatilitas harga atau risiko kredit,” kata Cipollone. Itu, tambahnya, “membatasi kemampuan pasar untuk berskala.” Meskipun bisnis dan konsumen mungkin melakukan transaksi dalam stablecoin yang dipatok ke euro, token-token tersebut akan menjadi pengganti buruk untuk uang yang dikeluarkan pemerintah, kata Cipollone, mengutip penelitian yang menunjukkan bahwa stablecoin yang didukung fiat “jarang diperdagangkan tepat pada paritas.” “Aset penyelesaian swasta—baik itu simpanan yang ditokenisasi atau stablecoin—akan memainkan peran,” katanya. “Tetapi mereka memerlukan poros publik yang tepercaya agar berfungsi secara efektif di seluruh pasar keuangan yang ditokenisasi.” Namun, bankir sentral ini percaya kemungkinan satu stablecoin menjadi cukup besar sehingga efek jaringan mengokohkannya sebagai mata uang digital pilihan. Tetapi ia menyebutnya sebagai hasil “sub-optimal” yang akan memiliki “konsekuensi serius terhadap kedaulatan moneter Eropa.” Pejabat UE telah mengkhawatirkan secara publik maupun dalam privasi bahwa pertumbuhan cepat stablecoin yang dipatok ke dolar AS dapat melemahkan UE. Kekhawatiran ini mendorong pengembangan CBDC dan apa yang disebut pejabat UE sebagai “teknologi buku besar terdistribusi Eurosystem”—istilah birokrat untuk blockchain Eropa. Sebuah inisiatif UE bernama “Pontes” sedang mengembangkan blockchain Eurosystem yang akan menghubungkan “DLT pasar” dengan sistem UE yang sudah ada untuk penyelesaian transaksi, dikenal sebagai TARGET. UE bertujuan untuk merilis versi uji coba blockchain Eurosystem pada kuartal ketiga tahun ini. **Perusahaan dan hukum** Inisiatif kedua yang dibutuhkan UE untuk mewujudkan tujuan tokenisasinya adalah kemitraan produktif dengan perusahaan yang beroperasi di dalam blok tersebut. “Layanan, likuiditas, dan model bisnis yang akan membuat pasar yang ditokenisasi bernilai harus datang dari pasar itu sendiri,” kata Cipollone. “Dengan kata lain, infrastruktur dasar perlu dirancang dengan kebutuhan pasar sebagai intinya.” Inisiatif ketiga adalah harmonisasi hukum perusahaan negara-negara anggota. “Teknologi buku besar terdistribusi tidak dapat menyelaraskan hukum perusahaan di 27 negara anggota, menyatukan peraturan sekuritas yang berbeda, atau mengesampingkan rezim kebangkrutan nasional yang memperlakukan aset yang sama secara berbeda tergantung di mana aset tersebut disimpan,” kata Cipollone. Aleks Gilbert adalah korresponden DeFi DL News berbasis di New York. Anda dapat menghubunginya di aleks@dlnews.com.