Jeff Garzik tidak berbicara dengan basa-basi. Pengembang awal Bitcoin Core itu mengatakan dalam podcast Bitcoin Treasuries pada 28 Juli 2026 bahwa 99% aset digital ditakdirkan untuk mencapai nol. Angka ini mengubah perspektif setiap reli altcoin, peluncuran meme coin, dan setiap teori dana ventura seputar tokenomik. The original report di WuBlockchain menangkap pernyataan tegas tersebut.
Logika Garzik langsung menjangkau inti dari penawaran dan permintaan. Ia menunjuk pada jaringan seperti Solana yang kini menghasilkan puluhan ribu token baru setiap hari dengan biaya penciptaan hampir nol. Inovasi tanpa izin telah menghilangkan semua hambatan masuk, yang terdengar seperti fitur hingga Anda menyadari efek turunannya. Ketika siapa pun dapat mencetak token dalam hitungan detik dengan biaya sebagian kecil dari satu sen, kurva penawaran menjadi datar mendekati tak hingga. Sebagian besar token tersebut tidak akan pernah menarik permintaan berkelanjutan, dan nilainya akan menguap.
Masalah Pabrik Token Tanpa Biaya
Solana sendiri menjadi mesin paling terlihat dari dinamika ini. Pump.fun dan launchpad serupa mengubah penciptaan token menjadi sebuah permainan, dengan aset baru muncul setiap beberapa detik. Angka-angkanya luar biasa. Pada beberapa hari di pertengahan 2026, lebih dari 80.000 token diciptakan di Solana dalam jendela 24 jam. Tidak semuanya jahat, tetapi sebagian besar adalah cangkang spekulatif yang tidak pernah mengembangkan basis pengguna atau likuiditas.
Penggambaran pribadi Garzik memperlakukan ini sebagai proses pembersihan pasar, bukan krisis. Ia percaya bahwa pasokan hampir tak terbatas dikombinasikan dengan persaingan bebas sebenarnya merupakan landasan terbaik untuk eksperimen ekonomi. Proyek-proyek yang bertahan dari kehancuran akan diuji dalam cara yang belum pernah dialami oleh kohort sebelumnya. Namun, tingkat kerugian akan sangat brutal. Untuk setiap token yang membangun produk nyata, ribuan akan lenyap secara diam-diam menjadi dust.
Ledakan pasokan ini bukan hanya teoretis. Kontras dengan batas tetap Bitcoin sebanyak 21 juta sangat informatif. Kelangkaan Bitcoin diprogramkan secara keras ke dalam protokolnya, menjadikannya kelas aset yang sama sekali berbeda dari token-token yang dibicarakan Garzik. Namun, pasar telah menggabungkan semuanya di bawah payung "aset digital", yang justru menjadi alasan mengapa prediksi ini penting. Jika para pedagang memperlakukan token dengan pasokan tak terbatas sebagai penyimpan nilai yang sebanding, mereka sedang salah menilai risiko dalam skala besar.
Apa yang Bertahan dari Pembersihan Besar
Aktivitas pengembang tetap menjadi salah satu sinyal yang andal. Top 10 Blockchain Berdasarkan Aktivitas Pengembang Pekan Ini menunjukkan bahwa meskipun ribuan token diluncurkan, kontribusi kode yang bermakna terkonsentrasi pada sejumlah kecil jaringan. Ethereum, Solana, dan L2 utama mengonsentrasikan sebagian besar upaya pengembang sungguhan. Proyek-proyek yang terkait dengan ekosistem-ekosistem tersebut memiliki probabilitas lebih tinggi untuk melewati filter yang dijelaskan Garzik.
Titik data lain yang menarik datang dari sektor tokenisasi, di mana aset dunia nyata berpindah ke rantai dengan cara yang sangat berbeda. ringkasan tokenisasi terbaru menunjukkan volume RWA melewati $20 miliar, didorong oleh kesepakatan penyelesaian institusional. Aset-aset ini memiliki klaim dasar, kerangka hukum, dan arus kas nyata. Mereka tidak cocok dengan model penerbitan tanpa biaya yang dikritik Garzik, dan mereka mungkin termasuk di antara yang bertahan justru karena terikat pada sesuatu di luar lingkaran kripto.
Mengapa Penyesuaian Ini Tidak Sepenuhnya Bearish
Argumen Garzik bukanlah peringatan kiamat. Dia secara eksplisit menyebut proses ini positif bagi industri, berargumen bahwa para pelaku bertahan berkualitas tinggi akan menguntungkan semua pihak. Perspektif ini didasarkan pada etos pengembang Bitcoin awal: biarkan ide-ide buruk gagal dengan cepat agar ide-ide baik dapat berkembang. Di pasar tempat pedagang ritel sering mengejar yang paling baru dicetak, ini adalah pengingat yang menegaskan bahwa kebanyakan hal dirancang untuk menuju nol.
Yang masih belum pasti adalah jadwalnya. Industri kripto telah menyaksikan beberapa siklus ledakan dan kegagalan altcoin, tetapi gelombang 2024–2026 membawa penciptaan token ke tingkat yang sama sekali baru. Apakah eliminasi brutal yang diharapkan Garzik akan terjadi dalam kejatuhan dramatis atau penurunan perlahan selama bertahun-tahun masih menjadi pertanyaan terbuka. Kondisi likuiditas, tindakan regulasi, dan kebijakan pencatatan di bursa semuanya akan memengaruhi kecepatannya.
Yang belum diketahui adalah proyek mana yang pada akhirnya akan dianggap pasar sebagai berkualitas tinggi. Beberapa akan menunjuk pada protokol DeFi luas, yang lain pada lapisan infrastruktur, dan yang lain lagi pada meme yang didorong komunitas yang entah bagaimana mencapai relevansi budaya yang berkelanjutan. Kerangka Garzik tidak mencoba memilih pemenang; ia hanya menyatakan bahwa hampir semuanya akan kalah. Itu bukan prediksi yang paling ingin didengar oleh pendiri, tetapi selaras dengan apa yang sudah kita lihat dalam data. Sebagian besar token yang diluncurkan pada 2024 sudah mati atau diperdagangkan pada fraksi sen, dan 2026 mempercepat tren ini.