Pada 4 Mei, Gedung Putih menyatakan harapannya agar Kongres menyerahkan Clarity Act ke meja presiden sebelum 4 Juli. Undang-undang struktur pasar kripto ini telah disetujui oleh Dewan Perwakilan Rakyat pada Juli 2025 dengan suara 294 mendukung dan 134 menentang, tetapi terhenti di Senat selama hampir satu tahun.
Komite Perbankan Senat yang dipimpin oleh Tim Scott menargetkan penyelesaian markup dalam bulan Mei, dengan tujuan membawa rancangan tersebut ke pemungutan suara penuh Senat pada Juni atau Juli. Hambatan di tengah adalah persyaratan dari anggota Partai Demokrat untuk memasukkan "klausul etika" yang melarang pejabat pemerintah tingkat tinggi memperoleh keuntungan pribadi dari aset kripto selama masa jabatan mereka. Sasaran utama klausul ini adalah presiden sendiri.
Dua hari lagi, pada 6 Mei, E*Trade, anak perusahaan Morgan Stanley, membuka perdagangan spot Bitcoin, Ethereum, dan Solana bagi 8,6 juta investor ritel, dengan biaya 0,50%, yang merupakan biaya crypto ritel terendah yang ditawarkan oleh perusahaan sekuritas utama Wall Street saat ini. Undang-undang belum disahkan, tetapi bank-bank tradisional sudah lebih dulu membuka gerbang.
Congress apakah harus menunggu undang-undang, Wall Street sudah memberikan jawabannya.
Wall Street sudah lebih dulu dibuka
Undang-undang belum disahkan, tetapi perusahaan sekuritas tradisional telah masuk secara terpusat pada April hingga Mei 2026 dan menurunkan biaya ritel ke level terendah baru.
Timeline-nya sebagai berikut. Pada 22 Februari 2018, Robinhood menjadi broker internet ritel pertama yang menambahkan perdagangan kripto, diluncurkan tanpa komisi (termasuk spread). Pada tahun yang sama, Coinbase meluncurkan aplikasi ritel dengan tarif ritel 0,99% hingga 2,99% ditambah spread 0,5%. Pada 2022, Coinbase meluncurkan Advanced Trade, menurunkan tarif ritel menjadi 0,40% hingga 0,60%. Pada 2023, Fidelity Crypto diluncurkan dengan tarif 1%. Kemudian ada dua tahun kosong.
Pada awal April 2026, Charles Schwab meluncurkan Schwab Crypto, secara bertahap membuka perdagangan spot Bitcoin dan Ethereum untuk ritel dengan biaya 0,75%. Sebulan kemudian pada 6 Mei, E*Trade dari Morgan Stanley menyusul dengan biaya 0,50%, mencakup tiga aset: Bitcoin, Ethereum, dan Solana. Menurut laporan BeInCrypto, ini adalah biaya terendah saat ini untuk perdagangan kripto ritel oleh lembaga keuangan tradisional.
Perbandingan struktur biaya langsung menunjukkan tekanannya. Aplikasi standar Coinbase paling umum untuk ritel adalah 0,99%-2,99% ditambah spread 0,5%, setara dengan biaya aktual 1,5%-3,5%. E*Trade dengan 0,5% memotong angka ini menjadi sepertiganya. Fidelity dengan 1% justru menjadi yang paling mahal di antara pesaingnya. Coinbase Advanced Trade tetap kompetitif, tetapi itu adalah antarmuka profesional yang ditujukan untuk pengguna frekuensi tinggi dan berkepala tinggi, bukan pilihan ritel utama untuk investor ritel biasa.
Mengapa pembukaan terkonsentrasi pada April–Mei 2026? Dua titik acuan. Pertama, GENIUS Act, yaitu kerangka hukum stablecoin, telah ditandatangani menjadi undang-undang pada Juli 2025, memberikan landasan regulasi yang jelas bagi lembaga keuangan tradisional untuk menahan dan melakukan kliring stablecoin. Kedua, Clarity Act akan segera memasuki tahap markup di Senat; terlepas dari hasil akhirnya, kontur struktur pasar utama sudah jelas, sehingga lembaga keuangan besar tidak lagi khawatir akan ditelusuri regulasi setelah masuk. Wall Street membuat keputusan berdasarkan distribusi probabilitas bahwa "Clarity Act kemungkinan besar akan disetujui," bukan menunggu hingga undang-undang ditandatangani.
Klausul etika yang dimaksud adalah untuk menghalangi presiden
Klausul etika yang diminta oleh anggota Partai Demokrat telah berulang kali diajukan ke Gedung Putih sejak 2025 dan berulang kali ditolak. Alasannya tidak abstrak. Menurut laporan Bloomberg pada Januari 2026, sekitar seperlima dari kekayaan 6,8 miliar dolar AS keluarga Trump berasal langsung dari proyek kripto.
Pisahkan proyek-proyek ini untuk melihatnya lebih rinci. Arus kas yang telah direalisasikan sekitar $1,47 miliar, sebagian besar berasal dari empat produk. Penjualan token World Liberty Financial (WLFI) menjadi bagian terbesar, dengan keluarga Trump memperoleh keuntungan kumulatif sekitar $1 miliar dari proyek DeFi ini hingga Desember 2025, termasuk $550 juta yang terkumpul dari penawaran publik.
$TRUMP memecoin diluncurkan 3 hari sebelum pelantikan pada Januari 2025, menghasilkan biaya dan keuntungan transaksi sebesar $362 juta bagi keluarga tersebut. Memecoin $MELANIA milik Melania menyusul, menyumbang sekitar $65 juta. Bunga cadangan stablecoin USD1 adalah $42 juta.
Nilai posisi yang belum direalisasi sekitar $2,8 miliar. WLFI juga memiliki $1,5 miliar token yang belum terjual yang tercatat di neraca, tetapi bagian ini sangat dipengaruhi oleh fluktuasi harga WLFI. Menurut FinanceFeeds, cadangan bitcoin Trump Media diperkirakan antara 9.500 hingga 11.500 bitcoin, yang setara dengan sekitar $840 juta berdasarkan harga bitcoin saat ini. Nilai bisnis USD1 dan ekuitas seperti American Bitcoin Mining berjumlah sekitar $460 juta.
Jumlahkan yang sudah direalisasikan dan yang belum direalisasikan, sekitar 43 miliar dolar AS. Ini adalah angka sebenarnya dari klausul etika. Versi yang didorong oleh anggota parlemen seperti Elizabeth Warren secara eksplisit menyatakan “melarang pejabat tinggi saat ini memperoleh keuntungan pribadi dari aset kripto,” tetapi versi kompromi yang masuk ke Gedung Putih kembali ditolak. Apakah undang-undang ini akan membawa klausul ini ke pemungutan suara penuh di Senat pada dasarnya menanyakan setiap senator: apakah Anda bersedia memberikan suara secara terbuka, secara langsung mengambil bagian dari kue 43 miliar dolar AS keluarga presiden?
Apakah CLARITY bisa lulus tahun ini?
Clarity Act memaksa semua aset digital masuk ke dalam tiga kolam. Kolam pertama adalah "barang digital," yang diawasi oleh CFTC, dan sesuai dengan token yang berjalan di "sistem blockchain matang." Undang-undang tersebut menetapkan dua kriteria ketat untuk definisi "matang," yaitu: fungsi jaringan lengkap dan mampu mencapai konsensus, serta terdesentralisasi sepenuhnya, sehingga tidak ada entitas tunggal yang dapat mengubah protokol atau tata kelola secara sepihak.
Kolom kedua adalah "Aset Kontrak Investasi", yang diawasi oleh SEC, mencakup token yang mewakili saham, utang, atau hak serupa, seperti saham ter-tokenisasi, sekuritas tradisional yang didistribusikan di blockchain, dan RWA (properti, surat berharga, piutang). Kolom ketiga adalah stablecoin pembayaran, yang dipimpin oleh lembaga pengawas perbankan, dengan persyaratan modal, penitipan, dan anti-manipulasi yang harus terpenuhi.
Dibandingkan dengan FIT21 yang gagal di Senat pada 2024, Clarity Act mengalami tiga peningkatan. Kepemilikan stablecoin berubah dari "tidak ditentukan" menjadi "dialokasikan berdasarkan platform perdagangan", dengan perdagangan stablecoin di platform CFTC di bawah yurisdiksi CFTC, dan yang di platform SEC di bawah yurisdiksi SEC, namun SEC hanya mempertahankan wewenang anti-penipuan.
Pengecualian DeFi berubah dari pelindung keamanan berbasis prinsip menjadi pengecualian spesifik berbasis daftar kegiatan; tiga tindakan—mengelola antarmuka terpusat, menjalankan node, dan merilis kode—tidak akan memicu kewajiban pendaftaran. Pendaftaran bursa berubah dari "koordinasi antar-lembaga" menjadi persyaratan wajib untuk pendaftaran ganda oleh perantara yang menangani barang digital, bahkan jika perantara tersebut sudah merupakan broker-dealer yang berlisensi SEC.
Logika undang-undangnya jelas, yaitu mengatasi ketidakpastian terbesar dalam industri kripto selama beberapa tahun terakhir, yaitu "siapa sebenarnya yang mengatur hal ini," secara sekaligus dalam hukum.
Clarity Act sekarang berada di posisi yang tidak banyak memiliki teman di depannya.
Menurut pernyataan resmi kantor anggota French Hill, lebih dari 40 undang-undang terkait kripto dan blockchain diperkenalkan hanya di Kongres ke-116 (2019-2020). Semua undang-undang ini berakhir tanpa disahkan. Di Kongres ke-118 (2023-2024), muncul FIT21, yang disahkan oleh Dewan Perwakilan Rakyat pada Mei 2024. Ini adalah undang-undang pertama mengenai struktur pasar kripto yang disahkan melalui pemungutan suara penuh di Dewan Perwakilan Rakyat, tetapi undang-undang ini juga gagal di Senat.
Pada 18 Juli 2025, Trump menandatangani Undang-Undang GENIUS, yang memberikan kerangka hukum untuk stablecoin pembayaran. Ini adalah undang-undang federal pertama dan satu-satunya yang terkait cryptocurrency yang telah ditandatangani menjadi undang-undang dalam 6 tahun terakhir. Pada hari yang sama, 17 Juli, Dewan Perwakilan Rakyat menyetujui Undang-Undang Clarity dengan suara 294 mendukung dan 134 menentang. Secara teori, Undang-Undang Clarity telah mencapai posisi yang sama seperti FIT21 pada tahun tersebut, yaitu telah disetujui oleh Dewan Perwakilan Rakyat dan kini menunggu pemungutan suara di Senat.
Perbedaannya terletak pada lingkungan politik. Selama periode FIT21, Partai Demokrat mengendalikan Gedung Putih, dan undang-undang kripto tidak memiliki dorongan tingkat tertinggi; sekarang pemerintahan Trump secara terbuka mendorongnya. Namun, versi kompromi dari ketentuan etika ditolak oleh Gedung Putih, dan anggota inti Demokrat belum tergugah. Jika melewatkan minggu pertama Agustus, Senat akan berlibur hingga 14 September. Dengan mempertimbangkan pemilihan tengah masa jabatan pada 3 November, apakah undang-undang tersebut dapat ditandatangani dalam tahun 2026 sudah tidak lagi semata-mata ditentukan oleh "apakah Gedung Putih menginginkannya".
Dalam sejarah, 6 tahun, 50+ undang-undang, hanya 1 yang ditandatangani menjadi hukum. Apakah Clarity Act menjadi yang kedua? Dua bulan mendatang akan segera terlihat hasilnya.