DTCC Memulai Perdagangan Ekuitas Ter-tokenisasi di Tengah Tantangan Infrastruktur

DTCC telah memulai perdagangan produksi terbatas untuk ekuitas ter-tokenisasi, dengan peluncuran komersial penuh yang ditargetkan untuk Oktober. Awal tahun ini, Nasdaq dan New York Stock Exchange menerima persetujuan SEC untuk mencantumkan versi ter-tokenisasi dari saham Russell 1000 dan ETF indeks utama. Jalur yang disetujui SEC menjaga saham ter-tokenisasi tetap terkait pada struktur kepemilikan yang ada, dengan CUSIP yang sama, buku order, dan siklus penyelesaian satu hari kerja. Sebuah pengecualian inovasi terpisah yang sedang ditinjau SEC akan memungkinkan platform perdagangan kripto-natif mencantumkan token yang terkait dengan harga saham tanpa persetujuan perusahaan publik. Panduan staf SEC yang dikeluarkan pada Januari memisahkan sekuritas ter-tokenisasi yang didukung penerbit dari token pihak ketiga yang tidak terafiliasi yang mungkin tidak membawa hak pemegang saham yang sama.

Mengapa ini penting: Infrastruktur bersama dapat menentukan apakah ekuitas tertokenisasi meningkatkan akses pasar atau memecah catatan kepemilikan di berbagai tempat yang tidak kompatibel.

Berhati-hati optimis, didorong oleh regulasi.

Alasan: DTCC telah memulai perdagangan produksi terbatas untuk ekuitas tertokenisasi, yang mendukung adopsi tetapi meninggalkan kesiapan infrastruktur belum terpecahkan.

Dalam persetujuan ETP bitcoin spot, SEC menyetujui pencatatan dan perdagangan saham ETP bitcoin spot, dan struktur penciptaan-penebusan ETP membantu menyelaraskan harga ETF dengan aset dasar setelah persetujuan. (Congress.gov) Perbedaannya adalah bahwa ekuitas tertokenisasi juga harus mempertahankan tindakan korporat dan hak pemegang saham di berbagai tempat.

Fragmentasi ekuitas tertokenisasi dapat menyebar melalui data referensi, tindakan perusahaan, dan penyelesaian jika berbagai tempat melacak saham yang sama dengan hak yang berbeda. Jika platform yang tidak terkait mencantumkan token yang terkait saham dengan hak yang berbeda, maka investor mungkin memperlakukan aturan tempat sebagai bagian dari profil risiko aset tersebut.

Peluang: Ketika DTCC mengonfirmasi jangka waktu peluncuran komersial untuk Oktober, maka aturan penyelesaian yang lebih jelas merupakan sinyal potensial adopsi infrastruktur ekuitas tertokenisasi. Jika standar bersama meningkatkan tindakan korporat dan hak, maka paparan terhadap ekuitas tertokenisasi mungkin menjadi lebih mudah dievaluasi.

Risiko: Jika beberapa platform yang tidak saling terkait mencantumkan token yang terkait dengan saham yang sama dengan hak yang berbeda, maka mengurangi eksposur terhadap wrapper yang tidak jelas membatasi hak dan risiko eksekusi. Jika rincian pengecualian SEC tetap tidak jelas, maka menunggu bahasa aturan final mengurangi ketidakpastian regulasi.