Dolar AS jatuh ke level terendah sejak Mei setelah Gubernur Federal Reserve Christopher Waller menunjukkan kemajuan signifikan dalam mengendalikan inflasi, mengisyaratkan bahwa bank sentral mungkin akan mempertahankan suku bunga tetap pada pertemuan pertengahan September. Sementara itu, yen melonjak terhadap mitra utamanya, sebuah pukulan ganda yang mengguncang pasar mata uang pada 3 September.
Komentar Waller mendapat perhatian khusus karena menyimpang dari sikap lebih hawkish yang baru-baru ini diambil oleh Ketua Fed Kevin Warsh.
Angka inflasi di balik perubahan Waller
Inflasi inti tiga bulan, yang diukur berdasarkan indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi, turun dari 4,76% pada Februari menjadi 3,05% pada Juli. Angka tersebut masih di atas target 2% Fed, tetapi trennya jelas bergerak ke arah yang benar.
PCE inti tahun ke tahun sebesar 3,3% pada Juli. Baik PCE headline maupun inti naik hanya 0,2% pada Juli, menunjukkan bahwa momentum harga kehilangan kekuatan.
Waller menyajikan posisinya sebagai secara fundamental bergantung pada data, mengatakan bahwa pembuat kebijakan harus "memberi kesempatan pada disinflasi." Kesiapannya untuk mendukung suku bunga kebijakan yang stabil bergantung pada data inflasi Agustus yang datang secara positif. Jika angka-angkanya mendukung, pertemuan FOMC September bisa berlalu tanpa perubahan suku bunga.
Kelemahan dolar lebih dalam dari sekadar satu pidato
Dolar AS telah mengalami tekanan sebagian besar tahun 2026, tertekan oleh campuran ketidakpastian terkait tarif, kekhawatiran fiskal, dan perubahan ekspektasi mengenai lintasan kebijakan Fed.
Kenaikan yen mencerminkan perbedaan suku bunga antara Bank of Japan dan Fed. Setiap penyempitan kesenjangan tersebut, nyata atau yang diantisipasi, memberikan ruang bagi yen untuk pulih, dan yen mencatat kenaikan signifikan terhadap rekan-rekan utamanya setelah komentar Waller.
Apa yang dimaksud dengan Fed yang sabar bagi aset berisiko
Ketegangan antara Waller dan Warsh menambah lapisan ketidakpastian menjelang pertemuan September. Jika kesabaran Waller yang bergantung pada data menjadi pandangan konsensus, hal itu dapat memberikan latar belakang yang mendukung pasar kripto hingga akhir 2026.
Variabel utama yang perlu diawasi adalah laporan inflasi Agustus. Waller pada dasarnya telah menarik garis batas: jika data mengonfirmasi bahwa deselerasi inflasi berlanjut, argumen untuk mempertahankan suku bunga tetap menjadi hampir tak terbantahkan. Jika angka-angka melebihi ekspektasi, sikap lebih agresif Warsh bisa menang.
Kekhawatiran fiskal terkait tingkat utang AS menambah dimensi lain terhadap kerentanan dolar. Bahkan jika inflasi berperilaku baik dan The Fed tetap stabil, kekhawatiran struktural mengenai arah pengeluaran pemerintah dapat terus menekan dolar lebih lama dari satu siklus pertemuan FOMC.