Analisis baru PitchBook menempatkan nilai pinjaman yang diperdagangkan di bawah 80 sen per dolar dalam Leveraged Loan Index Morningstar sebesar $131 miliar. PitchBook mengidentifikasi harga tersebut sebagai ambang batas yang banyak digunakan untuk kondisi kesulitan. Jumlah pinjaman yang kesulitan merupakan yang terbesar sejak Mei 2020, selama pemulihan dari penjualan pasar pasca pandemi. Pinjaman yang kesulitan menyumbang 8,3% dari total pinjaman yang outstanding berdasarkan nilai dolar, dibandingkan dengan 4,3% pada akhir tahun lalu dan 3,4% setahun yang lalu. Namun, tingkat kesulitan tetap jauh di bawah level yang dicapai pada tahun 2020 dan selama krisis keuangan 2008.
Investor menggunakan pasar pinjaman berisiko untuk memperdagangkan utang yang dikeluarkan kepada perusahaan dengan tingkat pinjaman besar dan peringkat kredit buruk. Ekuitas swasta biasanya mendukung peminjam-peminjam ini. Meningkatnya sinyal kesulitan menunjukkan bahwa perusahaan dengan utang lebih besar menghadapi risiko gagal bayar ketika kondisi ekonomi melemah. Beberapa tahun suku bunga tinggi, termasuk kenaikan tahun ini, dan ketidakpastian ekonomi yang lebih besar sedang memberikan tekanan pada peminjam. Strategis kredit Barclays, Corry Short, menulis dalam catatan minggu ini bahwa banyak peminjam mengakumulasi utang ketika suku bunga nol membuat pinjaman menjadi murah.
Suku bunga mengambang berlaku untuk sebagian besar pinjaman berisiko, sehingga peminjam harus membayar lebih saat suku bunga naik. Marina Lukatsky, kepala riset, kredit, dan ekuitas swasta AS di PitchBook, mengatakan perusahaan-perusahaan perlu mengalokasikan lebih banyak laba untuk pembayaran bunga seiring kenaikan suku bunga. Refinansiasi pinjaman yang ada juga menjadi lebih mahal. Lebih banyak perusahaan menggunakan transaksi restrukturisasi yang dikenal sebagai latihan manajemen liabilitas untuk menghindari kebangkrutan. Catatan Barclays menyatakan transaksi-transaksi ini dapat menghasilkan hasil buruk bagi pemberi pinjaman, dan investor memasukkan risiko tersebut ke dalam harga.
PitchBook mengatakan 53% volume pinjaman bermasalah jatuh tempo dalam tiga tahun ke depan, yang berarti peminjam perlu melakukan refinancing. Lukatsky menggambarkan kebutuhan refinancing sebagai risiko signifikan. Kondisi bisa semakin memburuk.
Beberapa perusahaan dengan utang tinggi juga menghadapi ancaman terhadap kelangsungan model bisnis mereka, terutama di bidang perangkat lunak. Perangkat lunak menyumbang 32% dari pinjaman bermasalah meskipun hanya mewakili 12% dari indeks. Harga pinjaman perangkat lunak anjlok tajam awal tahun ini karena investor khawatir bahwa kecerdasan buatan dapat mengancam kelangsungan hidup industri ini. Kekhawatiran tersebut terus memengaruhi pasar kredit meskipun pasar saham tampaknya telah melampaui kekhawatiran tersebut.
PitchBook mengatakan bahwa modal ventura mendukung 84% perusahaan perangkat lunak yang mengalami tekanan. Perusahaan-perusahaan ini umumnya memiliki utang yang lebih besar dan cadangan laba yang lebih kecil untuk menghadapi kenaikan suku bunga dibandingkan perusahaan perangkat lunak yang terdaftar di bursa. Perusahaan yang meminjam dalam jumlah besar saat pembiayaan masih murah kini sedang mengalami konsekuensinya.
Pinjaman Bermasalah Mencapai $131 Miliar Seiring Meningkatnya Risiko SaaSpocalypse
FLASH AIBagikan
Ringkasan
Analisis on-chain menunjukkan pinjaman bermasalah telah melonjak menjadi $131 miliar, tertinggi sejak Mei 2020. Pinjaman ini, yang sering dijamin oleh ekuitas swasta, kini menyumbang 8,3% dari total pinjaman yang belum dilunasi, naik dari 4,3% pada akhir tahun 2022. Data on-chain menunjukkan 32% pinjaman bermasalah berada di sektor perangkat lunak, yang hanya menyumbang 12% dari indeks. Kenaikan suku bunga dan ketidakpastian ekonomi mendorong banyak peminjam untuk melakukan restrukturisasi pinjaman dalam waktu tiga tahun, menimbulkan kekhawatiran tentang memburuknya kondisi kredit.
Sumber:Tampilkan versi asli
Penafian: Informasi pada halaman ini mungkin telah diperoleh dari pihak ketiga dan tidak mencerminkan pandangan atau opini KuCoin. Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum, tanpa representasi atau jaminan apa pun, dan tidak dapat ditafsirkan sebagai saran keuangan atau investasi. KuCoin tidak bertanggung jawab terhadap segala kesalahan atau kelalaian, atau hasil apa pun yang keluar dari penggunaan informasi ini.
Berinvestasi di aset digital dapat berisiko. Harap mengevaluasi risiko produk dan toleransi risiko Anda secara cermat berdasarkan situasi keuangan Anda sendiri. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat Ketentuan Penggunaan dan Pengungkapan Risiko.