Penulis: Liam 'Akiba' Wright
Diterjemahkan oleh: Saoirse, Foresight News
Pencurian rsETH senilai $292 juta oleh KelpDAO terjadi pada waktu yang sangat tidak menguntungkan bagi industri DeFi. Sebelumnya, kerentanan keamanan pada Drift Protocol pada 1 April dan insiden keruntuhan Venus lending protocol pada Maret telah merusak kepercayaan pasar. Setelah kejadian ini, selama akhir pekan, sekitar $10 miliar dana meninggalkan segmen DeFi secara kumulatif. (Baca selengkapnya: Mengapa DeFi Selalu Diserang Hacker? Anda Mungkin Mengabaikan Sinyal Bahaya Ini)
Banyak krisis yang saling bertumpukan membuat kesulitan yang dihadapi DeFi semakin sulit diabaikan. Meskipun sistem keuangan terbuka dan terdesentralisasi saat ini masih bertahan, ia secara perlahan kehilangan posisi intinya sebagai pintu masuk utama keuangan on-chain. Stabilcoin, obligasi yang ditokenisasi, dan saluran penyelesaian yang sesuai peraturan terus berkembang pesat, sementara protokol asli tanpa izin terus mengalami diskon kepercayaan pasar.
Daftar kejadian pencurian tahun 2026 yang beredar di platform sosial X secara langsung mencerminkan suasana pesimis industri saat ini.
Peringkat Hacker Tahun 2026 (Sumber: Our Crypto Talk)
Sebagian insiden keamanan telah ditinjau secara lengkap, sebagian risiko masih terus berkembang, dan banyak peristiwa lain yang membingungkan batas antara kerentanan protokol, gangguan jembatan lintas rantai, dan pencurian aset pengguna. Artikel ini terutama menganalisis insiden keamanan yang telah terkonfirmasi pada tahun 2026, serta perubahan lanskap industri yang terungkap di balik peristiwa-peristiwa tersebut.
Kondisi industri saat ini sangat berbeda dibandingkan masa kejayaan DeFi Summer tahun 2020 atau bull market besar tahun 2021, masa kegemilangan itu kini hanya tersisa dalam ingatan. Pada waktu itu, DeFi menceritakan narasi keuangan yang terbuka, efisien, dan dapat dikombinasikan kepada pasar; pada tahun 2026, sifat-sifat ini masih ada, tetapi tidak lagi membawa aura dan kepercayaan pasar secara otomatis.
Setiap insiden pencurian kripto besar meningkatkan biaya kepercayaan bagi pengguna untuk berpartisipasi dalam DeFi. Sementara itu, bidang keuangan berbasis rantai yang saat ini tumbuh paling cepat dan paling aman perlahan-lahan berubah menjadi jaringan pembayaran, obligasi yang ditokenisasi, dan produk token yang sesuai peraturan, bukan lagi ekosistem token kompleks DeFi asli.
Ujian sebenarnya bagi industri saat ini adalah: apakah DeFi open source mampu membangun kembali kepercayaan pasar dengan cepat dan mempertahankan posisinya sebagai pintu masuk utama di blockchain. Saat ini, seluruh lanskap tampaknya tidak menuju kepunahan, tetapi berada dalam posisi yang tekanan ruangnya semakin menyempit.
Risiko keamanan DeFi sudah lama tidak lagi hanya terbatas pada kerentanan kontrak pintar
Setelah mengalami serangan peretas besar, kesalahan paling umum yang dilakukan orang adalah menyalahkan seluruh insiden pada kerentanan kode kontrak cerdas. Kejadian kerugian protokol Drift sekitar $285 juta justru membuktikan bahwa pemahaman ini sudah ketinggalan zaman.
Perusahaan analisis data on-chain Chainalysis mengungkapkan bahwa serangan ini berasal dari penyalahgunaan wewenang, kerentanan operasi tanda tangan admin, dan aset jaminan palsu, bukan hanya kecacatan pada kode sederhana. Pasar pun menyadari bahwa sejumlah besar risiko DeFi saat ini tersembunyi di tingkat wewenang tata kelola, mekanisme tanda tangan, dan arsitektur operasional.
Perubahan mendasar ini mengubah objek dasar yang perlu dipercaya oleh pengguna. Audit kode dan kontrak yang telah diuji pasar tetap penting, tetapi sudah tidak lagi mencakup seluruh rantai risiko: node tanda tangan, jembatan lintas rantai, oracle, dan konfigurasi parameter pasar semuanya memiliki potensi kerentanan. Ketika protokol melintasi banyak blockchain publik, komite manajemen, platform likuiditas, dan derivatif jaminan, kecepatan perluasan permukaan serangan jauh lebih cepat daripada kecepatan pembaruan narasi desentralisasi.
Reviu pasca-insiden protokol Venus juga mengungkap masalah serupa, hanya dengan bentuk risiko yang berbeda. Penyerang memanfaatkan penilaian aset yang dilebih-lebihkan untuk menjaminkan pinjaman dan menarik sekitar $14,9 juta aset, meninggalkan lebih dari $2 juta piutang macet bagi protokol. Meskipun penyebab insiden ini berbeda dengan Drift, kesimpulannya sama: platform pinjaman DeFi terkemuka tetap rentan terhadap krisis aset ketika likuiditas rendah dan struktur berada di tepi yang tidak stabil.
Segera setelah itu, KelpDAO mengalami kegagalan mendadak. Menurut statistik CryptoSlate, kerentanan ini secara langsung memicu penarikan dana sekitar 10 miliar dolar AS dari seluruh pasar DeFi, sehingga semua pasar terkait rsETH dipaksa dibekukan. Meskipun setelah itu suasana pasar mereda dan data penarikan dana direvisi, sinyalnya tetap sangat jelas: pengguna saat menghadapi kompleksitas lintas rantai, ketidakpastian jaminan, dan risiko penularan sistemik, pilihan pertama mereka adalah menarik dana.
Tren ini juga selaras dengan laporan keamanan 2026 yang dirilis oleh lembaga keamanan TRM: sebagian besar kerugian pencurian industri pada tahun 2025 berasal dari serangan infrastruktur, melebihi kerentanan kontrak cerdas semata.
Krisis kepercayaan DeFi semakin sulit diisolasi, karena industri tidak lagi hanya perlu membela kode itu sendiri, tetapi seluruh sistem kompleks yang berjalan di atas kode tersebut.
Keuangan berbasis blockchain masih tumbuh, hanya saja dana mengalir ke produk yang lebih aman.
Pasar modal secara keseluruhan tidak mendukung pernyataan bahwa «DeFi runtuh secara menyeluruh». Data CryptoSlate bulan April menunjukkan:
- Nilai pasar USDT telah mencapai $185 miliar, nilai pasar USDC mencapai $78 miliar;
- Total stablecoin di blockchain Tron adalah $86,958 juta, dan total stablecoin di blockchain Solana adalah $15,726 juta.
Jaringan Ethereum masih menyimpan sebagian besar dana asli DeFi, dan pasar lebih menunjukkan perpindahan dana terkonsentrasi, bukan keluar seluruhnya.
Peralihan dana ke jalur investasi volatilitas rendah menjadi lebih jelas. Hingga 12 Maret 2026, total nilai aset国债 yang ditokenisasi mencapai $10,9 miliar, dengan lebih dari 55.000 pemegang.
Pengguna masih menggunakan blockchain untuk penyelesaian dan verifikasi aset, hanya saja tidak lagi bersedia menanamkan aset mereka ke dalam proyek DeFi asli yang memiliki struktur kompleks dan risiko tinggi.
Pembagian pasar sangat jelas:
Tanda tekanan kepercayaan dan arus keluar dana:
- KelpDAO kehilangan $292 juta, memicu penarikan dana sekitar $10 miliar di seluruh industri;
- Drift karena kerentanan izin, jumlah yang dikunci berkurang setengahnya;
- Venus terpapar risiko pinjaman dengan likuiditas lemah dan seringnya kredit macet.
Sinyal positif pertumbuhan on-chain:
- Total kapitalisasi pasar USDT+USDC sekitar $263 miliar;
- Nilai aset yang ditokenisasi dari obligasi pemerintah AS mencapai USD 10,93 miliar, dengan lebih dari 55.000 pemegang;
- Visa terus memperluas penyelesaian USDC, membangun ekosistem stablecoin tingkat institusi.
Modal jelas berkumpul ke produk yang logis, dijaminkan cukup, dan cocok untuk masuknya institusi.
Visa dalam laporan strategi stablecoin 2026 patut diperhatikan: data menunjukkan bahwa total pasokan stablecoin pada tahun 2025 meningkat lebih dari 50%, dari $186 miliar di awal tahun menjadi $274 miliar di akhir tahun; serta menyatakan bahwa tahun 2026 akan menjadi tahun pertama institusi secara resmi berinvestasi dalam stablecoin, yang berarti lintasan stablecoin sedang menuju mainstream yang terstandarisasi.
Demikian pula pada tingkat penyelesaian. Visa mengungkapkan volume penyelesaian bulanan USDC-nya telah melewati angka tahunan 3,5 miliar dolar AS.
Angka itu sendiri menyumbang sebagian kecil dari seluruh pasar stablecoin, tetapi memiliki makna mendalam bagi industri: infrastruktur keuangan tradisional yang patuh sedang terhubung ke jaringan on-chain, tanpa perlu bergantung pada seluruh narasi ekosistem DeFi asli.
Inti persaingan industri: Siapa yang akan menguasai infrastruktur rantai masa depan
CryptoSlate sebelumnya menganalisis: lembaga yang patuh sedang bersaing untuk menguasai pool dana on-chain senilai lebih dari $330 miliar, yang mencakup sekitar $317 miliar stablecoin dan hampir $13 miliar tokenisasi surat berharga pemerintah.
Dana-dana ini terus mengejar keunggulan dalam kecepatan tinggi, dapat diprogram, dan penyelesaian 7×24 jam, sementara perhatian pasar tetap terfokus pada aset unggulan dan jaringan penyelesaian dasar, bukan pada berbagai proyek eksperimen tata kelola niche.
Perbedaan dibandingkan siklus bull market tahun 2021 sangat jelas.
Dalam siklus sebelumnya, DeFi sekaligus menjadi dasar infrastruktur dan produk akhir: pusat inovasi, sumber penghasilan tinggi, dan contoh keuangan masa depan semuanya terkonsentrasi di sini. Namun, hingga tahun 2026, masa depan keuangan on-chain sedang dipisahkan dari risiko berantakan DeFi asli dan dikemas ulang.
Dana yang ditokenisasi memungkinkan perputaran 24/7 dan likuidasi cepat, dengan stablecoin menangani pembayaran dan bisnis kas; institusi menikmati keunggulan blockchain sekaligus mengendalikan dengan ketat kepatuhan, risiko lawan transaksi, dan struktur pasar.
Laporan penutupan proyek CryptoSlate menunjukkan: pada Q1 2026, lebih dari 80 proyek kripto telah secara resmi menghentikan operasinya atau memasuki proses likuidasi. Meskipun tidak terbatas pada DeFi, ini cukup menunjukkan bahwa modal telah kehabisan kesabaran terhadap proyek-proyek yang tidak mampu menghasilkan nilai jangka panjang, pendapatan stabil, dan aplikasi nyata.
ETF spot kripto juga berada dalam tren besar ini. Produk yang sesuai peraturan terus menyerap dana dan perhatian pasar; pengguna dan institusi lebih menyukai infrastruktur yang dapat menikmati keunggulan blockchain tanpa harus menanggung risiko kepercayaan tinggi dari DeFi asli.
Ini juga mempertahankan posisi khas DeFi asli, meskipun ruangnya menjadi lebih sempit: komposabilitas terbuka dan inovasi tanpa izin tetap bernilai, berperan sebagai laboratorium inovasi primitif keuangan—di mana DeFi terlebih dahulu mengeksplorasi dan mencoba kesalahan sebelum model-model baru tersebut diadopsi dan dipopulerkan oleh produk yang sesuai regulasi.
Kontradiksi inti industri saat ini tetaplah tekanan terhadap kepercayaan.
DeFi asli open-source sedang kehilangan dominasi narasi; jika tidak dapat segera membangun kembali kepercayaan, mengoptimalkan arsitektur operasional, dan membuktikan ketidakgantungan desain kompleksnya, ia akan secara bertahap kehilangan posisinya sebagai pintu masuk utama keuangan rantai.
Pertarungan inti industri saat ini telah jelas: siapa yang akan menyerap gelombang permintaan on-chain berikutnya, dan hingga kini, produk on-chain yang lebih aman dan patuh sedang mendominasi.