1. Dari "Pernyataan Sementara" ke "Aturan Resmi": Surat Bersama Memanfaatkan Jendela Kebijakan Saat Ini
Pernyataan dari Departemen Pasar dan Perdagangan SEC meskipun memberikan lampu hijau untuk beberapa antarmuka pengguna perangkat lunak, tetap bersifat panduan non-binding dan tidak memberikan kepastian hukum jangka panjang bagi pengembang. Surat bersama secara jelas menyerukan dimulainya proses pembuatan aturan resmi, pada dasarnya bertujuan untuk mengubah posisi kebijakan saat ini menjadi teks peraturan yang dapat dirujuk oleh pengadilan dan sulit dibatalkan oleh komisi tunggal melalui proses pengumuman dan komentar di bawah kerangka Undang-Undang Prosedur Administratif. Saat ini, SEC di bawah kepemimpinan Ketua Paul Atkins menunjukkan sikap terbuka terhadap inovasi aset digital, berbeda tajam dengan sikap represif di masa ketua sebelumnya Gary Gensler—ini merupakan jendela kebijakan terbaik untuk memperkuat aturan. Setelah proses pembuatan aturan dimulai, validator, oracle, penyedia RPC, dan penyedia layanan cloud akan memiliki kesempatan untuk secara jelas dikecualikan dari definisi “broker”, sehingga menghilangkan ketidakpastian hukum paling utama dalam model bisnis mereka.
2. Untuk bursa dan penyedia dompet: Kurangi biaya kepatuhan pada bisnis non-custodial
Bagi perusahaan publik yang mengoperasikan platform perdagangan kripto atau dompet self-custody, antarmuka non-custodial mereka secara berkelanjutan menghadapi zona abu-abu regulasi mengenai apakah antarmuka tersebut merupakan aktivitas broker-dealer. Aturan yang diminta dalam surat bersama, jika dapat secara jelas menetapkan bahwa entitas yang hanya menyediakan antarmuka perangkat lunak tanpa menguasai kunci pribadi pelanggan tidak perlu mendaftar sebagai broker-dealer, akan secara signifikan mengurangi biaya kepatuhan dan risiko hukum bagi perusahaan-perusahaan tersebut di bidang DeFi. Saat ini, produk dompet berbagai bursa dan antarmuka agregator DeFi pihak ketiga semuanya menghadapi ketidakpastian apakah mereka perlu mendaftar ke SEC; penerapan aturan resmi akan melepaskan modal kepatuhan yang dapat diukur untuk lini bisnis ini. Setiap penundaan dalam penyusunan aturan setiap minggu berarti tambahan biaya hukum dan diskonto risiko dari investor terhadap bisnis non-custodial.
3. Penyedia infrastruktur: Manfaat "bebas pendaftaran" untuk validator, oracle, dan layanan cloud
Salah satu permintaan paling revolusioner dalam surat bersama tersebut adalah secara eksplisit mengecualikan validator, penyedia API dan RPC, oracle, serta layanan cloud dari definisi "broker". Ini berarti bahwa di bawah aturan akhir, perusahaan yang menjalankan node validator Ethereum atau Solana, operator node yang menyediakan data oracle, serta penyedia layanan cloud yang menawarkan endpoint RPC untuk aplikasi DeFi, tidak perlu khawatir dianggap sebagai broker-dealer hanya karena memproses data on-chain atau memverifikasi transaksi. Bagi perusahaan infrastruktur teknologi yang terdaftar di Nasdaq atau New York Stock Exchange, aturan ini akan menghilangkan hambatan kepatuhan dalam menyediakan layanan node atau layanan cloud ke pasar kripto. Penetapan resmi aturan ini akan menciptakan pasar infrastruktur DeFi tingkat perusahaan yang lebih dapat diprediksi.
Resonansi mendalam antara perubahan kebijakan SEC dan permintaan infrastruktur: dari "izin sementara" ke "aturan permanen"
Surat bersama kemarin membentuk kelanjutan dari pernyataan sementara sebelumnya dari Departemen Pasar dan Perdagangan SEC terkait jalur kebijakan. Meskipun pernyataan sementara memberikan lampu hijau kepada beberapa antarmuka pengguna, kerapuhannya terletak pada: kurangnya dukungan dari catatan pembuatan aturan, sehingga pimpinan SEC berikutnya dapat membatalkannya kapan saja. Permintaan mendalam dari surat bersama justru adalah mengubah posisi "tidak mengambil tindakan" yang bersifat sementara ini menjadi peraturan resmi yang telah diuji melalui prosedur pengumuman dan komentar—bukan mengubah isi substansial kebijakan, tetapi mengubah daya tahan dan keterdefensian kebijakan tersebut. Bagi validator, oracle, penyedia RPC, serta bisnis dompet non-custodial pertukaran, dimulainya proses pembuatan peraturan resmi akan menjadi titik penopang kebijakan paling krusial untuk menghilangkan ketidakpastian hukum pada paruh kedua tahun 2026; sementara lampu hijau sementara yang bergantung pada posisi kebijakan pribadi ketua SEC tetap menghadapi ujian kerapuhan akibat perubahan komposisi komite di masa depan.
Sumber data:https://bbx.com/Database berita saham kripto, disusun berdasarkan pengumuman perusahaan publik global dan dokumen pengungkapan SEC/TSE kemarin.